8月的最后一天，市場(chǎng)目光將聚焦美國度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(Jackson　Hole)。美聯(lián)儲將在這里舉行年會(huì )，美聯(lián)儲主席伯南克在會(huì )議上有望釋放出有關(guān)第三輪量化寬松措施(QE3)的進(jìn)一步線(xiàn)索。

　　寬松預期再升溫

　　美聯(lián)儲31日將舉行年會(huì )，伯南克將在會(huì )議上發(fā)表演講。據悉，伯南克此次的演講題目為“自經(jīng)濟危機以來(lái)的貨幣政策”，將留給他充足的機會(huì )來(lái)闡述當前的貨幣政策。
　　由于伯南克在2010年的年會(huì )演講中探討了各項貨幣政策，并暗示了當年11月推出的第二輪量化寬松政策，因此外界十分期待此次他將對于推出QE3作出暗示。但2011年的年會(huì )講話(huà)則更關(guān)注于長(cháng)遠發(fā)展趨勢，對隨后進(jìn)行的扭轉操作未作暗示。
　　8月份市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲進(jìn)一步行動(dòng)的預期不斷波動(dòng)。月初美聯(lián)儲政策貨幣例會(huì )未能暗示新刺激措施令市場(chǎng)失望，但很快數位美聯(lián)儲官員暗示支持QE3令市場(chǎng)重燃希望。
　　而最新的預期升溫則來(lái)自伯南克的表態(tài)。伯南克在24日公開(kāi)的一封信件中說(shuō)，美聯(lián)儲此前采取的量化寬松貨幣政策取得了提振經(jīng)濟的效果，目前美聯(lián)儲的貨幣政策“仍有空間”，可以用來(lái)改善美國金融市場(chǎng)狀況并加快經(jīng)濟復蘇。
　　此外，美聯(lián)儲22日公布的最近一次貨幣政策例會(huì )紀要發(fā)出強烈寬松信號，稱(chēng)除非美國經(jīng)濟復蘇明顯持續改善，否則美聯(lián)儲需要很快推出新的寬松貨幣政策。
　　紀要顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在該次會(huì )議上討論了四大寬松政策選項，包括延長(cháng)超低利率執行期限、推行QE3、降低超額準備金率和類(lèi)似英國央行“融資換貸款”計劃的方案鼓勵銀行放貸。

　　何時(shí)啟動(dòng)印鈔機？

　　目前市場(chǎng)高度敏感。伯南克24日的表態(tài)令市場(chǎng)歡欣鼓舞，推動(dòng)紐約三大股指集體反彈。伯南克8月31日的演講可能為市場(chǎng)未來(lái)幾個(gè)月的走勢定下基調。
　　自8月1日美聯(lián)儲上次例會(huì )以來(lái)，美國經(jīng)濟數據開(kāi)始出現好轉跡象。例如，美國7月份新增非農就業(yè)崗位達16.3萬(wàn)個(gè)，為5個(gè)月來(lái)最高水平；7月份零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(cháng)0.8%，為4個(gè)月來(lái)首次增長(cháng)；7月份工業(yè)生產(chǎn)和8月份消費者信心指數也出現上升；美國8月份新房銷(xiāo)售環(huán)比增加3.6%至37.2萬(wàn)幢的年化值，為近2年來(lái)最高值，顯示美國房地產(chǎn)市場(chǎng)正在出現一定程度的復蘇。但這些改善與經(jīng)濟學(xué)家所說(shuō)的“明顯改善”尚有距離。
　　31日年會(huì )前的幾項經(jīng)濟數據也將格外受到投資者關(guān)注。29日美國將公布今年第二季度國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)修正值，外界分析該數據將被修正至環(huán)比增長(cháng)1.7%，高于1.5%的初值。同日美聯(lián)儲還將公布經(jīng)濟褐皮書(shū)，分析預計褐皮書(shū)將顯示美國經(jīng)濟活動(dòng)以溫和速度增長(cháng)。
　　有分析認為，近期美國經(jīng)濟數據出現好轉，美聯(lián)儲內部對QE3的成本收益討論仍存較大分歧，9月份貨幣政策例會(huì )上宣布延長(cháng)超低利率至2015年的可能性大，QE3或暫時(shí)不會(huì )出臺。美國國會(huì )預算局預測，美國年底面臨的“財政懸崖”問(wèn)題可能導致美國經(jīng)濟2013年下滑0.5%，美聯(lián)儲可能會(huì )等到今年底“扭轉操作”結束后，視國會(huì )財政問(wèn)題談判進(jìn)展再評估是否出臺QE3。

　　需歐元區相配合

　　盡管全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長(cháng)和制造業(yè)數據尚且疲弱，投資者的寬松預期已經(jīng)推動(dòng)全球股市進(jìn)入上行通道。目前市場(chǎng)不但期待美聯(lián)儲推出QE3，還對歐洲央行等其他世界主要央行推出刺激計劃充滿(mǎn)期待。
　　有分析師認為，目前歐元區債務(wù)問(wèn)題是拖累全球經(jīng)濟增長(cháng)的首要因素，美聯(lián)儲即使推出QE3，對刺激全球經(jīng)濟也難以起到很大的作用，因為這對解決歐元區根本問(wèn)題無(wú)濟于事。
　　因此，市場(chǎng)還將關(guān)注歐洲央行9月6日將舉行的政策會(huì )議，屆時(shí)歐洲央行行長(cháng)馬里奧·德拉吉將會(huì )用行動(dòng)證明其將“竭盡所能”保衛歐元的誓言能否兌現。
　　路透社的調查顯示，近三分之二的投資者認為美聯(lián)儲距離推出QE3已經(jīng)不遠；市場(chǎng)相信歐洲央行將從9月起購買(mǎi)意大利和西班牙國債，并把利率調至歷史低點(diǎn)。
　　受歐洲央行新購債計劃消息的提振，歐元對美元匯率自8月初以來(lái)持續走高。8月2日歐元兌美元參考匯率為1比1.2346，24日升至1比1.2507。
　　但有外媒援引歐洲央行的消息稱(chēng)，德拉吉可能會(huì )等到德國憲法法院9月12日對歐洲穩定機制(ESM)的合法性作出判決后才會(huì )公布購買(mǎi)意大利和西班牙債券的具體計劃。
　　有分析認為，如果美聯(lián)儲和歐洲央行未能采取行動(dòng)，市場(chǎng)恐將作出不利反應。