滕泰這個(gè)名字，對于基金界的人來(lái)說(shuō)，并不陌生。在萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)這個(gè)身份之前，他的前一個(gè)身份是民生證券副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家。是什么動(dòng)因促使這位年近不惑之年的資產(chǎn)管理行業(yè)資深人士毅然決然開(kāi)始創(chuàng )業(yè)？他所創(chuàng )辦的萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司又會(huì )給中國未來(lái)的資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)些什么呢？日前，《經(jīng)濟參考報》記者在其北京的辦公室里對他進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)。
轉身“創(chuàng )業(yè)” 這是最好的時(shí)機
公開(kāi)資料顯示，滕泰畢業(yè)于復旦大學(xué)，他在上世紀90年代后期在證券公司擔任交易員和投資經(jīng)理，10年前擔任券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理和基金公司投資總監，2005年以后滕泰轉至從事宏觀(guān)研究，是我國70年代學(xué)者中唯一多次受邀“中南海問(wèn)策”的少壯派經(jīng)濟學(xué)家。曾向國務(wù)院總理及國務(wù)院部門(mén)領(lǐng)導做宏觀(guān)經(jīng)濟專(zhuān)題匯報。經(jīng)常應邀出席國務(wù)院研究室、央行、發(fā)改委等部門(mén)的專(zhuān)家咨詢(xún)會(huì )。
對于一個(gè)已經(jīng)在資產(chǎn)管理行業(yè)摸爬滾打多年的資深人士，一次創(chuàng )業(yè)的轉身既是深思熟慮的結果，更有著(zhù)水到渠成的自然。而在滕泰自己看來(lái)，這次創(chuàng )業(yè)的選擇，不僅是抓準了天時(shí)地利的好機會(huì )，更是對自己所選擇的商業(yè)模式的信心。
“中國的投資市場(chǎng)經(jīng)過(guò)這五六年的下跌過(guò)程，我認為在未來(lái)一定存在很好的機會(huì )。雖然現在的大勢仍然不容樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)還在持續下跌，但是由于已經(jīng)有了五六年的沉淀，只要一輪牛市起來(lái)，資產(chǎn)管理行業(yè)的模式就能依托牛市發(fā)生階段式爆發(fā)性增長(cháng)�！闭劦阶约簞�(chuàng )業(yè)時(shí)機的選擇，滕泰對《經(jīng)濟參考報》記者如此表示。他說(shuō)，此時(shí)的創(chuàng )業(yè)，正是經(jīng)過(guò)了長(cháng)時(shí)間的精心準備和分析之后做出的選擇。他堅定地認為，此后不久的中國投資市場(chǎng)是充滿(mǎn)機會(huì )的。一旦一輪牛市來(lái)臨，一個(gè)公司做上上百億的資產(chǎn)是非常容易的。
如果僅僅是一個(gè)理由，那一定還不夠充分。除了對市場(chǎng)的信心，對政策前景的看好也支撐了滕泰做出了如此的選擇。他說(shuō)，新《基金法》即將頒布，這意味著(zhù)基金自由化將成為未來(lái)的趨勢，資產(chǎn)管理行業(yè)的管制和壟斷會(huì )越來(lái)越少�！八^牌照的價(jià)值將越來(lái)越少，真正為投資人賺錢(qián)的能力將成為一個(gè)資產(chǎn)管理者能夠成功的根本�！彪┲赋�，“我們相信，萬(wàn)博兄弟所倡導的資產(chǎn)管理的模式能夠為每一個(gè)客戶(hù)在每一個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)超額收益。在政策越來(lái)越放松、越來(lái)越市場(chǎng)化的情況下，正是我們創(chuàng )業(yè)的好時(shí)機�！�
“萬(wàn)博兄弟認真分析了過(guò)去幾年的中國資本市場(chǎng)，總結不同類(lèi)型的基金失敗和成功的原因，還分析了機構投資者、財務(wù)公司和個(gè)人客戶(hù)的需求，我們認為此時(shí)正是推出宏觀(guān)策略投資基金和MoM(manager of managers，基金經(jīng)理的管理人)業(yè)務(wù)最好的時(shí)機�！彪┐鸬脭蒯斀罔F。
在這樣的創(chuàng )業(yè)動(dòng)機下，在今年的8月6日，萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司正式“開(kāi)張”，滕泰預計，憑借著(zhù)其獨特地商業(yè)模式，公司資產(chǎn)管理規模不僅能夠迅速做到10億元以上，而且一定能夠為投資者帶來(lái)滿(mǎn)意的回報。
中國投資者需要宏觀(guān)策略投資
滕泰直言，宏觀(guān)策略投資基金和MoM業(yè)務(wù)是其業(yè)務(wù)模式的兩個(gè)“輪子”，而他對這兩個(gè)“輪子”的優(yōu)勢充滿(mǎn)信心。
這兩個(gè)“輪子”的第一個(gè)正是宏觀(guān)策略投資，它在滕泰看來(lái)，正是中國的投資者在目前情況下能夠獲得超值收益的必然選擇。
過(guò)去幾年，無(wú)論是公募基金還是私募基金，給老百姓的投資回報都不太滿(mǎn)意。究竟原因是什么？有人把原因歸結為資本市場(chǎng)的下跌，也有人把原因歸結為基金經(jīng)理團隊的問(wèn)題。不過(guò)在滕泰看來(lái)，這兩種邏輯都不成立。
滕泰指出，大部分公募、私募基金產(chǎn)品，一般都用契約把自己局限在股票和債券等領(lǐng)域，不允許投資PE、商品、地產(chǎn)、另類(lèi)投資等領(lǐng)域。有時(shí)明知股市要下跌，卻還要投資，甚至要求投資股票的最低比例不能低于60%，即便看空也不能做空，這種背景下造成的虧損不能全部歸罪于基金經(jīng)理�！巴顿Y者投資的目的是為了掙錢(qián)，因此一切能夠掙到錢(qián)的投資領(lǐng)域，都應該進(jìn)行投資。萬(wàn)博兄弟不是一個(gè)單純盯著(zhù)股票市場(chǎng)或資本市場(chǎng)的基金，它是一個(gè)以宏觀(guān)策略投資為特征的資產(chǎn)管理公司�！彪┱f(shuō)。
滕泰直言，他個(gè)人跟蹤宏觀(guān)策略投資已經(jīng)不下十年，而這也是其籌建這個(gè)團隊的優(yōu)勢所在。他介紹說(shuō)，宏觀(guān)策略基金的特征在于其立足于宏觀(guān)、以對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢政策預判、市場(chǎng)策略研究為基礎，有側重地投資于股票、債券、股指期貨、商品期貨等多元領(lǐng)域。而通過(guò)在不同市場(chǎng)、不同品種之間的多向操作，來(lái)對沖風(fēng)險來(lái)放大收益。
“投資人要想在中國這種暴漲暴跌、周期性明顯的市場(chǎng)環(huán)境下，獲取更大的投資收益，首先必須要選用宏觀(guān)策略投資理念進(jìn)行資產(chǎn)配置，才有可能獲取足夠的收益。緊盯著(zhù)一個(gè)市場(chǎng)是行不通的�！彪┲赋�。
而宏觀(guān)策略投資的優(yōu)勢也有數據的支撐：美國市場(chǎng)過(guò)去十年9大類(lèi)策略產(chǎn)品中，宏觀(guān)策略基金收益率有3年排名第一、4年排名第三，波動(dòng)率最低，2008年金融危機中平均損失不超5%�！�
MoM業(yè)務(wù) 精選最好的基金經(jīng)理
而大的資產(chǎn)配置結束后，在細分資產(chǎn)市場(chǎng)里面去獲得超額收益，想要靠自己培養基金經(jīng)理是不現實(shí)的，只有從市場(chǎng)里選擇最優(yōu)秀的基金經(jīng)理來(lái)幫你打理資產(chǎn)，才有可能獲得超額收益。
依據這個(gè)理念，滕泰和萬(wàn)博兄弟找到了第二個(gè)“輪子”——全球最先進(jìn)的資產(chǎn)管理模式——MoM。
MoM，全稱(chēng)manager of managers，即基金經(jīng)理的管理人，是國際上一種先進(jìn)的資產(chǎn)管理模式，它的核心正是“在多元市場(chǎng)上配置資產(chǎn)并挑選不同市場(chǎng)環(huán)境下最具有超額收益能力的基金經(jīng)理來(lái)管理資產(chǎn)�！彼紕�(chuàng )于美國，憑借創(chuàng )新的理念和優(yōu)勢，在短短幾年之內迅速發(fā)展。目前，全球MoM資產(chǎn)管理規模已達萬(wàn)億美元。近6年的復合收益率排在所有類(lèi)型基金首位。不過(guò)在中國，MoM尚處于起步階段。
MoM是如何挑選基金經(jīng)理的呢？公開(kāi)資料顯示，MoM的目標是尋找不同市場(chǎng)、各種市場(chǎng)風(fēng)格下，超額收益能力最強的基金經(jīng)理。其將長(cháng)期跟蹤研究基金經(jīng)理的投資過(guò)程，結合歸因分析發(fā)現可持續超額能力的人選，并通過(guò)多次深度訪(fǎng)談?wù){查，進(jìn)一步確認其持續超額收益能力的基金經(jīng)理，最終選定能在某一類(lèi)市場(chǎng)持續獲得超額收益的人選，進(jìn)入核心基金經(jīng)理池。再根據市場(chǎng)的具體情況，把資產(chǎn)委托給最適合的風(fēng)格基金經(jīng)理或團隊。
滕泰說(shuō)，萬(wàn)博兄弟目前跟蹤著(zhù)全國約2400位基金經(jīng)理，其中包括公募基金經(jīng)理700余人、私募基金經(jīng)理500余人以及一些券商自管和獨立的民間基金經(jīng)理。他指出，1998年以來(lái)的這2400位基金經(jīng)理所有的歷史數據萬(wàn)博兄弟全都掌握備齊�！盎鸾�(jīng)理中，有擅長(cháng)價(jià)值股，有擅長(cháng)中小盤(pán)股；有的擅長(cháng)在牛市中投資，而有的擅長(cháng)在熊市中尋找機會(huì )。舉個(gè)例子，若客戶(hù)將5個(gè)億的資金交給我們管理，其中3個(gè)億我們配置在股市上，那我們會(huì )根據未來(lái)市場(chǎng)的走向，做一個(gè)稍微有偏向的配置。比如，若我們預測未來(lái)市場(chǎng)還會(huì )下跌，將呈現震蕩市或者熊市，那我們就將資金給擅長(cháng)熊市的基金經(jīng)理多配置一些；而如果牛市起來(lái)以后，我們就會(huì )把資金逐漸向擅長(cháng)牛市的基金經(jīng)理調配。但是總體上，它是一個(gè)相對均衡的配置�！彼裰v故事一樣向記者娓娓道來(lái)。
滕泰還指出，萬(wàn)博兄弟所做的不但是幫助投資者選擇最好的投資管理人，而且還會(huì )每天監督各個(gè)基金經(jīng)理的每筆投資交易、防范風(fēng)險，并定期與其訪(fǎng)談，一旦發(fā)現與本來(lái)目標偏離的話(huà)，就會(huì )做出資產(chǎn)配置的調整�！皬馁M用上來(lái)說(shuō)，你交給一個(gè)基金公司打理和交給我，是完全一樣的，但是你所享受到的服務(wù)是完全不一樣的。你是碰巧認識那個(gè)老板，所以你把你的錢(qián)交給了他；而你把錢(qián)交給我，我是從全中國所有的基金經(jīng)理中選擇最好的幫你投資，而且幫你進(jìn)行其他所有的服務(wù)與監控�！彪┍硎�。
“MoM更多的是適合大的機構投資者，也許普及工作需要花很多時(shí)間，但是大家對新概念的接受還是比較快的�！倍雇磥�(lái)，滕泰顯得心中很有數。據他透露，在不久的未來(lái)，上海、深圳、杭州、西安、成都會(huì )出現五個(gè)萬(wàn)博兄弟分公司，這些分公司合伙人都具有很深厚的客戶(hù)資源�！爸灰龅煤�，市場(chǎng)潛力是無(wú)限的�！�