今年以來(lái)，基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品風(fēng)生水起，受到市場(chǎng)熱捧。值得注意的是，作為主要融資主體的地方城投公司，除省、市一級地方融資平臺外，其中不乏縣級城投公司身影。據記者不完全統計，近一個(gè)月內，市場(chǎng)上發(fā)行了18只信托產(chǎn)品，融資方均為縣級城投，融資規模超過(guò)30億元。
　　接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，基建類(lèi)信托產(chǎn)品升溫背后是地方政府在穩增長(cháng)壓力下加大基礎設施建設面臨的資金困境。同時(shí)，由于投資者和城投公司等融資方信息不對稱(chēng)，部分信托銷(xiāo)售人員過(guò)于強調收益和兌付安全性，基建類(lèi)信托產(chǎn)品背后風(fēng)險不容忽視。
　　近日，安徽國元信托發(fā)行多款針對縣級地方融資平臺信托產(chǎn)品。以利辛縣城鄉建設投資有限公司債權投資集合信托計劃為例，該信托計劃擬募集資金規模不超過(guò)人民幣6000萬(wàn)元，國元信托設立債權投資集合信托計劃，將委托人交付的信托資金集合運用，購買(mǎi)利辛縣城鄉建設投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“利辛城投”)的應收賬款，債務(wù)人為縣財政局�？h財政局在信托期內按計劃償還債務(wù)，并于信托期滿(mǎn)時(shí)清償全部債務(wù)。
　　除此之外，安徽國元信托還發(fā)行了霍山縣城鎮建設投資有限責任公司債權投資集合信托計劃、潁上縣慎泰城市建設投資有限公司債權投資(一期)集合信托計劃等產(chǎn)品，為當地城投公司融資。另外，包括江蘇省國際信托、中投信托、中融信托在內多家信托公司也發(fā)行了此類(lèi)產(chǎn)品。
　　金融信托專(zhuān)家孫飛在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)城市化實(shí)施主體主要是地級市和縣城，但縣級政府缺乏有效融資手段，除銀行信貸，只得通過(guò)信托和私募基金來(lái)解決資金問(wèn)題。
　　一位資深的業(yè)內人士也表達了相近觀(guān)點(diǎn)，隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩，地方政府通過(guò)加大基礎設施建設，以投資拉動(dòng)GDP沖動(dòng)有增無(wú)減。但由于銀行授信額度有限，城投債發(fā)行面臨嚴格審查，在成本可控條件下借助信托途徑融資成為現實(shí)選擇。
　　據了解，由于銀監會(huì )對銀行平臺貸款進(jìn)行嚴格限制，銀監會(huì )要求銀行將融資平臺分為“支持類(lèi)”、“維持類(lèi)”和“壓縮類(lèi)”進(jìn)行管理。今年平臺類(lèi)管理的融資平臺貸款余額原則上只降不升。為完成基建任務(wù)，地方融資平臺只好借道信托融資。來(lái)自中國信托業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，截至今年二季度末，以基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品為主的政信合作規模達3254.3億元，占信托業(yè)總資產(chǎn)規模的5.88%；規模較去年同期增加308.3億元，同比增長(cháng)10.47%，較去年末增加717.5億元，大幅增長(cháng)28.3%。
　　不過(guò)，對于基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品升溫，也有業(yè)內人士提醒，在經(jīng)濟增速放緩和土地財政減少情況下，不能對地方融資平臺及地方政府償債能力盲目樂(lè )觀(guān)。
　　用益信托研究員廖鶴凱對記者說(shuō)，作為融資方，很多城投公司做的都是政府BT項目，進(jìn)一步得到政府支持和信用保證，并用這種形式實(shí)現信托產(chǎn)品合規性。
　　一位信托人士告訴記者，投資此類(lèi)產(chǎn)品，必須要考察融資主體本身資質(zhì)，掌握城投公司資產(chǎn)負債率和現金流狀況。同時(shí)，還應了解風(fēng)控措施是否到位，包括土地抵押、財政擔保，地方政府財政實(shí)力尤為重要。在他看來(lái)，無(wú)論是利用財產(chǎn)權信托、應收賬款或收益權投資形式設立產(chǎn)品，基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品本質(zhì)上是一種非標準化資產(chǎn)證券化。
　　由于基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品背后往往有政府隱性擔保和財政實(shí)力支持，投資者對此類(lèi)產(chǎn)品趨之若鶩。記者從多位信托銷(xiāo)售人員處獲知，無(wú)論是銀行、第三方理財，還是信托內部財富管理中心，都在積極爭搶基建類(lèi)信托產(chǎn)品銷(xiāo)售額度。
　　不過(guò)，一位不愿具名信托公司財富管理中心負責人告訴記者，一些銷(xiāo)售經(jīng)理在銷(xiāo)售此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)過(guò)分強調較高收益率和兌付安全性，而對背后隱藏風(fēng)險提示不足。他還告訴記者，信托公司很少會(huì )讓投資者接觸到針對城投公司等融資方的盡職調查報告，這在一定程度上造成了投資者和信托公司、融資方之間信息不對稱(chēng)，使投資者低估產(chǎn)品背后風(fēng)險。