投資者再一次熱情高漲。31日，美聯(lián)儲將在美國度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(Jackson  Hole)舉行年度經(jīng)濟研討會(huì )。不少機構認為，這將釋放出QE3（第三輪貨幣量化寬松）強烈信號。
    受此提振，上周黃金白銀價(jià)格大幅上漲，尤其金價(jià)上漲53.50至1672.9美元，美股止跌小幅上漲。
    QE3再度升溫源自負責決定貨幣政策的美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)上周的一份會(huì )議紀要。紀要稱(chēng)，“很多委員”認為，除非未來(lái)有進(jìn)一步消息表明經(jīng)濟復蘇態(tài)勢有了顯著(zhù)而持續的改善，否則美聯(lián)儲在不久之后很可能有必要出臺更多的寬松貨幣措施。僅“一位”官員判斷進(jìn)一步寬松措施對于改善經(jīng)濟增長(cháng)前景于事無(wú)補。
    有評論認為，這是迄今為止FOMC給出的最為明確的QE3暗示。但31日會(huì )議更被賦予了厚望。當天，美聯(lián)儲主席伯南克將發(fā)表題為“危機以來(lái)的貨幣政策”的演講。兩年前，伯南克在同一個(gè)場(chǎng)合暗示推出QE2。
    對QE3 再度升溫，接受人民網(wǎng)財經(jīng)記者采訪(fǎng)的中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍表示，“從目前情況來(lái)看，如果沒(méi)有大選，QE3推出與否概率約50%。但在大選期間，伯南克面臨著(zhù)政治壓力。除非伯南克將來(lái)愿意承擔共和黨指責，否則他不愿意去冒這個(gè)險�！�
    當前美國大選已至決戰，進(jìn)入了敏感時(shí)期。趙錫軍說(shuō)，美聯(lián)儲在這方面可能會(huì )面臨很大壓力。在大選前夕推出寬松政策，共和黨人會(huì )指責伯南克助選奧巴馬。如果沒(méi)有充分理由表明推出QE3能使經(jīng)濟復蘇加快，就業(yè)增加，這成為共和黨人的靶子�！按筮x期間美聯(lián)儲的舉措，面臨經(jīng)濟和政治的雙重壓力，伯南克會(huì )特別謹慎”。
    由于美國經(jīng)濟復蘇一直乏力，QE2到期后是否推出QE3一直討論得沸沸揚揚，美聯(lián)儲每次開(kāi)會(huì )前總會(huì )有各種判斷，而FOMC內部也存在較大分歧，是否推出至今沒(méi)有得到明確回應，前兩次FOMC會(huì )議僅維持原來(lái)的低利率直至2014年。一些機構和觀(guān)察人士通常從這些會(huì )議和官員言論尋求蛛絲馬跡。
    瑞銀證券的兩位經(jīng)濟學(xué)家認為，“美聯(lián)儲目前對于QE以外的其他政策工具的準備尚不充分�？紤]到大多數與會(huì )者認為有必要在短期內出手，判斷美聯(lián)儲選擇QE3和延長(cháng)零利率持續期限的可能性顯然更大�！�
    中金公司董事總經(jīng)理黃海洲日前稱(chēng)，美聯(lián)儲推出第三次量化寬松的條件基本已經(jīng)成熟，QE3如箭在弦。
    但是，也有機構認為目前市場(chǎng)對QE3可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)，推出的必要性已大大降低。
    從美國已發(fā)布的7月份數據看復蘇是較為強勁的，非農就業(yè)人數大增16.3萬(wàn)，創(chuàng )5個(gè)月來(lái)新高，而零售額環(huán)比也出現4個(gè)月來(lái)首次增長(cháng)。昨天，美國商務(wù)部（Department of Commerce）公布美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率上升1.7％，也符合預期。因此，“隨著(zhù)美國經(jīng)濟前景轉好，推QE3 的必要性已極大降低，至少美聯(lián)儲會(huì )選擇8 月經(jīng)濟數據公布后對經(jīng)濟前景有更加準確的判斷再做決定”，中投證券報告認為。
    申銀萬(wàn)國分析師李慧勇認為，雖然美國經(jīng)濟前景仍有波折、通脹下行也為QE3 掃除障礙，但房地產(chǎn)和零售拉動(dòng)美國三季度經(jīng)濟整體走強，歐債危機的傳染減弱等，預計伯南克在31 日年會(huì )上將闡述美聯(lián)儲寬松的貨幣政策基調，而不會(huì )暗示具體刺激措施。
    QE3刺激效果到底有多大？趙錫軍認為，從目前情況判斷，即便美國推出QE3，這對其經(jīng)濟復蘇，就業(yè)增長(cháng)效果也有限。與前兩輪相比，第三輪是否能導致美國經(jīng)濟往上走很難說(shuō)。
    趙錫軍說(shuō)，前兩輪推出至少對穩定美國經(jīng)濟有效。第一輪處于金融市場(chǎng)機構崩潰期，推出后緩解了金融市場(chǎng)壓力；第二輪是在經(jīng)濟下滑期，對穩定經(jīng)濟有效。事實(shí)上，量化寬松政策的邊際效應也一直在遞減。
    “量化投入多少貨幣，這對美國實(shí)體經(jīng)濟沒(méi)多大影響”，趙錫軍說(shuō)，寬松政策影響有三個(gè)層次，直接影響市場(chǎng)參與者的判斷，影響投機性市場(chǎng)如期貨，但對實(shí)體經(jīng)濟影響卻是有限的。
    盡管前述會(huì )議紀要提供了推出QE3的強烈信號，瑞銀的美國宏觀(guān)團隊堅持美聯(lián)儲9月份會(huì )議出手的概率不超過(guò)50%，而且會(huì )采取貼現窗口新工具而非QE。
    據了解，下一次FOMC會(huì )議是在9月13日前，這之前美國將會(huì )有非農數據報告和兩個(gè)首次申請失業(yè)救濟人數報告發(fā)布，QE3推出還值得商榷。