中國社會(huì )科學(xué)院8日發(fā)布的《中國國家資產(chǎn)負債表數據分析報告》顯示，按寬口徑匡算，2010年中國主權資產(chǎn)凈值接近70萬(wàn)億。在不短的時(shí)期內，中國發(fā)生主權債務(wù)危機的可能性極低。但是，包括房地產(chǎn)信貸和養老金缺口在內的或有負債風(fēng)險值得關(guān)注。
　　報告指出，盡管銀行貸款對房地產(chǎn)業(yè)直接的風(fēng)險敞口不大，但間接的風(fēng)險需要重視。首先，在中國銀行業(yè)的貸款業(yè)務(wù)中，抵押貸款占比較高。從工、農、中、建、交五大行的情況看，所放貸款的30-45%是抵押貸款，特別是房地產(chǎn)抵押貸款。以房地產(chǎn)為抵押擔保的貸款，除了家庭住房抵押貸款和開(kāi)發(fā)商抵押貸款之外，還包括主要以國有企業(yè)土地使用權為抵押擔保的地方融資平臺貸款、其他基礎設施投資和產(chǎn)業(yè)投資抵押貸款等。如果房地產(chǎn)價(jià)格出現大幅度下滑，抵押品的價(jià)值就會(huì )相應縮水，一旦債務(wù)人出現違約的情況，銀行部門(mén)就會(huì )遭受較大損失。
　　與此同時(shí)，由于房地產(chǎn)業(yè)的前向和后向產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，一旦房地產(chǎn)業(yè)出現大幅度向下調整的情況，將不可避免地沖擊大量相關(guān)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而對銀行系統的資產(chǎn)質(zhì)量形成連鎖性不良影響。此外，地方政府融資平臺也與房地產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)。在貸款項目自身現金流有限的情況下，債務(wù)償還對土地出讓收入的依賴(lài)性極大。如果房地產(chǎn)業(yè)遭遇困境并影響到土地出讓收入的規模，地方融資平臺的貸款質(zhì)量也將受到負面影響。
　　報告認為，另一個(gè)或有負債風(fēng)險是社會(huì )保障基金缺口。無(wú)論是體制轉軌還是人口老齡化，都帶來(lái)養老保險個(gè)人賬戶(hù)的空賬問(wèn)題。目前這一規模已達1.4萬(wàn)億元。這樣，統賬結合模式中按照積累制設計的個(gè)人賬戶(hù)，在出現空賬的情況下，事實(shí)上逐步演變?yōu)楝F收現付制。不僅如此，一些地方還出現基本養老保險基金當年收不抵支的情況。未來(lái)，欲做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)，保證養老金的按時(shí)足額發(fā)放，就需要財政承擔起支付責任。另外，現行的部分積累模式中，企業(yè)應繳未繳或繳納不足的部分，屆時(shí)都可能由財政兜底。這意味著(zhù)，養老金的缺口，可能實(shí)實(shí)在在地轉變?yōu)檎�府的負債�?lái)源。