江西：土地財政被瘋狂透支
    “新的市政府很快就做好了�！� 8月17日，在贛湘交界的江西萍鄉市新城區的一片被拆除房屋的瓦礫上，當地居民董光明指著(zhù)遠處鋪路作業(yè)的挖掘機說(shuō)，但他家房子卻被強行拆除了。
    董光明所指的新路為齊民路，投資4500萬(wàn)元，為萍鄉市新城區建設的一項重點(diǎn)工程。同時(shí)在建的重點(diǎn)工程還包括投資4.8億元的市政中心、城投大廈、路網(wǎng)工程等。
    這個(gè)總面積達8.7平方公里的新城區近幾年的建設項目投資額超過(guò)200億元，絕大部分資金來(lái)自當地的地方融資平臺。而現在，這些債務(wù)都已經(jīng)進(jìn)入還款高峰期。
    《中國經(jīng)營(yíng)報》記者從江西省財政廳了解到，2011年，江西各級政府共償還了2010年中央代發(fā)的65億元地方政府債及1.84億元利息，還本付息支出執行數增長(cháng)達68.6%。2012年，江西安排的還債數比2011年增長(cháng)107.7%，債務(wù)償還壓力大增。
    但是，在地方政府性債務(wù)償還高峰期到來(lái)之時(shí)，包括萍鄉在內，江西各地方并沒(méi)有停止大額舉債、開(kāi)發(fā)投資項目的腳步。萍鄉市新城區管委會(huì )一位官員對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者說(shuō)，新城區數十個(gè)項目所需的資金主要來(lái)自企業(yè)債、私募及銀行貸款等，近一兩年需求的資金量超過(guò)70億元。
    一個(gè)被各個(gè)地方政府隱藏起來(lái)的風(fēng)險是，各級地方政府通過(guò)平臺公司向銀行系統貸款融資而持續累加的數百億乃至上千億的巨額債務(wù)最終如何償還？

    舉債瘋狂

    萍鄉、南昌、贛州等地在大規模舉債建設“新區”或各類(lèi)“園區”的同時(shí)，地方融資平臺的債務(wù)總量亦在不斷累加。
    8月17日，中午毒辣的陽(yáng)光并沒(méi)有阻止建設者的腳步。在萍鄉市蘆溪縣宣風(fēng)鎮，鋪路工們正在鋪設通往“宣風(fēng)生物產(chǎn)業(yè)園”的主干道。
    “宣風(fēng)生物產(chǎn)業(yè)園”辦公室一工作人員介紹，該園總面積25平方公里，總投資為10億元。至2015年，此產(chǎn)業(yè)園將要引進(jìn)100家生物企業(yè)，實(shí)現年產(chǎn)值100億元的目標。
    不過(guò)，記者在現場(chǎng)發(fā)現，除正在鋪設中的主干道和一棟服務(wù)大樓等建筑工程外，宣風(fēng)生物產(chǎn)業(yè)園并沒(méi)有更大的工程項目開(kāi)工。
    上述工作人員提供的資料顯示，“無(wú)資金、用地指標幾乎為零”的宣風(fēng)生物產(chǎn)業(yè)園在建設中遇到了重重困難。而為解資金困局，蘆溪縣財政局下屬的“縣城投公司”承擔了融資的任務(wù)。
    宣風(fēng)生物產(chǎn)業(yè)園第一筆所需的1.02億項目資金中，僅有4200萬(wàn)元為蘆溪縣城投公司“自籌”，其余6000萬(wàn)元為“非經(jīng)營(yíng)性城鎮基礎設施中長(cháng)期貸款”項目資金。
    和蘆溪縣相似，萍鄉新城區的建設同樣通過(guò)萍鄉市的“城投公司”籌集。據了解，萍鄉市在建及擬建的數十個(gè)重大項目的總投資額將超過(guò)200億元，市財政提供的資金有限。
    萍鄉市新城區管委會(huì )（即萍鄉市城市建設投資發(fā)展公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“萍鄉城投”）劉福良說(shuō)，萍鄉城投前期投入的資金來(lái)源包括發(fā)行15億元企業(yè)債券，10億元民生銀行私募發(fā)行的次級債及贛州銀行2億元、南昌銀地1億元貸款等，而融資租賃及土地出讓等則作為補充的融資手段。
    地方融資平臺義無(wú)反顧地承擔起新一輪城市建設及產(chǎn)業(yè)項目投資的“主體”重任。除萍鄉外，江西鷹潭、贛州等地同樣在建設“信江新區”、“章江新區”，所需的數以百億計的巨量資金都由當地城投公司融資籌集。贛州市城鄉規劃建設局相關(guān)負責人稱(chēng)，僅2012年，贛州市就有20個(gè)重點(diǎn)城市配套項目集中在章江新區，總投資額達到83億元。
    之前，贛州市的融資平臺——贛州發(fā)展投資控股集團發(fā)行的15億元企業(yè)債中，13億元投入到章江新區的建設之中，僅有2億元作為企業(yè)運營(yíng)資金。
    萍鄉、南昌、贛州等地在大規舉債建設“新區”或各類(lèi)“園區”的同時(shí)，地方融資平臺的債務(wù)總量亦在不斷累加。如鷹潭實(shí)施的“信江新區”前期所需30多億建設資金均來(lái)自當地政府投融資平臺，后期諸多項目資金亦需要地方融資平臺來(lái)解決。
    南昌市財政局的數據顯示，南昌市已有6家融資平臺，在2012年投入的建設資金為20億元。而在“十二五”期間，南昌計劃再組建3至4家市級投融資平臺，“融資能力”將擴大至600億元至800億元，而財政注入的資金比例僅為20%左右。

    債務(wù)大山

    因為地方融資平臺的債務(wù)并沒(méi)有列入其中，由地方政府各融資渠道產(chǎn)生的地方債務(wù)一時(shí)難以統計。
    與闊步邁進(jìn)、大額舉債的高漲熱情相對的是，江西各地方政府的還債節奏卻要“低調”得多。
    有知情者稱(chēng)，萍鄉市今年僅安排600萬(wàn)元償還去年用于包括保障性安居工程在內的銀行債務(wù)。而萍鄉“高借低還”的原因是，“財政困難、收支矛盾突出”。
    而根據萍鄉市財政局局長(cháng)李維慶6月28日向萍鄉市人大報告的數據，2011年該市本級財政一般預算決算收入總計27.74億元，有近六成為上級的補助收入及上年結余、轉貸財政部代發(fā)地方政府債券收入，而地方一般預算決算收入為6.52億元，僅占四成多。
    財務(wù)數據顯示，萍鄉市2011年一般預算收入50多億元，而財政支出幾乎為一般預算收入的兩倍，達108億元，收支嚴重失衡——萍鄉沒(méi)有更多的資金用于償還債務(wù)，還貸的壓力已越來(lái)越明顯地表現出來(lái)。
    李維慶向萍鄉市人大提交相關(guān)審查報告時(shí)說(shuō)，部分地方基層財政仍比較困難，財政收支矛盾依然突出，可集中的財力不多。
    “財力不多”、償債壓力加大的不只是萍鄉，江西省政府同樣需要承受大幅增加的國債本息的壓力。據了解，江西自2009起先后由中央代發(fā)政府債券62億元、65億元、70億元，2012年的規模更是達到91億元。
    江西省財政廳的數據顯示，2011年江西國債還本付息支出執行數增長(cháng)68.6%，主要是因為償還了前一年的本金及2010年的地方政府債券資金65億元產(chǎn)生的1.84億元利息。而隨著(zhù)各級政府償債責任的逐步落實(shí)，2012年還本付息的額度亦隨之增加。
    江西今年國債還本付息支出預算數為2.97億元，比2011年預算數增長(cháng)107.7%，包括償還相應的本金及2011年舉借的36.2億元地方國債而增加的1.54億元利息。
    值得格外注意的是，這遠非江西省地方還債壓力的全部，因為地方融資平臺的債務(wù)并沒(méi)有列入其中，由地方政府各融資渠道產(chǎn)生的地方債務(wù)一時(shí)難以統計。
比如保障性住房建設，江西先后投入900多億元，各地方政府亦投入700億元，這些債務(wù)自2004年開(kāi)始陸續產(chǎn)生，其中大部分資金為各地方融資平臺通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券或借貸等方式籌得，償債壓力不可避免。
    江西宜春市萬(wàn)載縣一位負責保障性住房建設工作的官員告訴記者，該縣去年及今年的保障房建設任務(wù)為3500余套，所需資金超過(guò)4億元。
    來(lái)自上層的補貼及縣財政資金遠不能滿(mǎn)足建設需要，銀行又拒絕貸款，萬(wàn)載縣城投公司只得以13%的年息從江西一家融資租賃公司籌資，融資成本高出常規融資成本一倍多，未來(lái)的還債壓力將成倍增加。
    令人難以理解的是，面對巨大的償債壓力，各地方政府似乎并不擔心，反而是擴大地方融資平臺的規模。
    萍鄉市新城區一位官員說(shuō)，他們沒(méi)有很明顯的償債壓力，因為“百億元巨債并不需要一夜之間還清”。

    “清償”危機

    “圈地”的“直接效益”顯而易見(jiàn)。萍鄉市一位了解內情的官員說(shuō)，目前已征收的土地超過(guò)2000畝，還有1000畝也在收儲之中，未來(lái)共有超過(guò)5000畝土地陸續收儲。
    在地方財力有限的情況下，類(lèi)似萍鄉城投的地方融資平臺成為各地方政府的 “金融杠桿”。而各城市瘋狂利用這些金融杠桿大規�！肮コ锹缘亍钡睦碛芍挥幸粋�(gè)：拓展城市空間，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。
    萍鄉市市委書(shū)記劉和平在要求當地財政局官員“要壯大市本級財源，加快新城區和城投平臺的建設”的同時(shí)，還指示“要發(fā)揮財政杠桿作用，加大融資和資本運作力度，推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展”。
    前述萍鄉市新城區管委會(huì )官員說(shuō)，城市的發(fā)展需要新的增長(cháng)空間，大規模的城市建設則需要充足的資金支持。而金融機構愿意提供支持的根本原因是，政府手中掌握的土地及其潛在收益。
    “圈地”的“直接效益”顯而易見(jiàn)。萍鄉市一位了解內情的官員說(shuō)，目前已征收的土地超過(guò)2000畝，還有1000畝也在收儲之中，未來(lái)共有超過(guò)5000畝土地陸續收儲。
    據稱(chēng)，萍鄉市新城區共有一萬(wàn)多畝建設用地。若按目前每畝200萬(wàn)元的價(jià)值計算，一萬(wàn)畝土地的價(jià)值超過(guò)200億元。依此數據，政府的征地成本僅1%至2%，幾乎可以忽略不計。
    土地的巨大“利差”正吸引著(zhù)越來(lái)越多的政府官員參與到土地收儲大戰之中，并熱衷于這種“寅吃卯糧”的舉措。
    比如，為做大市級投融資平臺規模，南昌將全面啟動(dòng)“十縱十橫”、軌道交通等城市重大、重點(diǎn)建設項目沿線(xiàn)周邊的土地收儲工作，“分期分批將收儲的土地注入市級投融資平臺”。
    除南昌外，江西贛州、鷹潭在打造未來(lái)的“核心城區”章江新區、信江新區，投入的資金都在500億至1000億元之間，未來(lái)或需要投入更多資金。
    這些地市用以融資的唯一可用“資產(chǎn)”均為土地，而本應由國土部門(mén)負責的“收儲”工作均由各地的城投公司負責。
    有專(zhuān)家認為，地方政府通過(guò)土地收益來(lái)進(jìn)行城市擴張及產(chǎn)業(yè)項目建設，為后期經(jīng)濟發(fā)展提供動(dòng)力的“投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)”的做法存在較大的投機性風(fēng)險，無(wú)異于“飲鴆止渴”。
    其中一個(gè)潛藏的風(fēng)險是，在經(jīng)濟持續回落的形勢下，政府的土地價(jià)值縮水，加之各項財稅收入銳減，地方政府的償債壓力會(huì )隨之增加，地方債務(wù)危機或因此一觸即發(fā)，債務(wù)“深償”風(fēng)險不可避免。
    目前的經(jīng)濟數據或能提出證明“危機”的兇險程度。財政部7月份的數據顯示，1~6月稅收總收入增速比去年同期回落19.8個(gè)百分點(diǎn)，原因是主要稅種降幅較大。比如，1~6月，與土地相關(guān)的土地增值稅、契稅分別比去年同期增速回落76.4%、37.4%。
    江西省統計局8月15日公布的數據亦表明，前7月，江西“地方財政收入839.5億元，較上半年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)”。江西經(jīng)濟也在降溫，地方政府的收入同樣在減少，地方債務(wù)的償還面臨更大的不確定性。比如萍鄉，2011年城鎮土地使用稅完成2345萬(wàn)元，同比下降1.4％；契稅完成2242萬(wàn)元，同比下降37.8％；其他收入完成2367萬(wàn)元，同比下降16.1％。下降的原因包括多個(gè)方面，土地關(guān)易及房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷是其中的重要原因。
    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松在談及地方債務(wù)時(shí)認為，地方為了應對經(jīng)濟放緩的壓力而啟動(dòng)大規模的基礎設施建設帶動(dòng)了地方債務(wù)的大幅上升。地方政府應該以務(wù)實(shí)的態(tài)度，引導投融資平臺軟著(zhù)陸，防止流動(dòng)性風(fēng)險，防止其真的變成信用風(fēng)險。