不甚亮眼的中報業(yè)績(jì)，以及外界對電商寒流的主流判斷，讓商業(yè)零售股的整體估值迅速下移。然而，產(chǎn)業(yè)資本卻紛紛逆勢而動(dòng)，僅7月產(chǎn)業(yè)資本就斥資近10億元通過(guò)二級市場(chǎng)增持零售類(lèi)股，而8月的增持金額目前也已超過(guò)3億元。
遭金融資本拋棄
長(cháng)期以來(lái)，以商業(yè)零售為代表的消費類(lèi)板塊一直吸引著(zhù)主流資金的目光。然而，這一情況在今年二季度發(fā)生了變化。同花順數據顯示，8月以來(lái)，商業(yè)貿易板塊整體下跌2.38%，其中零售類(lèi)股下跌2.52%，而同期A(yíng)股整體下跌2.1%；這一現象如果放大到最近3個(gè)月甚至半年則更為明顯。近3個(gè)月，商業(yè)貿易及零售業(yè)板塊下跌超過(guò)16%，而A股整體和滬深300的跌幅均不超過(guò)9%。
與二級市場(chǎng)反應相對應的數據是，已披露中報的商業(yè)貿易類(lèi)股的股東戶(hù)數整體呈現逐季上升態(tài)勢，包括大東方、新華錦、新華百貨在內的6只商業(yè)類(lèi)股二季度股東戶(hù)數猛增兩成以上�；鸫蠓鶞p倉手中的商業(yè)類(lèi)股籌碼，以友阿股份為例，今年年初基金的持股比例在38.12%，到了中報期這一數字快速下行至14.36%。
主流資金的拋棄與商業(yè)類(lèi)股上半年的業(yè)績(jì)表現直接相關(guān)。根據已披露的中報數據，商業(yè)貿易板塊上半年整體業(yè)績(jì)下行2.66%，其中零售板塊業(yè)績(jì)下行3.62%；而上半年A股公司整體業(yè)績(jì)微漲0.43%。從個(gè)股來(lái)看，永輝超市、廣百股份、南京中商等績(jì)優(yōu)公司均出現不同程度的業(yè)績(jì)下滑。作為商業(yè)類(lèi)股的關(guān)鍵指標，在已披露中報的56家商業(yè)貿易類(lèi)上市公司中，過(guò)半數每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額出現下滑。
在業(yè)績(jì)的拖累之下，各大券商對商業(yè)類(lèi)股表示不樂(lè )觀(guān)，對于商業(yè)類(lèi)股的行業(yè)報告言必稱(chēng)電商沖擊等負面影響。
產(chǎn)業(yè)資本逆勢操作
在市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒下，在商業(yè)類(lèi)股整體估值已接近2008年低位之時(shí)，從來(lái)都是“狙擊”對象的商業(yè)類(lèi)股再次成為產(chǎn)業(yè)資本眼中的優(yōu)質(zhì)標的。
早有要約收購先例的南京中商被實(shí)際控制人發(fā)出部分要約收購，祝義材計劃以3.76億元對南京中商再“集權”。有意思的是，祝義材在順利完成要約后仍不滿(mǎn)足，后又4次在大宗交易平臺上斥資3.4億元買(mǎi)進(jìn)南京中商1328萬(wàn)股。南京中商的中報業(yè)績(jì)并不能令人滿(mǎn)意，每股收益、營(yíng)收、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額均出現不同程度下行。
另一個(gè)具有典型意義的案例來(lái)自大商股份。長(cháng)期以來(lái)被外界詬病業(yè)績(jì)看不懂的大商股份在今年上半年突然釋放業(yè)績(jì)，其剛剛發(fā)布的中報業(yè)績(jì)同比增長(cháng)233.39%，是所有商貿類(lèi)企業(yè)中主營(yíng)業(yè)績(jì)增幅最大的公司。在股權收購方面作風(fēng)凌厲的“茂業(yè)系”接近舉牌的行動(dòng)成為施壓公司持續釋放業(yè)績(jì)的動(dòng)力。
茂業(yè)國際(0848.HK)對大商股份4.5%股權的收購，雖然有打響控制權爭奪戰的基礎，但考慮到其主動(dòng)披露增持進(jìn)展，惡意收購的可能性不大�？紤]到大商股份前兩大股東的糾葛，以及目前上市公司實(shí)際控制方可控制的資源，市場(chǎng)人士普遍認為，為應對“茂業(yè)系”的買(mǎi)入，大商股份唯一能做的就是持續釋放業(yè)績(jì)，推高股價(jià)借以提升收購成本。
除上述案例外，二季度以來(lái)還有東百集團遭遇福建豐琪投資有限公司舉牌，湖北首富閻志及其下屬企業(yè)卓爾控股有限公司接近舉牌漢商集團，永輝超市3000萬(wàn)元買(mǎi)入人人樂(lè )成為該公司第三大流通股股東，開(kāi)元投資副董事長(cháng)曹鶴玲斥資2500萬(wàn)元通過(guò)二級市場(chǎng)增持自家股票，王府井控股股東增持等一系列的凈買(mǎi)入事件。這些例子雖然目的尚不甚明晰，但亦能從一個(gè)側面反映目前零售類(lèi)股的估值對產(chǎn)業(yè)資本的吸引力。
自有物業(yè)成關(guān)鍵指標
從商業(yè)類(lèi)股的走勢來(lái)看，受產(chǎn)業(yè)投資者的青睞成為其近期二級市場(chǎng)走勢的重要保證。以大商股份為例，茂業(yè)系接近舉牌后，公司股價(jià)出現連續上漲，近一個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)上漲近20%。
怎樣的零售業(yè)標的才入得了產(chǎn)業(yè)資本的法眼？分析人士認為，自有物業(yè)持有量是一個(gè)關(guān)鍵指標。已經(jīng)通過(guò)驗證的例子是*ST國商。該公司6月進(jìn)行了會(huì )計政策變更，將手中的地產(chǎn)資產(chǎn)——皇庭國商購物廣場(chǎng)項目計入投資性房地產(chǎn)，按公允價(jià)值計價(jià)，此舉使其2012年全年凈資產(chǎn)和凈利潤均增加約20億元。雖然此舉被認為是*ST國商的保殼之術(shù)，但該公司此舉是在公眾股東的壓力下所為，不僅體現出自有物業(yè)的價(jià)值所在，更顯示投資者對于公司自有物業(yè)價(jià)值的關(guān)注。
因此，有券商認為，長(cháng)線(xiàn)資金可選擇介入擁有核心地段自有物業(yè)較多的公司，其地租不僅可成為穩定的盈利來(lái)源，還有可能步*ST國商后塵通過(guò)自有物業(yè)一舉翻身增利。