繼中國8月PMI重新跌至50榮枯線(xiàn)以下后，昨日歐元區各國陸續出爐的8月制造業(yè)PMI指數同樣慘淡一片。作為經(jīng)濟指標的各項經(jīng)濟數據的萎靡不振，顯示全球經(jīng)濟的嚴峻形勢更甚，而市場(chǎng)期待的各國政府的刺激政策又將何時(shí)落地？

　　經(jīng)濟衰退效應疊加

　　9月3日，數據編撰機構Markit公布歐元區8月制造業(yè)PMI指數為45.1，雖然較7月份的44.0有所上升，但是依舊低于50榮枯線(xiàn)，且低于此前市場(chǎng)45.3的預期，這是歐元區制造業(yè)連續第13個(gè)月處于萎縮狀態(tài)。其中，西班牙8月制造業(yè)PMI為44，已是連續第16個(gè)月出現萎縮；意大利8月制造業(yè)PMI從7月的44.3進(jìn)一步下滑至43.6，創(chuàng )10個(gè)月以來(lái)的新低。
　　而除了希臘、西班牙、意大利等債務(wù)危機嚴重國家起到了拉后腿的作用，德、法等核心國家同樣未能提供足夠的支持力量。德國8月制造業(yè)PMI從前月的43.0略升至44.7，為今年1月以來(lái)首次出現按月增長(cháng)，但仍然處于榮枯分水嶺50下方，且已經(jīng)連續第六個(gè)月出現萎縮。除了PMI數據，近期德國出口、零售銷(xiāo)售等各項數據均出現惡化。
　　“目前，全球經(jīng)濟已經(jīng)到了一個(gè)非常糟糕的狀況，各個(gè)國家經(jīng)濟周期性下行的狀況開(kāi)始疊加起來(lái)了�！眲倧臍W洲調研回來(lái)的復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“就德國這一外向型經(jīng)濟體而言，原先其高度依賴(lài)歐元區內的訂單，歐債危機之后，其慢慢更多依賴(lài)區外的訂單，但是隨著(zhù)中國等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟出現下行，德國經(jīng)濟越來(lái)越缺乏支撐。美國、歐元區、新興經(jīng)濟體當前依靠?jì)炔空{整來(lái)發(fā)展已經(jīng)越來(lái)越困難，同時(shí)也就意味著(zhù)各自的外部環(huán)境也愈加糟糕。預計，未來(lái)全球經(jīng)濟復蘇需要更長(cháng)的時(shí)間�！�

　　刺激力度或再增大

　　“預計全球8月制造業(yè)PMI會(huì )較上月有所回升，但依舊會(huì )低于50的榮枯線(xiàn)�！边@成了目前大部分市場(chǎng)分析人士的主流看法。此前，6月和7月全球制造業(yè)PMI均位于50榮枯線(xiàn)之下，7月的48.4更是創(chuàng )2009年以來(lái)最低水平。在此狀況下，市場(chǎng)對于政策措施的期待也水漲船高。
　　“未來(lái)一段時(shí)間，各國政府很可能都會(huì )采取一些舉措來(lái)刺激經(jīng)濟。畢竟在外圍環(huán)境日益惡化而難以寄予希望的情況下，各國更多地需要在國內經(jīng)濟方面有所作為�！睂O立堅表示。
　　“制造業(yè)PMI所暴露出來(lái)的糟糕狀況令美聯(lián)儲在9月份推出QE3的可能性愈來(lái)愈大了�！睂O立堅認為。上周五，美聯(lián)儲主席伯南克在央行年會(huì )上盡管表示沒(méi)有實(shí)施QE3的具體時(shí)間表，但是表示將在必要時(shí)提供進(jìn)一步寬松政策，這一表態(tài)令市場(chǎng)對QE3的落實(shí)更具信心�！捌鋵�(shí)，即使推出QE3可能作用也不大，但是這卻關(guān)系著(zhù)市場(chǎng)的信心。目前市場(chǎng)對QE3的期待很高，而一旦這種期待落空，那么市場(chǎng)信心勢必大大受挫�！�
　　“而就歐元區而言，在財政沒(méi)有統一的情況下，最終也只有貨幣這一手段�！睂O立堅指出，“雖然，德國很痛苦，其既想要維持其最大債權人的權益，又不愿意歐洲央行購買(mǎi)債務(wù)危機國的債券，目前還面臨著(zhù)本國經(jīng)濟越來(lái)越被拖累的困境。歐元區是一損俱損一榮俱榮，因此歐洲央行很可能啟動(dòng)新一輪的購債計劃�！�
　　而在美國因財政赤字高企、歐元區缺乏統一財政而只能寄希望于貨幣政策的情況下，新興經(jīng)濟體的政策空間則顯得相對寬裕�！靶屡d經(jīng)濟體會(huì )更多地出臺財政政策加貨幣政策的組合拳�！睂O立堅進(jìn)而表示，“中國央行之所以當前不愿意采用降準及降息方式，一方面是擔心資金能否真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，另一方面則是擔心前期的房地產(chǎn)調控可能前功盡棄。因此，央行更多地采用逆回購這種更具針對性的工具為有缺口的銀行提供資金。不過(guò)，接下來(lái)央行會(huì )采用逆回購和非對稱(chēng)降息這樣的貨幣政策來(lái)配合財政政策的組合拳，整體與2008和2009年的方式?jīng)]有什么區別�！�