繼上周五上證指數跌破2100點(diǎn)大關(guān)之后，27日再度大跌36.39點(diǎn)，續創(chuàng )2009年3月以來(lái)新低。這一方面緣于2100點(diǎn)破位后的情緒性釋放；另一方面也緣于對宏觀(guān)環(huán)境的擔憂(yōu)。而在A(yíng)股市場(chǎng)信心極度脆弱的情況下，轉融通業(yè)務(wù)即將推出的消息令“A股版渾水做空”的擔憂(yōu)更為加劇。
上證指數再創(chuàng )新低機構避險情緒上升
本周滬深股市開(kāi)局不利，除了承接上周調整勢頭外，與市場(chǎng)對于央行調降存款準備金率的預期再度落空密切相關(guān)。
27日，上證指數全天下跌36.39點(diǎn)，報收2055.71點(diǎn)；深證成指下跌177.13點(diǎn)，報收8402.15點(diǎn)。
雖然上周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)際凈投放資金2780億元，創(chuàng )下近30周以來(lái)的單周凈投放最大規模，從而令短期資金面出現一定改善，但其長(cháng)期效果與降準相比顯然十分有限。
從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，最新公布的8月匯豐中國PMI預覽數據創(chuàng )出近9個(gè)月的新低，分項指標幾乎都處于萎縮或者下降的狀態(tài)，經(jīng)濟下行壓力依舊。經(jīng)濟底遲遲未現決定了市場(chǎng)底構筑的時(shí)點(diǎn)進(jìn)一步延后。
在巴克萊資本亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家黃益平看來(lái)，政策放松的延后和外需的減弱成為兩個(gè)最大的風(fēng)險，有可能進(jìn)一步拖延中國的恢復性增長(cháng)。
基于對基本面的悲觀(guān)預期，基金避險情緒上升，謹慎降低倉位。
從德圣基金研究中心發(fā)布的數據來(lái)看，上周可比主動(dòng)股票基金加權平均倉位為82.40%，較前周下降0.54個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權平均倉位為78.07%，較前周下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。
轉融通“做空效應”加劇市場(chǎng)擔憂(yōu)
在如此低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，近期要推出轉融通業(yè)務(wù)，也將開(kāi)啟個(gè)股“做空時(shí)代”。渾水、香櫞等海外機構針對中國概念股的做空戰，讓國內投資者真實(shí)體驗到了做空的威力和賺錢(qián)效應。而張裕A、中信證券、蘇寧電器等藍籌股的暴跌，也讓市場(chǎng)有種“山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓”的感覺(jué)。
不少股民認為，融資融券、股指期貨推出后，中國股市連續下跌了兩年多，如果再推出轉融通，中國股市有可能陷入長(cháng)期跌勢中，無(wú)法自拔。此外，類(lèi)似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A(yíng)股市場(chǎng)上演。
在部分市場(chǎng)人士眼中，若將融資融券業(yè)務(wù)視為“做空”的雛形，那么轉融通業(yè)務(wù)將正式開(kāi)啟A股市場(chǎng)的“做空時(shí)代”。其推出本身或許是一項“中性”的政策，但在當前經(jīng)濟基本面持續低迷的背景下，這對A股市場(chǎng)而言意味著(zhù)更大的做空壓力。
在這場(chǎng)“A股版渾水做空”的預演中，私募和QFII等機構成為最先吃螃蟹的人。而消費、證券、銀行、有色、房地產(chǎn)五大行業(yè)成為被集中沽空的對象。
據悉，為了做大轉融通業(yè)務(wù)，2011年10月成立的中國證券金融公司將把75億元的注冊資金增加至120億元，并計劃發(fā)行1000億元規模的債券，首期發(fā)債規模為200億元。有專(zhuān)家測算，若按照10倍杠桿比例估算，轉融通資金和證券規模最高可達1200億元。
散戶(hù)生存狀態(tài)或將改變
不少業(yè)內人士認為，轉融通的出現，不僅將顛覆A股的盈利模式，還將改變A股中股民的生存狀態(tài)。隨著(zhù)改革的深入，未來(lái)散戶(hù)將被擠出股票市場(chǎng)。
對于處于弱勢的普通股民來(lái)講，最大的擔心就是融資融券規模的增加所帶來(lái)個(gè)股助漲殺跌的風(fēng)險，通過(guò)倉位的有效控制降低風(fēng)險是明智之舉。
對此，私募基金管理人挺浩投資董事長(cháng)康浩平并不這樣認為。在其看來(lái)，有做空機制的市場(chǎng)才比較完善，單純做多的市場(chǎng)天生就有缺陷，多空力量共存市場(chǎng)才能健康發(fā)展�！稗D融通只是一個(gè)工具，不會(huì )對行情趨勢產(chǎn)生重大影響，行情還是和市場(chǎng)的基本面預期密切相關(guān)，但短期可能會(huì )有一定的影響�！�
康浩平進(jìn)一步指出，若利用做空機制將垃圾股做空到幾毛錢(qián)，能對樹(shù)立起理性投資、價(jià)值投資起到正面的積極作用。
事實(shí)上，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經(jīng)下行至10倍，而且融資融券標的證券大多是藍籌股與績(jì)優(yōu)股，在這個(gè)階段利用融券做空危險性大增。
有專(zhuān)家建議，在這一階段可優(yōu)先推出轉融資，有利于刺激市場(chǎng)做多。南方基金首席策略分析師楊德龍表示，率先啟動(dòng)轉融資試點(diǎn)，即借錢(qián)給投資者買(mǎi)股，可傳遞管理層鼓勵做多的意圖。