8月匯豐制造業(yè)PMI初值連續十個(gè)月處于榮枯分水嶺下方，并創(chuàng )9個(gè)月新低。分項指數中，新出口訂單指標大幅惡化，預示制造業(yè)活動(dòng)萎縮；企業(yè)存貨壓力上升，產(chǎn)成品庫存上升至2004年有匯豐PMI數據系列以來(lái)的高點(diǎn)。諸多信號預示中國經(jīng)濟三季度仍將繼續筑底。
分析人士稱(chēng)，政策寬松仍有空間，財政政策刺激將繼續加大力度，而貨幣政策仍可能繼續“雙降”，8月降準的時(shí)間窗口尚未關(guān)閉。
8月PMI創(chuàng )9個(gè)月新低
匯豐23日公布數據，8月PMI初值為47.8，較上月終值49.3回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )9個(gè)月新低。而7月份該指數呈小幅回升態(tài)勢。
“8月匯豐制造業(yè)PMI完全逆轉了7月溫和回升的走勢，指向更為不利的全球經(jīng)濟環(huán)境�！眳R豐銀行中國區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌說(shuō)。
分項指數中，8月份，與外貿相關(guān)的新出口訂單指數降至44.7，創(chuàng )下41個(gè)月新低，顯示內需不振和出口惡化的雙重壓力并存；新訂單指數已回落到9個(gè)月新低，拖累產(chǎn)出指數回落至5個(gè)月新低的47.9。
此外，企業(yè)存貨壓力上升，產(chǎn)成品庫存上升至2004年有匯豐PMI數據系列以來(lái)的高點(diǎn)。投入價(jià)格指數也是自2009年3月以來(lái)的新低，顯示國內需求仍然疲弱，沒(méi)有出現明顯回暖。未來(lái)工業(yè)增加值增速可能繼續面臨下行壓力。
一般來(lái)講，工業(yè)增加值增速是判斷經(jīng)濟增速的一個(gè)重要指標，但近幾個(gè)月工業(yè)增加值增速一直呈現個(gè)位數增長(cháng)，7月工業(yè)生產(chǎn)增速繼續回落至9.2%，表明經(jīng)濟下行勢頭未改。
7月份，雖然投資和消費持穩，通脹率也如期降至2%以下，但出口同比增長(cháng)僅1%，新增貸款也降至10個(gè)月新低，經(jīng)濟增長(cháng)前景令人憂(yōu)心。而8月匯豐制造業(yè)PMI回落，再次印證中國經(jīng)濟仍在繼續筑底。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究員任澤平表示，下半年經(jīng)濟在筑底，但目前來(lái)看筑底基礎還不牢固，三季度經(jīng)濟增速預計與二季度增長(cháng)差不多，四季度將有所回升，但力度不會(huì )太大。
屈宏斌稱(chēng)，出口可能還會(huì )大跌，消費偏弱，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資力度疲軟，目前基建投資回升的力度不足以阻止實(shí)體經(jīng)濟硬著(zhù)陸，前七月的投資增速也不足以支持中國全年GDP增速達到8%。
因此，屈宏斌強調，“為實(shí)現穩增長(cháng)和穩就業(yè)目標，決策層未來(lái)數月必須加快政策放松步伐，擴大基建投資規模�！�
貨幣政策仍會(huì )“雙降”
事實(shí)上，為了防止經(jīng)濟過(guò)度下滑，近期穩增長(cháng)的舉措頻出，包括發(fā)改委加快部分項目審批進(jìn)度，擴大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)，央行月內兩度降息等。
另外，地方政府也加快投資步伐，繼南京、長(cháng)沙之后，天津、重慶等地相繼出臺投資計劃，扶持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。天津市日前初步確定今后四年投入1.5萬(wàn)億元重點(diǎn)建設包括石油化工和航空航天在內的10條產(chǎn)業(yè)鏈。而重慶市政府也發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規劃，“十二五”期間，全市工業(yè)將累計投入1.5萬(wàn)億元，建成7大千億級產(chǎn)業(yè)集群和30個(gè)百億級產(chǎn)業(yè)集群，工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬(wàn)億元。
不過(guò)，值得注意的是，最近市場(chǎng)期待的“降準”動(dòng)作則遲遲未出。針對近期中國是否有降準的可能，央行行長(cháng)周小川稍早在公開(kāi)場(chǎng)合明確表示，“不排除任何一種貨幣政策工具的運用”。
中金公司認為，貨幣政策還會(huì )繼續朝放松方向的調整，仍維持年內2-3次降準的預測，下半年存在降息一次的可能。央行將繼續通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性，而降低存準率仍是大概率事件，8月降準的時(shí)間窗口仍未關(guān)閉。
屈宏斌也認為，貨幣政策方面，年末前仍有200個(gè)基點(diǎn)的準備金率下調和一次25個(gè)基點(diǎn)的利率下調空間。