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    對于滿(mǎn)懷雄心壯志，四處挖角想要把投行業(yè)務(wù)做大做強的齊魯證券來(lái)說(shuō)，2012年顯然是十分難熬的一年，伴隨著(zhù)今年以來(lái)整個(gè)IPO市場(chǎng)的劇烈萎縮，急速擴張的齊魯證券頗有措手不及的感覺(jué)：投行業(yè)務(wù)的“顆粒無(wú)收”、人事的大地震，都在考驗著(zhù)這家2011年以黑馬姿態(tài)崛起的券商。

　　擴張生不逢時(shí)　投行業(yè)務(wù)折戟

　　對比2012年的齊魯證券和2011年的齊魯證券，讓人印象最為深刻的，是其在投行業(yè)務(wù)上的大滑坡——2012年迄今為止，齊魯證券在IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)上顆粒無(wú)收。相比之下，在2011年，齊魯證券獲得了6單IPO項目，分別為龍生股份、贊宇科技、華宏科技、北京君正、豪邁科技和山東章鼓，募集資金合計達到了38.62億元，齊魯證券則收獲了2.17億元的承銷(xiāo)及保薦費用，市場(chǎng)份額達到了1.64%，位列所有券商第20位。
　　另外，從證監會(huì )最新一期披露的發(fā)審委和創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委申報企業(yè)的情況來(lái)看，截至今年9月6日，齊魯證券保薦的創(chuàng )業(yè)板IPO項目共計有11個(gè)，其中江蘇斯菲爾電氣股份有限公司和廈門(mén)精圖信息技術(shù)股份有限公司已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì )。而在主板和中小板項目中，截至9月6日，齊魯證券在深交所共計有9個(gè)申報項目，其中，常州光洋軸承已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì )，其余數家則仍處在初審和落實(shí)意見(jiàn)反饋中。也就是說(shuō)，截至目前，齊魯證券所保薦的已通過(guò)發(fā)審會(huì )的IPO項目共計有3家，從目前IPO發(fā)審自8月份來(lái)就已經(jīng)事實(shí)上暫停的情況來(lái)看，齊魯證券今年在IPO項目數量上超過(guò)去年的幾率并不大。
　　來(lái)自證監會(huì )的數據顯示，齊魯證券目前的投行從業(yè)人數共有223人，在列的保薦代表人則共有60位。而截至2011年2月底，齊魯證券才共有25位保薦代表人，也是說(shuō)短短一年半時(shí)間內，齊魯證券的保薦人代表數量暴增了140%。業(yè)內普遍認為，齊魯證券能夠在短時(shí)間內四處挖角，吸引如此多的投行人士，與其高比例的項目提成制度有一定的關(guān)系。齊魯證券投行隊伍的迅速擴張無(wú)疑會(huì )增加公司IPO項目的儲備數量，這也是其IPO承銷(xiāo)項目在去年大幅上升的原因之一。公開(kāi)資料顯示，2009年6月至今，齊魯證券完成了9單IPO項目，其中有6單都是在2011年完成的。2010年齊魯投行只排在第40位，2011年迅速崛起，排名第20位，成為投行界的一匹黑馬。
　　然而，從IPO市場(chǎng)的表現情況來(lái)看，齊魯證券的這種不計成本的大擴張似乎顯得有些“生不逢時(shí)”。Wind統計數據顯示，2011年全年，A股共計進(jìn)行了277宗IPO，首發(fā)募集資金2720億元。2011年前8個(gè)月，A股就進(jìn)行了207宗IPO，募集資金2007億元，券商則收獲了94億元的承銷(xiāo)及保薦費用；相比之下，今年前8個(gè)月，A股只進(jìn)行了137宗IPO，募集資金僅為930億元，券商則收獲了45億元的承銷(xiāo)及保薦費用。也就是說(shuō)，今年前8個(gè)月，IPO的融資額同比下滑了54%，券商保薦及承銷(xiāo)收入則銳減了52%。在這種IPO市場(chǎng)整體大幅萎縮的情況下，齊魯證券“大躍進(jìn)”式的擴張多少顯得不合時(shí)宜。

　　保代集體跳槽　齊魯再陷人事地震

　　除了投行業(yè)務(wù)上的大滑坡之外，屢屢傳出的劇烈的人事震蕩也在考驗著(zhù)齊魯證券。今年8月份，齊魯證券被曝出了投行大規模人員離職的消息。傳聞稱(chēng)，齊魯證券深圳投行部人事出現劇烈震蕩，公司金牌保代陳正旭帶領(lǐng)投行部近30人投奔宏源證券，其中包括多名保薦人代表。公開(kāi)資料顯示，陳正旭在齊魯證券工作兩年多的時(shí)間，期間保薦過(guò)兩個(gè)項目，包括一個(gè)IPO項目(北京君正)和一個(gè)非公開(kāi)增發(fā)項目(固锝電子)，兩個(gè)項目都順利完成。來(lái)自證監會(huì )網(wǎng)站的數據顯示，在齊魯證券的保薦人代表列表中，確已沒(méi)有陳正旭的名單在內。
　　對于此次保代集體出走的原因，有傳聞稱(chēng)，由于保代數量眾多，IPO市場(chǎng)卻出現萎縮，齊魯證券今年年初原計劃進(jìn)行一次薪酬改革，改革方案觸及了保代的固定薪酬部分，此舉雖未能成行，但已經(jīng)動(dòng)搖了軍心。記者隨后就此事向齊魯證券的員工求證，對方表示不便透露。
　　除此之外，從2011年4月起，齊魯證券還通過(guò)勞動(dòng)仲裁和法律訴訟等形式向2010年4月份離職的一名保薦代表人進(jìn)行索賠，其中包括違約金153.3萬(wàn)元和經(jīng)濟損失1510萬(wàn)元，合計1663萬(wàn)元，在業(yè)內引發(fā)了巨大的爭議。業(yè)界普遍認為主要原因是該名員工在拿下保薦人資格的一個(gè)月后提出辭職，使得齊魯內部非常不滿(mǎn)。

　　內部治理蒙陰影

　　除了投行業(yè)務(wù)滑坡和人事動(dòng)蕩之外，齊魯證券的內部治理水平也遭到了質(zhì)疑。證監會(huì )今年7月份公布了2012年度證券公司分類(lèi)評價(jià)結果，其中，平安證券和齊魯證券則被從去年的AA級降為A級。業(yè)內人士普遍認為，平安證券和齊魯證券遭到降級，很有可能是與這兩家公司的內部治理有關(guān)。平安證券去年有兩位保代因為勝景山河事件遭到證監會(huì )處罰，而齊魯證券投行部的李黎明則涉嫌內幕交易和其他經(jīng)濟犯罪正在被調查。
　　2011年，原先主管齊魯證券投行部的副總裁薛軍轉投申銀萬(wàn)國，而接任的正是來(lái)自招商證券的李黎明。李黎明在今年2月閃電離職，其后不久就爆出了涉嫌犯罪的丑聞。經(jīng)調查顯示，李黎明涉及的違法違規行為雖然是發(fā)生在其在招商證券任職時(shí)期，但齊魯證券投行部分負責人接二連三的更換，無(wú)疑對其在投行業(yè)務(wù)上的雄心壯志蒙上了陰影。
　　2011年4月份開(kāi)始，市場(chǎng)開(kāi)始傳言李黎明從齊魯證券離職是因受到調查，其間涉及PE腐敗、侵吞公司資產(chǎn)等。證監會(huì )今年5月份通報了李黎明一案的情況，經(jīng)核查，2008年至2011年，李黎明作為招商證券保薦團隊負責人，在負責保薦漫步者等多家公司證券發(fā)行項目的過(guò)程中，以自己實(shí)際持有股權并控制的上海嘉晨等名義，通過(guò)虛構中介業(yè)務(wù)的方式，侵占招商證券公司資金3000余萬(wàn)元。
　　此外，通報還顯示，2010年3月，李黎明在擔任江西西林科上市項目保薦團隊負責人期間，以實(shí)際控制的上海嘉晨名義，出資3000萬(wàn)元購買(mǎi)江西西林科5%股權。此外，李黎明還涉嫌在2011年3月漫步者年度利潤分配方案公布前夕，利用其弟弟的賬戶(hù)進(jìn)行了內幕交易，買(mǎi)入281萬(wàn)元，獲利9萬(wàn)元。
　　在證監會(huì )的通報中，將李黎明的行為定性為“證券公司投行業(yè)務(wù)中的害群之馬”，證監會(huì )表示，李黎明一案涉案主體職位較高、涉案金額巨大、涉及業(yè)務(wù)單位較多、違法事項繁雜，具有較強的典型性。李黎明作為保薦代表人和較高層次的投行管理人員，置法律法規和職業(yè)操守于不顧，實(shí)施多種違法行為，破壞證券市場(chǎng)“公開(kāi)、公平、公正”原則和正常秩序，侵害投資者合法權益，其行為相當惡劣，性質(zhì)非常嚴重，現實(shí)警示意義特別突出。