9月2日上午，廈門(mén)大學(xué)與經(jīng)濟參考報在北京聯(lián)合舉辦“中國宏觀(guān)經(jīng)濟高層研討會(huì )暨中國季度宏觀(guān)經(jīng)濟模型(CQMM)2012年秋季預測發(fā)布會(huì )”，并發(fā)布了中國季度宏觀(guān)經(jīng)濟模型(CQMM)
2012年秋季預測報告。報告認為，2012年下半年，雖然中國經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力加大，宏觀(guān)經(jīng)濟當局若適當降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平。報告還認為，8%的經(jīng)濟增長(cháng)率是中國進(jìn)入次高增長(cháng)階段之后的正常增長(cháng)率，不宜再度啟動(dòng)大規模財政刺激計劃，否則將惡化地方政府的債務(wù)負擔。
基于CQMM課題組的預測表明：2012年下半年，由于歐元區經(jīng)濟繼續低迷，中國的進(jìn)出口增速有可能再次大幅度下滑，對中國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生下行壓力。但是，宏觀(guān)經(jīng)濟當局如果通過(guò)適當降息0.25個(gè)百分點(diǎn)并保持M2增長(cháng)14%左右，同時(shí)輔之以適度的財政政策，第三、第四季度的經(jīng)濟增長(cháng)率將回到8%以上，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平，CPI將回落至2.9%的較低水平。2013年的經(jīng)濟增長(cháng)率將回升到8.29%，CPI因此將有所上升，達到3.27%。
此外，為回答關(guān)于世界經(jīng)濟局勢進(jìn)一步惡化是否會(huì )導致中國經(jīng)濟進(jìn)入螺旋形下滑軌道的擔憂(yōu)，以及如果再度啟動(dòng)大規模投資刺激政策將中國經(jīng)濟帶來(lái)哪些影響，課題組進(jìn)行了兩項模擬分析：
一是假定歐債危機發(fā)酵升級，2012年下半年歐元區經(jīng)濟進(jìn)一步減速。受此影響，2012年美國經(jīng)濟增速下滑；同時(shí)，歐元對美元進(jìn)一步貶值。如果人民幣對美元的匯率以及貨幣政策的實(shí)施依然維持基準模型中的假定，那么，CQMM的模擬結果顯示：即使外部經(jīng)濟情況繼續惡化，中國經(jīng)濟增速進(jìn)一步下滑的幅度是有限的。其中，2012年GDP因此僅能增長(cháng)7.71%，2013年進(jìn)一步下降至7.5%，分別比基準預測值下降0.31和0.79個(gè)百分點(diǎn)；2012年CPI漲幅將為2.69%，2013年進(jìn)一步下降為1.84%。
二是模擬出臺新一輪的大規模投資刺激計劃的宏觀(guān)經(jīng)濟效應。假定出臺“2萬(wàn)億”財政支出擴張政策，導致M2進(jìn)一步提高，如M2在今明兩年分別增長(cháng)16%和17%，并借此研判其對中國今明兩年經(jīng)濟增長(cháng)及經(jīng)濟結構變化的影響。模擬結果表明：在當前外部經(jīng)濟環(huán)境下(如基準預測所假定)，實(shí)施追加“2萬(wàn)億”財政支出擴張計劃的作用有限。2012年的GDP增長(cháng)率上升至8.25%，僅較基準預測提高了0.24個(gè)百分點(diǎn)；2013年為8.86%，較基準預測提高0.55個(gè)百分點(diǎn)；而由此帶動(dòng)的信貸及貨幣擴張，不僅會(huì )大幅提升通貨膨脹的風(fēng)險，并且將進(jìn)一步惡化原已失衡的經(jīng)濟結構。2012年CPI將上漲3.05%，2013年將上漲4.29%，分別比基準預測的結果提高0.15和1.02個(gè)百分點(diǎn)；固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個(gè)百分點(diǎn)，而居民消費占GDP比重將分別下降0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)。
報告對中國未來(lái)兩年經(jīng)濟發(fā)展的不同政策選擇及其結果的預測與模擬表明：中國經(jīng)濟增長(cháng)“降中趨穩”的態(tài)勢正在確立。盡管由于歐元區經(jīng)濟衰退的沖擊，將增大短期內中國經(jīng)濟增長(cháng)率進(jìn)一步下滑的壓力，但是，適當的宏觀(guān)調控政策將使中國經(jīng)濟不會(huì )出現大幅度下滑，7.5%的增速是近期可以實(shí)現的低線(xiàn)。另一方面，即使為提高增長(cháng)而出臺“2萬(wàn)億”的投資刺激計劃，經(jīng)濟增速也僅能拉升到8.25%（2012年）和8.86%（2013年）的水平，高低區間不過(guò)0.5-0.6個(gè)百分點(diǎn)。在目前外部經(jīng)濟繼續惡化情況下，中國經(jīng)濟尚能保持7.5%及以上的經(jīng)濟增長(cháng)率，說(shuō)明即使在目前，中國經(jīng)濟即使以?xún)刃?消費＋投資)為主，也能大致支持8%左右的經(jīng)濟增長(cháng)率。
進(jìn)一步地，如果認為8%的經(jīng)濟增長(cháng)率是中國進(jìn)入次高增長(cháng)階段之后的正常增長(cháng)率，那么，可以得出的政策結論是：在目前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢下，不宜再度啟動(dòng)大規模財政刺激計劃。因為，上一輪大規模財政刺激計劃在實(shí)現了保增長(cháng)任務(wù)的同時(shí)，也帶來(lái)了一系列問(wèn)題，如強化了行政控制資源的能力，擠占了市場(chǎng)經(jīng)濟主體的資源份額，加劇了經(jīng)濟結構失衡，增加了政府的債務(wù)負擔，提高了通貨膨脹率等等。其中，地方政府的債務(wù)水平急劇上升尤其值得關(guān)注。
政府債務(wù)規模的快速提高會(huì )產(chǎn)生諸多不利的影響。第一，擠壓宏觀(guān)經(jīng)濟政策調控空間；第二，提高了地方政府的財政負擔，加大了短期償債風(fēng)險；第三，除了短期償債壓力等微觀(guān)風(fēng)險之外，政府債務(wù)水平的迅速增加也將造成宏觀(guān)上的風(fēng)險。
因此，在當前債務(wù)規模較大、發(fā)債空間減小、償債逾期風(fēng)險較高以及相關(guān)的宏觀(guān)風(fēng)險背景下，再度推行大規模的經(jīng)濟刺激政策無(wú)疑將惡化政府的債務(wù)負擔狀況，不利于總需求結構調整、財政體制的改革及房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控政策實(shí)施。尤其是以如此高昂的成本再度實(shí)施大規模財政刺激政策，在外部條件沒(méi)有發(fā)生重大改變的情況下，所能強制拉動(dòng)的邊際增長(cháng)又十分有限，無(wú)論是從政策的可操作空間，還是從必要性來(lái)看，都是無(wú)益有害之舉。
最后，報告認為，目前的宏觀(guān)經(jīng)濟政策應當是：適度微調，穩住8%左右的增長(cháng)速度，將重點(diǎn)轉向深化體制改革與結構調整。在提高資源利用效率、增長(cháng)效率上做文章；在改變國民收入分配結構上做文章；在控制政府權限，建立民眾有效制約的有限政府上做文章；在降低稅賦，控制政府收入在GDP中的比例上做文章；在更好地使財政收入真正用于民生上做文章；在更好地消除壟斷，縮小居民收入分配差距上做文章，為轉向內需拉動(dòng)為主的次高速增長(cháng)創(chuàng )造條件。我們相信：一個(gè)更有效率，更加包容，從而包含了更多對民生關(guān)注的經(jīng)濟增長(cháng)率，盡管相對較低，但它所能給百姓帶來(lái)的社會(huì )進(jìn)步和福利改進(jìn)不僅不會(huì )因此稍減，甚至因此而增長(cháng)。
中國宏觀(guān)經(jīng)濟季度模型（CQMM），是由廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心研發(fā)的，是我國教育部支持的重點(diǎn)社科項目，我國僅有的利用數理模型推演中國經(jīng)濟走勢的學(xué)術(shù)活動(dòng)之一。報告由廈門(mén)大學(xué)和經(jīng)濟參考報聯(lián)合發(fā)布，本次發(fā)布將是課題報告的第十三次發(fā)布。
國家發(fā)改委、財政部、教育部、國家統計局、國務(wù)院發(fā)展研究中心、中國社科院、社科院經(jīng)濟研究所、中國人民大學(xué)以及廈門(mén)大學(xué)等單位的專(zhuān)家學(xué)者參加了論壇。