即將公布的8月宏觀(guān)經(jīng)濟數據或將顯示中國經(jīng)濟尷尬的一面。
物價(jià)再次反彈，而實(shí)體經(jīng)濟仍然處于觸底過(guò)程之中，中國經(jīng)濟正在迎來(lái)頭痛的一次調控。
“我們應該做好最艱苦的準備，中國經(jīng)濟很像1998年，大家都在關(guān)注經(jīng)濟什么時(shí)候見(jiàn)底，而真正應該重視的是經(jīng)濟在底部持續的時(shí)間�！鄙赉y萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇對記者說(shuō)。
輸入性因素主導CPI重回“2”區間
“排隊一小時(shí)，便宜一塊錢(qián)�！痹诒本┠铣悄承^的社區超市門(mén)口，為了能以低于市價(jià)買(mǎi)到雞蛋，不少居民提前兩小時(shí)就開(kāi)始排隊了。這個(gè)景象的背后是一斤雞蛋價(jià)格在一周內從四塊八漲到了五塊八，漲幅超過(guò)20%。
雞蛋價(jià)格的上漲只是近期農產(chǎn)品持續上漲的一個(gè)縮影�，F在菜市場(chǎng)中，每斤兩塊錢(qián)以?xún)鹊氖卟撕苌�，牛羊肉價(jià)格每公斤都已經(jīng)超過(guò)40元。
根據商務(wù)部監測數據，食用農產(chǎn)品價(jià)格已連續6周上漲，國家統計局9月5日發(fā)布的“50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況”顯示，8月下旬約六成主要食品價(jià)格上漲。
受此影響，CPI漲幅從7月份1.8%的年內最低點(diǎn)反彈回到“2”區間成為絕大多數市場(chǎng)分析人士的一致判斷。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，8月以來(lái)，受極端天氣及國際糧食價(jià)格上漲影響，國內食品價(jià)格連續上漲，8月食品價(jià)格環(huán)比可能出現較大幅上升。而受?chē)鴥瘸善酚蛢r(jià)格上調等因素影響，預計非食品價(jià)格同比增速繼續小幅上行。
“初步判斷，8月CPI同比漲幅可能回升至2.3%左右�！彼f(shuō)。
多年從事雞蛋批發(fā)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)者告訴記者，每年8月中旬到9月中旬雞蛋價(jià)格都會(huì )出現上漲行情，這是因為雙節將至以及高校開(kāi)學(xué)都增加了需求。而今年上漲尤其明顯，與去年上半年進(jìn)入養殖業(yè)的養殖戶(hù)在上半年價(jià)格下降后減少蛋雞存欄數也有密切關(guān)系。
北京新發(fā)地市場(chǎng)統計部負責人劉通表示，雞蛋供需層面的斷裂只是漲價(jià)的一個(gè)方面，最根本原因其實(shí)還是飼料的上漲。
而當前飼料價(jià)格上漲主要則來(lái)自美國干旱所引發(fā)的蝴蝶效應�！笆苊绹珊涤绊�，豆粕、豆油、玉米、小麥等品種巨幅上漲。價(jià)格傳導到國內市場(chǎng)上，作為養雞重要飼料的玉米和豆粕的價(jià)格也隨之不斷攀升�！眲⑼ㄕf(shuō)。
自2012年二季度以來(lái)，豆粕現貨價(jià)格由每噸3318
元上漲目前的4627元，漲幅近40%。與此同時(shí)，每噸玉米價(jià)格由此前的2363元上漲到目前的2464元，漲幅為4%。從飼料廠(chǎng)家的收購價(jià)格來(lái)看，一些地方的玉米收購價(jià)格已經(jīng)喊到了2800元/噸，漲幅已經(jīng)超過(guò)10%。
“飼料價(jià)格在不斷地往上漲，今年養豬已經(jīng)是在虧錢(qián)�！�9月6日，四川省遂寧市大英縣太吉養豬場(chǎng)總經(jīng)理王林告訴本報記者，今年以來(lái)飼料每噸價(jià)格上漲了1000元，他甚至已有了轉產(chǎn)或關(guān)門(mén)的打算。
根據農業(yè)部數據，1至7月，我國谷物共進(jìn)口868.2萬(wàn)噸，同比增261.3%；進(jìn)口額29.8億美元
。其中玉米進(jìn)口312.7萬(wàn)噸，為去年同期進(jìn)口20.9萬(wàn)噸的15倍。
美國中西部玉米產(chǎn)區的干旱天氣已經(jīng)持續兩個(gè)多月，減產(chǎn)已成定局。目前CBOT玉米期價(jià)維持在800美分/蒲式耳附近，表現較為堅挺。而國內北方玉米主產(chǎn)區也爆發(fā)了近十年來(lái)最嚴重的黏蟲(chóng)災害，國家糧油信息中心預計今年玉米產(chǎn)量為1.97億噸，受蟲(chóng)災影響或減少50萬(wàn)噸左右，減產(chǎn)量較去年增加2.19%。
武漢大學(xué)國際問(wèn)題研究院副教授苗迎春表示，大豆和玉米是中國主要進(jìn)口的作物，世界主產(chǎn)國作物減產(chǎn)必將造成國際相關(guān)作物價(jià)格隨之上漲，我國進(jìn)口成本亦會(huì )水漲船高，的確存在一定的輸入型通脹風(fēng)險。
生意社農副分社分析師張瓊指出，近年來(lái)，高盛、網(wǎng)易、武鋼等諸多非農產(chǎn)業(yè)資本紛紛大舉入侵養豬業(yè)，產(chǎn)業(yè)集中度快速提升，生豬養殖被產(chǎn)業(yè)大資本實(shí)際控制后，后者一定會(huì )利用壟斷地位，借助價(jià)格上浮，生豬等農產(chǎn)品價(jià)格再次上漲亦將成為必然。
“進(jìn)入四季度，隨著(zhù)消費旺季的來(lái)臨，今年秋冬季節的肉、蛋、油等農產(chǎn)品價(jià)格將面臨新一輪漲勢�！睆埈傉f(shuō)。
短期政策調控面臨考驗
一面CPI反彈，一面卻是經(jīng)濟加快探底，“滯漲”的風(fēng)險讓政策調控再度面臨兩難。
從目前正在發(fā)生的情況看，決策層似乎更擔心經(jīng)濟過(guò)快下滑。
在8月底的在十一屆全國人大常委會(huì )第28次會(huì )議上，發(fā)改委主任張平指出，下半年經(jīng)濟工作要堅持穩中求進(jìn)的工作總基調，把穩增長(cháng)放在更加重要的位置。
9月5日，國家發(fā)改委批復了全國多個(gè)城市的軌道交通建設規劃，總投資規模預計超過(guò)8000億元。而在此之前，包括天津、重慶、寧波、南京、廣州、長(cháng)沙在內多個(gè)地方政府均宣布了大規模的地方經(jīng)濟刺激計劃。
對此，許多投行經(jīng)濟學(xué)家認為逆周期調控力度應在現有基礎上有所加強，不過(guò)，支持投資再次高速增長(cháng)的條件已經(jīng)減少。
顯見(jiàn)的事實(shí)：在7月初的降息之后，貨幣政策便偃旗息鼓。瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，中國政府重申了房地產(chǎn)調控的決心，基建投資增長(cháng)只能與房地產(chǎn)投資下行相互抵消，而央行和商業(yè)銀行也都在避免再一次大規模注入流動(dòng)性。
匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，今年以來(lái)兩次降準之后，銀行業(yè)的準備金率仍居19.5%的高位，因而從貨幣政策層面來(lái)看，逆回購、公開(kāi)市場(chǎng)操作之外，至年末還有200個(gè)基點(diǎn)的降準空間。
不過(guò)隨著(zhù)8月物價(jià)已經(jīng)有上漲跡象，調控從想法落實(shí)到行動(dòng)必然要經(jīng)歷一番兩難掙扎。
中國人民銀行日前發(fā)布的《二季度貨幣政策執行報告》中警示，受翹尾因素、勞動(dòng)力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿易品價(jià)格存在趨勢性上漲壓力等影響，8月份之后物價(jià)水平將有所回升。
銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾也認為，并非通脹下降后，貨幣政策就一定要寬松�！叭绻つ康胤潘韶泿�，會(huì )對未來(lái)物價(jià)的再次上揚產(chǎn)生直接影響�！彼f(shuō)道。
在廈門(mén)大學(xué)發(fā)布的中國季度宏觀(guān)經(jīng)濟模型(CQMM)
2012年秋季預測報告中顯示，當前的新增貸款可能更多是企業(yè)利用低利率來(lái)彌補自身的流動(dòng)資金不足，或用于短期投資，并非擴大生產(chǎn)規�；蛞M(jìn)設備等長(cháng)期行為。
廈門(mén)大學(xué)宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心副主任龔敏告訴記者，這不僅反映了企業(yè)對未來(lái)經(jīng)濟前景不樂(lè )觀(guān)，而且還意味著(zhù)在當前產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，通過(guò)數量手段以擴大流動(dòng)性的措施，不能有效刺激實(shí)體經(jīng)濟投資，相反可能刺激短期投機性資金需求擴張，從而引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格反彈。
但在左右為難之際，調控卻不能被束之高閣。中國社科院工經(jīng)所工業(yè)運行室主任原磊分析，雖然經(jīng)濟下行趨勢難以逆轉，但宏觀(guān)調控十分必要，這有利于避免由于經(jīng)濟波動(dòng)過(guò)大而造成的社會(huì )福利損失。
“加大轉型升級力度，利用技術(shù)改造與創(chuàng )新來(lái)‘穩增長(cháng)’；進(jìn)行競爭秩序整頓，為企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)創(chuàng )造良好的競爭環(huán)境等。短期而言，降息要好過(guò)降準，降息有利于減輕企業(yè)財務(wù)成本負擔，而降準則有可能刺激落后產(chǎn)業(yè)及房地產(chǎn)的新一輪畸形發(fā)展�！痹谡f(shuō)。
GDP“七上八下”或持續3~5年
央行警惕通脹大幅反彈而謹慎釋放流動(dòng)性的舉措，或許會(huì )讓經(jīng)濟復蘇的路程更長(cháng)一些。
匯豐銀行近日公布的8月PMI終值僅為47.6，降至2009年3月以來(lái)的新低，并且已連續10個(gè)月低于50的榮枯分界線(xiàn)。而官方PMI也在年內首次跌落至50%以下。
在實(shí)體經(jīng)濟中，很多行業(yè)正在內需不足和外需萎縮的共同作用下艱難度日。
以中國傳統行業(yè)紡織為例，9月5日發(fā)布的《2012年中國工業(yè)經(jīng)濟運行上半年報告》顯示，前7月，規模以上紡織企業(yè)累計實(shí)現利潤總額1323億元人民幣，同比降1%。中國棉紡織企業(yè)虧損達到40%，3萬(wàn)錠以下紡紗企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)面積接近50%。
除了紡織業(yè)，鋼鐵業(yè)，有色、建材和化工等原材料工業(yè)生產(chǎn)形勢低迷，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴重；而裝備制造業(yè)也進(jìn)入了前所未有的低迷狀態(tài)。這份報告預計，今年全年規模以上工業(yè)增加值增速在10%左右，比年初的預計降低，與2010年15.7%、2011年13.9%的增速相比，降幅明顯。
屈宏斌表示，匯豐預測下半年美國及歐洲經(jīng)濟會(huì )比上半年更差，外需仍在下行通道。8月匯豐PMI急劇下滑的新出口訂單指數，顯示外需下滑將繼續拖累制造業(yè)生產(chǎn)。
“經(jīng)濟下滑階段，消費如能保持穩定已實(shí)屬不易，預計短期內很難見(jiàn)到明顯提升�！比鹚胱C券首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光認為，由于政策放松慢于預期，對投資的信貸支持沒(méi)有明顯增加，而房地產(chǎn)支柱仍然受控，投資可能會(huì )繼續下滑，預計三季度GDP增速或降至7.4%。
“中國經(jīng)濟很像1998
年！”申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇對本報記者表示，“當時(shí)1998 年經(jīng)濟觸底之后并沒(méi)有回升，而是在底部持續了 5
年的時(shí)間�，F在的企業(yè)和金融機構更多關(guān)注經(jīng)濟什么時(shí)候見(jiàn)底，而真正應該重視的是經(jīng)濟在底部持續的時(shí)間�！�
“我們認為在找到的新的增長(cháng)動(dòng)力之前，今年中國經(jīng)濟增速‘七上八下’的狀況可能代表了未來(lái)的常態(tài)。去產(chǎn)能、消化金融風(fēng)險、轉變增長(cháng)方式需要時(shí)間，上次
1998~2002 年用了近 5 年的時(shí)間，這次也可能需要 3~5
年�！崩罨塾抡f(shuō)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦則表示，這一輪經(jīng)濟延續了近兩年的下行態(tài)勢，是1992年以來(lái)增長(cháng)回調時(shí)間最長(cháng)的一次。增長(cháng)放緩有短期因素影響，而更值得重視的是中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)階段的轉換。