熟悉金融市場(chǎng)的人們一定還對去年美國主要針對我國匯率問(wèn)題炮制出的《2011年貨幣匯率監督改革法案》記憶猶新，也對國際上近年來(lái)不絕于耳的“人民幣低估論”十分熟悉。的確，這10年來(lái)，隨著(zhù)我國經(jīng)濟不斷發(fā)展和國際化程度不斷加深，“人民幣匯率”日漸成為國際金融界出鏡率最高的詞匯之一。
匯率問(wèn)題之所以這樣引人關(guān)注，首先在于匯率對一國經(jīng)濟發(fā)展和金融運行有著(zhù)重要影響，可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。因此，保證匯率水平的合理均衡對一個(gè)國家的經(jīng)濟發(fā)展和金融穩定十分重要。
過(guò)去的10年，是我國經(jīng)濟發(fā)展取得巨大成就的10年，也是我國匯率形成機制歷經(jīng)兩次重大改革、不斷以市場(chǎng)化為導向加以前進(jìn)的10年。10年來(lái)，我國匯改已經(jīng)取得了世人矚目的成績(jì)。國務(wù)院總理溫家寶此前在第六屆東亞峰會(huì )上就人民幣匯率問(wèn)題指出，中國一直在推進(jìn)人民幣匯率形成機制的市場(chǎng)化改革，并已經(jīng)取得明顯成效。我們正在密切關(guān)注人民幣匯率出現的新變化，并將繼續按照主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性原則，穩步推進(jìn)改革，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)的彈性。
讓我們把時(shí)間上溯到20年前。1993年11月，中共中央十四屆三中全會(huì )在《關(guān)于建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制若干問(wèn)題的決定》中提出了“建立以市場(chǎng)為基礎的有管理的浮動(dòng)匯率制度”的改革方向。1994年1月1日，中國開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。企業(yè)和個(gè)人按規定向銀行買(mǎi)賣(mài)外匯，銀行進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易，形成市場(chǎng)匯率。中央銀行設定一定的匯率浮動(dòng)范圍，并通過(guò)調控市場(chǎng)保持人民幣匯率穩定。1997年年底以前，人民幣對美元匯率保持穩中有升，海內外對人民幣的信心不斷增強。1998年起，為防止亞洲金融危機期間周邊國家和地區貨幣輪番貶值的進(jìn)一步擴散，中國政府承諾人民幣不貶值，主動(dòng)將人民幣對美元匯率基本穩定在8.28元左右的水平。
2005年7月21日，我國再次完善人民幣匯率形成機制，人民幣對美元一次性升值2%以后，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。與此同時(shí)，深化外匯體制改革，理順外匯供求關(guān)系，加快外匯市場(chǎng)培育，市場(chǎng)決定匯率形成的技術(shù)平臺基本形成，人民幣匯率彈性不斷增加。
2008年底，國際金融危機席卷全球，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而人民幣匯率再度收窄了浮動(dòng)區間，穩定了市場(chǎng)預期，為抵御危機發(fā)揮了重要作用。隨著(zhù)全球經(jīng)濟企穩復蘇，中國經(jīng)濟回升向好的基礎進(jìn)一步鞏固。2010年6月19日，中國進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，重在堅持以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節。
經(jīng)歷了2005年和2010年的兩次匯改后，人民幣匯率靈活性有所提高。有數據顯示，自2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至2011年9月末，人民幣對美元匯率累計升值30.24%。
根據國際清算銀行的計算，2011年前三季度，人民幣名義有效匯率升值1.58%，實(shí)際有效匯率升值4.24%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至2011年9月，人民幣名義有效匯率升值16.59%，實(shí)際有效匯率升值27.81%。
經(jīng)歷了2005年和2010年的兩次匯改后，人民幣匯率靈活性有所提高。有數據顯示，自2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至2011年9月末，人民幣對美元匯率累計升值30.24%。根據國際清算銀行的計算，2011年前三季度，人民幣名義有效匯率升值1.58%，實(shí)際有效匯率升值4.24%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至2011年9月，人民幣名義有效匯率升值16.59%，實(shí)際有效匯率升值27.81%。
從經(jīng)常項目差額與國內生產(chǎn)總值(GDP)之比來(lái)看，人民幣匯率調節國際收支平衡的作用正在逐漸發(fā)揮。2005年匯改以來(lái)的人民幣匯率大幅升值雖然沒(méi)有改變中國經(jīng)常項目順差的格局，但經(jīng)常項目順差與GDP之比在2007年達到歷史最高點(diǎn)的10.1%后明顯回落，2010年為5.2%，2011年上半年進(jìn)一步下降至2.8%。
為了讓市場(chǎng)在匯率形成機制中發(fā)揮越來(lái)越大的作用，2007年5月，央行擴大人民幣交易區間，將0.3%的匯率波動(dòng)區間擴展到0.5%。2012年4月16日，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對美元交易價(jià)浮動(dòng)區間繼續由0.5%擴大至1%。與此同時(shí)，強制結售匯制度正式退出歷史舞臺，此舉可以緩解人民幣過(guò)快升值壓力，為增強人民幣匯率彈性創(chuàng )造更為有利的條件。
回顧自2005年7月以來(lái)人民幣匯改走過(guò)的7個(gè)年頭，盡管?chē)H形勢風(fēng)云變化，人民幣匯率形成機制改革卻并沒(méi)有因此停息。如今，人民幣匯率水平逐步向均衡靠攏，外匯市場(chǎng)基礎設施建設不斷完善，為進(jìn)一步完善匯率形成機制提供了堅實(shí)的基礎。
與此同時(shí)，自2005年匯改以來(lái)，外匯市場(chǎng)交易的規范性、成熟度均較以前有所提高。首先，交易機制更加市場(chǎng)化。2006年1月，中國在銀行間外匯市場(chǎng)推出國際通行的詢(xún)價(jià)交易方式，同時(shí)在競價(jià)和詢(xún)價(jià)交易中引入做市商制度。其次，交易品種更加豐富。銀行間外匯市場(chǎng)從原來(lái)單一支持即期交易拓展到支持遠期、掉期、貨幣掉期等衍生產(chǎn)品交易。2006年8月1日，英鎊正式進(jìn)入銀行間人民幣外匯即期、遠期和掉期交易市場(chǎng)，系統可交易幣種從原來(lái)的人民幣兌美元、港幣、日元和歐元4種增加到5種；2011年3月1日起，在銀行對客戶(hù)市場(chǎng)推出人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)；2011年4月1日起，在銀行對客戶(hù)市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對外匯期權業(yè)務(wù)，并適應市場(chǎng)需求鼓勵銀行為客戶(hù)辦理期權組合業(yè)務(wù)；2011年11月28日起，在銀行間外匯市場(chǎng)推出澳大利亞元和加拿大元對人民幣交易，交易品種的擴大和創(chuàng )新，逐步提升了外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能；2012年6月1日起，我國在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展人民幣對日元直接交易，人民幣對日元匯率中間價(jià)由此前根據當日人民幣對美元匯率中間價(jià)以及美元對日元匯率套算形成改為根據直接交易做市商報價(jià)形成，此舉有助于增強人民幣匯率自主性，更加彰顯市場(chǎng)的力量。
而完善人民幣有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步增強匯率靈活性，也有助于增強貨幣政策的靈活性和有效性，改善宏觀(guān)調控能力，匯率的靈活性還有助于改善貨幣政策傳導機制。從我國經(jīng)濟金融改革進(jìn)程看，進(jìn)一步增強人民幣匯率彈性、完善匯率形成機制改革的最大好處，不僅在于讓匯率發(fā)揮調節資源配置的價(jià)格杠桿作用，還在于給其他金融領(lǐng)域的改革騰挪了空間。此外，人民幣匯率形成機制改革，使得企業(yè)、商業(yè)銀行等微觀(guān)主體主動(dòng)適應匯率浮動(dòng)的意識增強，應對市場(chǎng)變化的靈活性和能力提高。
十年來(lái)，匯改進(jìn)程以實(shí)踐成果證明，堅持主動(dòng)、漸進(jìn)、可控的原則，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎的有管理的浮動(dòng)匯率制度，符合中國國情，對增強我國對外經(jīng)貿的競爭力、促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和結構優(yōu)化、增加就業(yè)、抑制通貨膨脹、維護重要戰略機遇期發(fā)揮了積極作用。