向來(lái)熱衷股票投資的陽(yáng)光私募，開(kāi)始“玩”上了杠桿基金！
上漲時(shí)瘋狂、下跌時(shí)凌厲，杠桿基金的“高波動(dòng)率”開(kāi)始吸引越來(lái)越多的機構資金入駐其中。從上半年的投資情況來(lái)看，陽(yáng)光私募對于杠桿基金的投資布局可謂相當成功，在弱市中收益頗豐。
私募“潛伏”收益頗豐
2011年資金緊張推高債市收益率水平，其后在經(jīng)濟增速和通脹同時(shí)回落、貨幣政策相互配合的大背景下，流動(dòng)性逐步寬松帶來(lái)了債券收益率的一波快速下行。上半年的債券牛市行情，吸引不少陽(yáng)光私募通過(guò)分級債基的杠桿端，分享了債市的“可觀(guān)”收益。
從長(cháng)信利鑫分級債基最新披露的半年報來(lái)看，鴻道投資與瀚信投資均在上半年成功“布局”長(cháng)信利鑫分級債B份額，該基金上半年二級市場(chǎng)價(jià)格漲幅高達17.3%。其中，“陜西省國際信托股份有限公司－瀚信成長(cháng)6期”為長(cháng)信利鑫的第8大持有人，持有份額515萬(wàn)份，占上市總份額比例為2.7%，鴻道3期持有423.38萬(wàn)份，占比2.22%。
從金鷹持久回報分級債基的半年報來(lái)看，新價(jià)值大手筆投資了金鷹持久回報B。其中，新價(jià)值20期為金鷹持久回報B的第三大持有人，持有份額1468萬(wàn)份，占比10.02%；新價(jià)值為該基金第4大持有人，持有1058萬(wàn)份，占比7.22%；新價(jià)值15期為該基金第6大持有人，持有556.29萬(wàn)份，占比3.8%。值得注意的是，該債基今年以來(lái)二級市場(chǎng)漲幅超過(guò)了45%。
此外，年初股市的一波反彈，亦吸引了部分陽(yáng)光私募通過(guò)杠桿股基博取更高的收益。從銀華深證100指數分級基金最新披露的半年報來(lái)看，知名陽(yáng)光私募鴻道投資出現在了銀華銳進(jìn)的前十大股東名單中。其中，鴻道3期為銀華銳進(jìn)第8大持有人，持有5028.5萬(wàn)份，占上市總份額比例為1.06%。此外，鴻道1期為該基金第9大持有人，持有份額達到4056.84萬(wàn)份，占比0.86%。
對比銀華深證100指數分級基金2011年年報來(lái)看，彼時(shí)鴻道投資還未現身銀華銳進(jìn)，這表明鴻道投資為今年上半年最新“潛伏”建倉銀華銳進(jìn)。從銀華銳進(jìn)市場(chǎng)表現來(lái)看，該基金年初在市場(chǎng)在一波強勢反彈后，進(jìn)入震蕩盤(pán)整期，上半年上漲6.6%。不過(guò)，隨著(zhù)三季度市場(chǎng)持續調整，銀華銳進(jìn)大幅下跌，跌幅達到26.5%。
建倉杠桿基金重在擇時(shí)
業(yè)內一家私募基金人士表示，杠桿基金由于杠桿作用，往往在股市或債市上漲的過(guò)程中能夠獲取更高的收益。據了解，該公司已經(jīng)開(kāi)始從研究小組中抽出一名研究員專(zhuān)門(mén)負責研究杠桿基金，包括杠桿基金的產(chǎn)品設計、折溢價(jià)率跟蹤、杠桿幅度等等，目的就是為了尋找一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入，等待市場(chǎng)反彈。
此外，亦有資深投資人士通過(guò)部分杠桿基金隱藏的“看跌期權”來(lái)對沖市場(chǎng)下跌的風(fēng)險。一位曾擔任深圳一家私募基金研究總監表示，其構建的對沖策略就是在不確定大盤(pán)走勢的情況下，用一半倉位股票，配合一半倉位的銀華金利，進(jìn)行對沖。在其看來(lái)，股指期貨對沖雖然能規避相當部分大盤(pán)下跌的系統性風(fēng)險，但也將面臨大盤(pán)上漲時(shí)，收益減少或者收益喪失的風(fēng)險。而銀華金利能夠做到下跌時(shí)，對沖部分系統性風(fēng)險，同時(shí)在上漲時(shí)，依舊獲得收益。
一家第三方理財機構指出，從經(jīng)濟形勢來(lái)看，市場(chǎng)很難走出趨勢性的向上行情，但不排除期間出現階段性的波段機會(huì )，而這時(shí)候就比較適合波段操作杠桿基金。由于有杠桿機制，杠桿基金無(wú)疑是把“雙刃劍”，具有兩面性，上漲凌厲，下跌也瘋狂，因此風(fēng)險控制非常關(guān)鍵，“買(mǎi)、賣(mài)”時(shí)機對于投資杠桿基金來(lái)說(shuō)直接影響收益率。因此，只有擇時(shí)能力強、有較強風(fēng)險防范能力的專(zhuān)業(yè)投資者或者機構才能發(fā)揮這類(lèi)型產(chǎn)品的最大效用，否則只會(huì )適得其反。