中概股在海外市場(chǎng)遭渾水公司惡意獵殺的事情令不少投資者心有余悸。如今，在轉融通制度推出前夕A股市場(chǎng)也出現了類(lèi)似案例。
　　2012年8月9日，網(wǎng)絡(luò )上傳出張裕A(000869)產(chǎn)品農藥殘留超標，8月10日，張裕A幾近跌停。具有諷刺意味的是，這一事件很快被證明是烏龍，中國食品監督檢驗中心證實(shí)，有關(guān)媒體送檢的葡萄酒是安全合格產(chǎn)品。與張裕A類(lèi)似，中信證券(600030)也是“躺著(zhù)中槍”。8月13日，中信證券大跌9.10%，原因為“中信證券海外投資虧損29億”的消息在網(wǎng)上流傳。很快，中信證券發(fā)出澄清公告，稱(chēng)傳言皆與事實(shí)不符。不少投資者認為這是融券賣(mài)空者在故意傳播不實(shí)傳聞，利用賣(mài)空獲利，驚呼A股上市公司也遭遇“渾水式”賣(mài)空了。
　　在資本市場(chǎng)上，上述兩只股票在負面消息出來(lái)前，都有融券余量反常上升的現象，當利空擴散股價(jià)大跌之時(shí)，都出現了融券償還量明顯放大的現象，市場(chǎng)解讀為部分做空的狙擊資金獲利出逃。
　　8月18日，試點(diǎn)券商進(jìn)行最后一次轉融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。隨著(zhù)轉融通制度的開(kāi)啟，A股市場(chǎng)的全面做空時(shí)代即將來(lái)臨，盈利模式將發(fā)生翻天覆地的改變。由于轉融通把融資融券真正推向前臺，做空工具的豐富，使得A股市場(chǎng)將引來(lái)真正的對沖時(shí)代和對沖基金。
　　按照海外渾水公司的做法，一般融券賣(mài)空個(gè)股的模式是先低位收集籌碼，然后多方配合發(fā)布利空消息，相關(guān)個(gè)股股價(jià)大跌，投機資金趁機獲利出逃。在目前的A股市場(chǎng)，融券做空個(gè)股一般是發(fā)生在以下幾種標的證券上：一是不符合中國經(jīng)濟發(fā)展方向的部分周期性股票，股價(jià)可能進(jìn)入長(cháng)期下降通道;二是沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的題材概念股，瘋狂炒作之后，估值泡沫即將釋放，投機資金亟待落袋為安，相關(guān)個(gè)股股價(jià)面臨斷崖式下跌;三是事件性驅動(dòng)，如公司財務(wù)造假、關(guān)鍵人員離職或者行業(yè)拐點(diǎn)到來(lái)，一旦被媒體披露放大，股價(jià)也會(huì )立馬下跌。這些股票都極易成為私募融券做空的標的，有私募人士甚至最近頻頻和主流媒體的財經(jīng)記者聯(lián)系，打聽(tīng)哪些上市公司可能出現重大負面報道，以便于在新聞披露前提前進(jìn)入。
　　在一些私募人士的眼里，負面新聞對相關(guān)個(gè)股的殺傷力很大，短時(shí)間內股價(jià)可能下跌很多，由于融券做空本身帶有杠桿作用，獲利可以成倍放大。融券做空受到以靈活機動(dòng)著(zhù)稱(chēng)的私募歡迎。不過(guò)，任何新游戲最終受益的總是那些熟悉規則的人，如果私募做空做反了，就是偷雞不成蝕把米，還會(huì )放大虧損。實(shí)際上，融券做空模式推出后，對私募在個(gè)股基本面上了解程度的要求更高，只有真正弄懂了企業(yè)的基本面，才敢于在關(guān)鍵時(shí)刻做空或者做多。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，轉融通推出以后，將進(jìn)一步彰顯價(jià)值投資的地位和意義。