中國人民銀行調查統計司負責人就社會(huì )融資規模有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)
2002年以來(lái)社會(huì )融資規模年度數據及結構
2010年12月和2011年12月兩次中央經(jīng)濟工作會(huì )議、以及2011年3月和2012年3月兩份《政府工作報告》中均提出“保持合理的社會(huì )融資規�！�，社會(huì )融資規模已成為我國宏觀(guān)調控的新指標。2011年起，人民銀行正式統計和公布社會(huì )融資規模數據。近日中國人民銀行調查統計司負責人就社會(huì )融資規模有關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
問(wèn)：什么是社會(huì )融資規模？它的定義和內涵是什么？
調查統計司負責人：社會(huì )融資規模是全面反映金融與經(jīng)濟關(guān)系，以及金融對實(shí)體經(jīng)濟資金支持的總量指標。社會(huì )融資規模是指一定時(shí)期內實(shí)體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。這里的金融體系是整體金融的概念。從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構；從市場(chǎng)看，包括信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、保險市場(chǎng)以及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)等。具體看，社會(huì )融資規模主要包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內股票融資、保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資十項指標。隨著(zhù)我國金融市場(chǎng)發(fā)展和金融創(chuàng )新深化，實(shí)體經(jīng)濟還會(huì )增加新的融資渠道，如私募股權基金、對沖基金等。未來(lái)條件成熟，可將其計入社會(huì )融資規模。
問(wèn)：社會(huì )融資規模概念產(chǎn)生的背景是什么？
調查統計司負責人：傳統的金融與經(jīng)濟關(guān)系，一般是指銀行體系通過(guò)其資產(chǎn)負債活動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和保持物價(jià)水平基本穩定。近年來(lái)，我國金融總量快速擴張，金融結構多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng )新，證券、保險類(lèi)機構對實(shí)體經(jīng)濟資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對貸款表現出明顯替代效應。新增人民幣貸款已不能完整反映金融與經(jīng)濟關(guān)系，也不能全面反映實(shí)體經(jīng)濟的融資規模。
主要體現在，一是融資提供主體由傳統的銀行機構，擴大到證券、保險等其他非存款性金融公司。二是融資工具多元發(fā)展，非信貸金融工具創(chuàng )新步伐明顯加快，貸款占社會(huì )融資規模比例不斷下降。三是金融調控如果只盯著(zhù)貸款就會(huì )造成“按下葫蘆浮起瓢”的現象。主要原因是，隨著(zhù)金融市場(chǎng)快速發(fā)展，對實(shí)際經(jīng)濟運行產(chǎn)生重大影響的金融變量不僅包括傳統意義上的貨幣和信貸，也包括信托、理財、債券和股票等其他金融資產(chǎn)。只有將商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)、非銀行金融機構提供的資金和直接融資都納入統計范疇，才能全面監測和分析整個(gè)社會(huì )融資的狀況。因此，理論研究與政策操作都需要能全面、準確地反映金融與經(jīng)濟關(guān)系的統計指標。
2002年時(shí)除人民幣貸款外的其他融資占比很小，當年人民幣貸款占社會(huì )融資規模的91.9%，其他融資占比僅為8.1%，統計社會(huì )融資規模的意義不大。但是到了2010年情況完全不同了，人民幣貸款占社會(huì )融資規模的比重下降至60%以下，并且隨著(zhù)金融創(chuàng )新快速發(fā)展，未來(lái)人民幣貸款占比有可能更低。因此，為了提高金融調控的有效性，必須同時(shí)關(guān)注人民幣貸款和其他方式的融資。
問(wèn)：社會(huì )融資規模概念的提出與此次國際金融危機有何聯(lián)系？
調查統計司負責人：社會(huì )融資規模是對此次國際金融危機反思的產(chǎn)物，符合危機后加強宏觀(guān)調控和綜合、統一的金融監管的新要求。在現代金融體系中，銀行與資本市場(chǎng)聯(lián)系密切，信用過(guò)程很多發(fā)生在銀行體系之外，存款性公司資產(chǎn)負債表不能完全反映貨幣信貸創(chuàng )造過(guò)程；資產(chǎn)負債期限轉化職能不僅發(fā)生在傳統商業(yè)銀行，而且發(fā)生在“影子銀行”等其他形式中。如果宏觀(guān)審慎管理范圍過(guò)窄，大量具有系統重要性的金融機構、市場(chǎng)和產(chǎn)品游離在外，它們都可能成為系統性風(fēng)險的重要來(lái)源。
危機后，各國貨幣當局普遍認識到，隨著(zhù)金融管制的逐步放松和金融創(chuàng )新的發(fā)展，傳統的貨幣供應量、信貸規模等中介目標已不能滿(mǎn)足中央銀行貨幣政策操作和宏觀(guān)審慎管理的需要，中央銀行需要監測更廣義的信用。社會(huì )融資規模這一指標與危機后加強宏觀(guān)調控和綜合、統一的金融監管的新要求是一致的。
問(wèn)：2002年以來(lái)我國社會(huì )融資規模的基本特點(diǎn)是什么？
調查統計司負責人：統計數據顯示，2002年以來(lái)我國社會(huì )融資規�？焖僭鲩L(cháng)，有力地支持了我國經(jīng)濟持續平穩較快發(fā)展。2002年到2011年間，我國社會(huì )融資規模由2萬(wàn)億元擴大到12.83萬(wàn)億元，年均增長(cháng)22.9%，比同期人民幣各項貸款增長(cháng)率高6.1個(gè)百分點(diǎn)。2011年社會(huì )融資規模與GDP之比為27.1%，比2002年提高10.4個(gè)百分點(diǎn)。
金融結構呈現多元發(fā)展，金融對資源配置的積極作用不斷提高。一是人民幣貸款占比顯著(zhù)下降，人民幣貸款外的其他方式融資數量和占比明顯上升。2011年新增人民幣貸款7.47萬(wàn)億元，是2002年的4.04倍；除人民幣貸款外的其他方式融資為5.36萬(wàn)億元，是2002年的32.7倍，占同期社會(huì )融資規模的41.8%，比2002年上升33.7個(gè)百分點(diǎn)。二是直接融資快速發(fā)展，市場(chǎng)配置資金的作用不斷提高。2011年企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內股票合計融資1.80萬(wàn)億元，是2002年的18.1倍；合計占同期社會(huì )融資規模的14.0%，比2002年提高9.1個(gè)百分點(diǎn)。三是金融機構表外業(yè)務(wù)融資功能顯著(zhù)增強。2011年實(shí)體經(jīng)濟通過(guò)未貼現的銀行承兌匯票、委托貸款和信托貸款從金融體系融資合計達2.53萬(wàn)億元，而在2002年這些金融工具的融資量還非常小。四是非銀行金融機構對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度迅速加大。2011年小額貸款公司新增貸款1934億元，比2009年增長(cháng)1.5倍，相當于一家中型股份制商業(yè)銀行一年的新增貸款規模。
問(wèn)：社會(huì )融資規模概念的提出，對金融宏觀(guān)調控有何重大意義？
調查統計司負責人：社會(huì )融資規模概念的提出是我國貨幣政策理論和實(shí)踐的重大創(chuàng )新，對提高金融宏觀(guān)調控的有效性和推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展具有重大影響。
一是有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，改善企業(yè)融資結構，發(fā)揮好股票、債券等融資工具的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化投融資需求。
二是有利于促進(jìn)金融宏觀(guān)調控更具有針對性和有效性。目前，金融機構表外業(yè)務(wù)發(fā)展較快。表外業(yè)務(wù)資金最終都會(huì )通過(guò)信托貸款、委托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、股票等金融工具投放于實(shí)體經(jīng)濟，而這些金融工具都已包含在社會(huì )融資規模中。
三是有利于促進(jìn)金融宏觀(guān)調控機制的市場(chǎng)化改革。社會(huì )融資規模能夠將數量調控和價(jià)格調控有機結合起來(lái)，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，進(jìn)一步促進(jìn)金融宏觀(guān)調控向市場(chǎng)化發(fā)展。
四是有利于加強金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持。當前通過(guò)金融體系向實(shí)體經(jīng)濟提供融資支持的不僅僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式。社會(huì )融資規模能夠多角度地反映各類(lèi)融資支持實(shí)體經(jīng)濟的狀況，反映金融服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求。
問(wèn)：社會(huì )融資規模與逆周期宏觀(guān)審慎管理有什么關(guān)系？
調查統計司負責人：十二五規劃明確提出了“構建逆周期的金融宏觀(guān)審慎管理制度框架”的要求。溫家寶總理在《政府工作報告》中提出了“健全宏觀(guān)審慎政策框架”的要求。逆周期宏觀(guān)審慎管理是以保持經(jīng)濟平穩發(fā)展和防范金融系統性風(fēng)險為根本目標的宏觀(guān)調控政策。
社會(huì )融資規�；竞w了整個(gè)金融體系，符合宏觀(guān)審慎管理的要求。與貨幣供應量、信貸規模等指標相比，社會(huì )融資規模能更準確、更全面地反映全社會(huì )的融資狀況和流動(dòng)性水平。加強對社會(huì )融資規模的監測，有利于宏觀(guān)調控部門(mén)加強金融體系穩健性監測分析與評估，有利于實(shí)施逆周期的宏觀(guān)審慎管理和維護金融穩定。社會(huì )融資規模不僅能從總量上反映金融系統性風(fēng)險，還能反映金融風(fēng)險在不同金融機構、不同金融市場(chǎng)之間的傳導，從而有利于強化對系統重要性金融機構、市場(chǎng)和工具的監管，最終達到防范整個(gè)金融體系系統性風(fēng)險的目的。