中國遠洋正遭遇持續困境。剛剛公布的中報顯示，2012年上半年，中國遠洋實(shí)現營(yíng)業(yè)收入346億，較去年同期上升1.2%；但歸屬于母公司所有者的凈利潤為虧損48.7億，同比下降79.7%。這已是中遠連續第兩年半虧損了。2011年，這家公司剛剛創(chuàng )下年度虧損104億的“光輝戰績(jì)”。根據預測，全球航運業(yè)的不景氣仍將維持一段相當長(cháng)的時(shí)間，中遠年內料仍將虧損。若如此，這家巨無(wú)霸式的央企將無(wú)可避免地被ST。
　　據聞，中遠將企業(yè)虧損的原因歸咎于行業(yè)的不景氣。中遠董事長(cháng)魏家福稱(chēng)，他已給中央政府多個(gè)部門(mén)寫(xiě)了好幾份報告，報告目前全球航運業(yè)絕大部分在虧損的情況，希望作為大股東的政府能夠關(guān)愛(ài)支持公司，有關(guān)部門(mén)都在認真研究。毋庸置疑，2008年以來(lái)，伴隨著(zhù)突如其來(lái)的金融危機，全球航運陷入低谷，今年上半年反映航運費用的BDI指數先后創(chuàng )造單日、單月和季度三個(gè)歷史新低。在此背景下，全球超過(guò)25家大型航運公司倒閉或者進(jìn)行破產(chǎn)保護，其中包括很多老牌航運公司，而中遠依然能夠活著(zhù)，的確不易。
　　不過(guò)，中遠似乎也不能夠把所有的責任推卸給市場(chǎng)。值得一問(wèn)的是，同樣面對行業(yè)不景氣，為何偏偏是中遠創(chuàng )下如此巨額的虧損？2011年，中海虧損27億人民幣，航運巨頭馬士基虧損6億美元，韓國的韓進(jìn)航運虧損5億美元，韓國現代商船虧3.2億美元，四家企業(yè)加起來(lái)才抵得上中遠一家的虧損。在我們看來(lái)，中遠巨額虧損的背后，實(shí)際上體現了中遠戰略決策的失誤。
　　分析人士指出，中國遠洋2011年的虧損中，約40億元至50億元是來(lái)自2007、2008年期間高租約租船造成的損失。當時(shí)造船價(jià)格、租船價(jià)格和運費價(jià)格瘋狂飛漲，中遠誤判形勢，在租金最高的2008年，簽署多條高額租船合約。倫敦波羅的海航運交易所公布數據顯示，好望角型船平均日租金接近跌穿1萬(wàn)美元，且出租率在過(guò)去一年下跌過(guò)半。而在2008年6月，好望角型船舶曾達到過(guò)23.398萬(wàn)美元的日租金高點(diǎn)，高峰時(shí)期日租金也多在7萬(wàn)－8萬(wàn)美元上下。在這種極度落差下，2011年，中國遠洋終于不堪虧損，欲與希臘船東等重新談判租金，不想遭到拒絕，其后鬧出一連串違約的紛爭。
　　相比之下，其他存活的航運公司沒(méi)有像中遠這般損失慘重，有很大一部分原因在于，它們沒(méi)有在經(jīng)濟順景時(shí)盲目擴張。比如馬士基，作為航運界的老大，體量較中遠更為龐大，但該公司早在2007年底2008年初就著(zhù)手做整個(gè)集團組織價(jià)格調整，壓縮管理層級，并對航線(xiàn)和產(chǎn)品進(jìn)行調整，甚至推出了“天天馬士基”這種極具顛覆概念的服務(wù)理念，才得以減小經(jīng)濟不景氣所帶來(lái)的沖擊。同樣是航運巨頭，同樣面對經(jīng)濟周期的波動(dòng)，中遠在應變能力上實(shí)在瞠乎其后，難怪總被業(yè)內批評為“大而不強”。
　　目前，中遠正呼吁政府采取“國貨國運”的政策，在行業(yè)低潮中支持國內相關(guān)企業(yè)。但應當看到，遠洋運輸行業(yè)的市場(chǎng)化與國際化程度冠絕所有行業(yè)，其競爭之殘酷，與經(jīng)濟周期聯(lián)系之緊密，都非其他行業(yè)可以比擬。對于這樣一個(gè)高度競爭的行業(yè)，并不是用錢(qián)堆出個(gè)巨無(wú)霸公司，就能玩轉國際市場(chǎng)，依靠貿易保護式的“國貨國運”，恐怕也很難產(chǎn)生預期中的效果。以史為鑒，1920年，美國曾頒布《瓊斯法案》（Jones Act），本意是保護美國貨船和航運業(yè)免受?chē)�際競爭（或戰爭）的沖擊，結果卻導致美國貨輪在公海上銷(xiāo)聲匿跡。這一案例應當成為中國政府在考慮類(lèi)似貿易保護措施時(shí)的參考。
　　我們感興趣的問(wèn)題是，中國遠洋連續兩年出現巨虧，應該由誰(shuí)來(lái)負責？須知，作為中國乃至世界航運龍頭，中國遠洋A股在上市之初一度風(fēng)光無(wú)限。發(fā)行價(jià)8.48元，2007年10月25日創(chuàng )下68.4元的歷史高價(jià)。但在今年8月30日，中國遠洋股價(jià)居然跌破了4元關(guān)口，收報3.98元，跌出歷史新低。在此之前，有研究機構對A股上市公司經(jīng)濟增加值（EVA）做出排名，中國遠洋連續三年排名墊底，成為A股當之無(wú)愧的“最差管理公司”。如此巨額的價(jià)值毀滅，管理層卻依然安然無(wú)恙，僅以“股民有怨言，我能理解，我愿意道歉”輕描淡寫(xiě)一筆帶過(guò)，這樣的公司治理結構，也難怪中遠敢冒險下重注了，董事會(huì )對管理層的制衡基本無(wú)效。
　　中國國有企業(yè)上市公司的通病之一，是企業(yè)管理層往往專(zhuān)注于搞政治，而忽視企業(yè)運營(yíng)之中的風(fēng)險，一心想越做越大。因為只有規模上去了，腰板才夠硬，才有足夠多的底氣向上級伸手。如果要追責，中遠的管理層固然難辭其咎，中國國企的經(jīng)營(yíng)管理體制也應反思與改革。
　　最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：
　　中國遠洋面臨的巨虧困境，與經(jīng)濟周期是有關(guān)，但在這背后，公司的管理層，以及更深層次的國企經(jīng)營(yíng)管理體制，是否應該要背負主要的責任？