招商證券2012年中報顯示，上半年其營(yíng)業(yè)收入17.38億元，在香港地區獲得的營(yíng)業(yè)收入為1.34億元，僅占了總營(yíng)收的7.7%
8月14日，招商證券公布半年報，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入下降70%，此時(shí)距離原招商證券副總裁余維佳離開(kāi)已有一年時(shí)間。這段時(shí)間以來(lái)，招商證券有十幾號投行人員相繼離職。
經(jīng)理財周報記者證實(shí)，9到10人跟隨余維佳到了西南證券，其他人的去向包括長(cháng)城證券、華融證券、國泰君安等。
而據知情人士透露，招商證券香港公司也有多位高管去職，加盟西南證券。
“同行紛紛挖角，招商證券投行人心浮動(dòng)，和新管理層的思路和定位有關(guān)。加上市場(chǎng)不好，變動(dòng)是難免的�！鄙钲谝晃毁Y深投行人士透露，“很多同行都盯上了招商的人，整個(gè)團隊地挖�！�
新總裁王巖上任后，憑其曾將中銀國際打造成香港領(lǐng)先的中資券商的經(jīng)驗，意欲布局招商證券國際業(yè)務(wù)，改變聚焦中小企業(yè)的行業(yè)習慣，構建大型客戶(hù)群體。
然而，香港市場(chǎng)仍是券商短板，利潤貢獻有限，向來(lái)各項業(yè)務(wù)相對均衡的招商證券在香港市場(chǎng)上能否有所突破，前途未卜。
10余人投奔西南長(cháng)城投行收入下降70%
高層變動(dòng)，李黎明PE腐敗事件，招商證券進(jìn)入多事之秋。
2012年上半年，招商證券為股東創(chuàng )造了9.5億元凈利潤，同比下降了36%。其中最為明顯的是證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，其凈收入下降幅度達70%。
今年以來(lái)，招商證券承銷(xiāo)了5個(gè)IPO項目，在審項目21個(gè)。去年同期，招商證券已經(jīng)承銷(xiāo)11單IPO業(yè)務(wù)。IPO數量和募資金額均排在“華南四小龍”之末。
去年8月，前常務(wù)副總裁余維佳離職并加盟西南證券，使招商投行團隊受到?jīng)_擊。余在招商證券時(shí)分管投行，得到不少投行保代的認可。2011年8月他離開(kāi)招商證券，曾計劃帶走幾十名部下，但招商證券方面極力挽留，未能成行。
時(shí)隔一年，保代手上的項目已經(jīng)完成，再無(wú)羈絆，一些投行人士選擇追隨他�！拔覀兏�(zhù)余總有感情了，倒不一定是出于商業(yè)上的考慮”，一位投奔西南證券的招商原保代稱(chēng)。
據理財周報統計，近一年，由招商證券承銷(xiāo)保薦的上市公司有6家發(fā)布了更換保薦人的公告，離職保代包括伍前輝、馬閃亮、徐浙鴻、彭德強、帥暉、康建雄共5人。
記者了解，上述保代中帥暉、彭德強已投奔西南，康建雄“正在辦理離職手續”，而徐浙鴻選擇了長(cháng)城證券，伍前輝去了國泰君安，馬閃亮投奔華融證券。
“招商原來(lái)做項目的團隊來(lái)了一半左右”
西南證券保代透露，“不過(guò)人數也就9-10人，包括一些未獲保代資格的投行人員，對招商的影響不會(huì )太大�！�
除了西南證券以外，還有一批將投奔長(cháng)城證券�！伴L(cháng)城現在只有一個(gè)保代(徐建鴻)從招商離職，后續應該還有人要來(lái)，最多也就三個(gè)�！睒I(yè)內人士透露。
證監會(huì )網(wǎng)站顯示，目前招商證券投行從業(yè)人數有279人，保代79人；而西南證券投行從業(yè)人數有166人，保代41人。雖然余維佳帶走了一些人，可招商證券現在的規模依然超過(guò)了西南證券，客觀(guān)上穩住了團隊。
據稱(chēng)，招商債券團隊有意到長(cháng)城，但被招商挽留，上述保代證實(shí)了挽留的做法，但具體開(kāi)出價(jià)碼則不愿意透露。
香港市場(chǎng)僅貢獻7.7%收入 一流投行之路未卜
“感覺(jué)各業(yè)務(wù)都很平均�！币晃簧钲诒４@樣描述招商證券的特點(diǎn)，一直以來(lái)招商證券總部的控制力強，內部風(fēng)險控制業(yè)務(wù)比較合規，經(jīng)營(yíng)面幾乎沒(méi)有太大的亮點(diǎn)，也沒(méi)有明顯的優(yōu)勢。
招商證券經(jīng)紀和投行業(yè)務(wù)均排在行業(yè)前五左右，也恰恰是這樣的均衡，使其很難在某一優(yōu)勢業(yè)務(wù)上有所突破。
去年底，新總裁王巖上任，外界對他的期許是國際業(yè)務(wù)。王巖曾任中銀國際的首席執行官，他從2005年進(jìn)入中銀國際，其后帶領(lǐng)中銀國際從0單IPO躍居當年香港資本市場(chǎng)新股發(fā)行承銷(xiāo)金額排行榜上第三位。
正因如此，王巖未來(lái)重點(diǎn)布局香港資本市場(chǎng)的國際業(yè)務(wù)。為了配合該業(yè)務(wù)規劃，招商證券將一改國內券商紛紛布局中小企業(yè)的業(yè)務(wù)習慣，將著(zhù)重構建核心大型企業(yè)客戶(hù)群體。
而招商香港公司也在發(fā)生微妙的變化。據悉，多位香港高管已投奔西南證券�！氨M管西南證券開(kāi)的價(jià)遠遠沒(méi)有招商那么高，幾個(gè)高管還是愿意到西南證券�！鼻罢猩套C券一位知情人士透露。
目前來(lái)看，國內券商香港業(yè)務(wù)的開(kāi)展并沒(méi)有優(yōu)勢，2011年年報顯示，內地證券香港業(yè)務(wù)實(shí)現盈利已屬困難。
“香港企業(yè)更傾向于選擇本地投行，再加上香港是個(gè)市場(chǎng)化的地方，國內券商講究人脈講究關(guān)系，這些在香港行不通�！蹦迟Y深券商研究員談及。而招商證券(香港)的業(yè)務(wù)范圍是證券經(jīng)紀與承銷(xiāo)，但目前為止其投行幾無(wú)所獲。
記者從招商證券2012年中報了解到，上半年其營(yíng)業(yè)收入17.38億元，在香港地區獲得的營(yíng)業(yè)收入為1.34億元，僅占了總營(yíng)收的7.7%。
王巖曾在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，招商香港公司每年的營(yíng)收在4億港幣左右，未來(lái)三年內招商證券(香港)的營(yíng)業(yè)收入要突破10億港幣�！跋Ｍ猩套C券(香港)的收入占到招商證券未來(lái)總收入的15%～20%�！�
從7.7%到15%，兩者的距離比較遙遠。上述券商研究員坦言：“國內券商一窩蜂地在香港設立子公司，但實(shí)際上并不靠經(jīng)營(yíng)賺錢(qián)，而是靠投資”。
那么，如果招商證券(香港)開(kāi)拓賣(mài)方研究業(yè)務(wù)，是否就可以打入海外市場(chǎng)？“實(shí)際上，國內券商在香港的研究報告只對國內客戶(hù)有吸引力，而且研究員大多是從內地派過(guò)去的，根本不熟悉香港市場(chǎng)，更別說(shuō)提供更有價(jià)值的金融服務(wù)�！�
王巖認為：“要想成為中國最佳投資銀行，必須是境內外業(yè)務(wù)都要強，必須是兩條腿走路，而不能?chē)鴥鹊臉I(yè)務(wù)一條腿粗，香港甚至海外業(yè)務(wù)的另外一條腿細�！�
明晰的是，發(fā)力香港業(yè)務(wù)是招商證券下一步的戰略。