近期，持續了將近3年的歐債危機終于出現了一些轉機。12號，德國法院通過(guò)了歐元區永久的救助機制，同意出資1900億歐元來(lái)化解歐債危機。這個(gè)好消息到底能不能扭轉歐元的頹勢？重債國希臘最新的情況到底如何？歐元區是不是真的就會(huì )從此走出歐債危機了？在大洋的彼岸，14日凌晨，美聯(lián)儲的議息結果也即將公布，新一輪的量化寬松的政策到底會(huì )不會(huì )出臺？歐美大國努力救市，全球流動(dòng)性未來(lái)在一段時(shí)間當中它的態(tài)勢究竟會(huì )如何？央視財經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特邀評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長(cháng)丁一凡、著(zhù)名財經(jīng)評論員張鴻共同評論。
　　歐債危機如今發(fā)展到了哪一階段？這一次的峰回路轉是必然還是偶然？歐債危機之后馬上會(huì )輪到誰(shuí)？美聯(lián)儲本周四議息會(huì )議會(huì )發(fā)出QE3嗎？
　　12日，德國聯(lián)邦憲法法院裁定，歐元區永久性救助機制，歐洲穩定機制，沒(méi)有違反德國憲法，不過(guò)在放行的同時(shí)，也附加了一個(gè)條件，就是明確了德國的出資上限為1900億歐元，這樣的判定結果可謂是影響重大，意味著(zhù)歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟將進(jìn)一步向前發(fā)展。
　　默克爾（德國總理）：這個(gè)決定為所有人帶來(lái)了安全，包括德國聯(lián)邦議院和納稅人，為我們的必經(jīng)之路提供了保障，所以我要說(shuō)，今天對德國和歐洲來(lái)說(shuō)都是好日子。
　　憲法法院做出了裁定，可并不意味著(zhù)德國民眾買(mǎi)賬，民意調查顯示，有53％的受訪(fǎng)者希望聯(lián)邦憲法法院能否決歐洲穩定機制，甚至已經(jīng)有42％的受訪(fǎng)者歡迎希臘退出歐元區。
　　菲利普（抗議者）：歐洲穩定機制就是個(gè)拙劣的修補工作，讓人們沒(méi)機會(huì )再反對救助了，這完全脫離了民主，自由和主權。
　　不管如何，作為歐洲老大拯救歐元是德國當前義不容辭的責任，幫助歐元區逃過(guò)這一難，并取得繁榮發(fā)展，這既是為了歐洲，更是為了德國自己，德國在糾結中過(guò)日子，飽受危機困擾的希臘，卻真真正正的在過(guò)著(zhù)苦日子。
　　高校教師：我們的消費水平，已經(jīng)降到1970年的水平，我們這樣的普通教育工作者很難生活，也不可能幸存下來(lái)，因此我們只能來(lái)這兒抗議。
　　就在歐債危機愈演愈烈之際，美國的債務(wù)危機也再次浮出水面，目前已經(jīng)突破了14.3萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，達到16萬(wàn)億。11號，國際三大主要評級機構之一穆迪投資者服務(wù)公司表示，如果美國國會(huì )明年不能達成長(cháng)期的減債計劃，就要調降美國的3A主權信用評級。受此影響，當日黃金上漲3.10美元，收于每盎司1734.90美元。美元遭到全面拋售，美元指數跌破80，創(chuàng )四個(gè)月新低。今年上半年，美國經(jīng)濟增長(cháng)顯露出疲軟信號，第二季度GDP增速僅為1.7％。尤其是美聯(lián)儲最為關(guān)注的兩大指標就業(yè)和通脹數據表現黯淡。
　　喬杰夫（萬(wàn)寶盛華集團全球CEO）：美聯(lián)儲在通漲和就業(yè)方面面臨很大壓力，目前失業(yè)率依舊保持相當高的水平，在8.1％－8.5％之間。因此美聯(lián)儲在決算方面采取一些措施來(lái)降低失業(yè)率在情理之中。
　　到目前為止美國失業(yè)率已經(jīng)超過(guò)3年徘徊在8％以上的高位，創(chuàng )下上世紀三十年代經(jīng)濟“大蕭條”以來(lái)最長(cháng)周期。13日正在召開(kāi)的美聯(lián)儲議息會(huì )議就更受外界矚目。外界普遍推測，美聯(lián)儲在近期啟動(dòng)QE3，再次為經(jīng)濟復蘇提供“彈藥”的幾率已經(jīng)顯著(zhù)上升。日前美聯(lián)儲主席伯南克也已經(jīng)承認不排除實(shí)行第三輪量化寬松的可能。

　　丁一凡：“無(wú)限”購債計劃給了市場(chǎng)信心

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）

　　最近一段時(shí)間，歐洲央行行長(cháng)德拉吉表示，在重債國的債券遇到短期債券又是遇到困難，發(fā)行不出去的時(shí)候，歐洲央行會(huì )出手相助，而且它購買(mǎi)的數量是無(wú)限的。自從這個(gè)決定宣布以來(lái)，歐洲的債務(wù)市場(chǎng)就穩定了很多。因為債務(wù)實(shí)際上是看它的收益率，也就是說(shuō)，如果你沒(méi)有問(wèn)題的話(huà)，這些歐洲歐元區國家的利息都非常低。但到現在為止，所做的決定還都是一種短期的決定，它實(shí)際上是為歐元區國家和歐盟國家做下一步的改革爭取到了時(shí)間。
　　最近，德國的一個(gè)非常有名的雜志叫《明鏡周刊》，它登陸了一個(gè)訪(fǎng)談錄，登了它對當年西德總理施密特和法國的總統季斯卡·德斯坦的一個(gè)采訪(fǎng)，就是談歐元的。因為這兩個(gè)人是上世紀七十年代，第一次設計歐洲貨幣脫離美元，形成單獨的歐洲貨幣機制的兩個(gè)最初始的人，所以他們的觀(guān)點(diǎn)非常重要。他們倆有一個(gè)很重要的說(shuō)法，就認為當年的德國領(lǐng)導人都是經(jīng)歷過(guò)戰爭的，所以他們對戰爭非常害怕，對于歐洲的發(fā)展趨勢特別害怕，可是在二戰之后，他認為其他的國家對德國非常友好，接納了德國在歐洲這個(gè)環(huán)境下發(fā)展起來(lái)。所以德國發(fā)展起來(lái)以后，他們認為德國對歐洲有責任，所以他們一直認為，我無(wú)論是搞歐洲貨幣體系也好，還是搞歐洲一體化也好，德國人要有一定的感恩之心，這是他公開(kāi)承認的�，F在的問(wèn)題是，后來(lái)的德國領(lǐng)導人開(kāi)始越來(lái)越?jīng)]有這種感覺(jué)了。德國人覺(jué)得，我不應該背這個(gè)包袱，我們不應該去幫助。

　　張鴻：歐債危機到現在都沒(méi)有一個(gè)根本解決的機制

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》評論員）

　　這個(gè)問(wèn)題其實(shí)從一開(kāi)始就存在，這一次它變成了憲法法院的一個(gè)違憲的審查。所以夜長(cháng)夢(mèng)多，歐債危機就是夜長(cháng)，到現在沒(méi)有一個(gè)根本解決的機制，偶爾會(huì )出一個(gè)夢(mèng)，你說(shuō)歐洲央行是好夢(mèng)，要無(wú)上限來(lái)解決，來(lái)買(mǎi)你短期的重債，但是也有噩夢(mèng)，包括希臘說(shuō)，我要讓你賠償戰爭賠款，這算一個(gè)小的噩夢(mèng)。
　　現在的1900億歐元，其實(shí)它不是就是1900億，而是一個(gè)上限，等于希臘法院給你了一個(gè)上限，這樣意味著(zhù)什么？歐洲央行可以無(wú)上限，但是德國有上限了，所以德國在這個(gè)救助機制里，德國現在有點(diǎn)被孤立的意思，就是其他國家都同意了無(wú)上限的援助，但是德國，這個(gè)最大的責任國，它投了反對票，它不愿意無(wú)限制的來(lái)救助。在我看來(lái)，如果德國這個(gè)最大的救助國在里邊被分裂的話(huà)，那可能對接下來(lái)的一系列的政策，都會(huì )有影響。

　　丁一凡：第三輪量化寬松不一定能比第二輪量化寬松效果好

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）

　　其實(shí)現在有幾個(gè)矛盾點(diǎn)，第一個(gè)，好像市場(chǎng)對美聯(lián)儲的第三輪量化寬松有很大的期待�，F在的數據證明，美國經(jīng)濟確實(shí)不好，失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟回升特別特別乏力。然后又趕上了一個(gè)美國總統大選年，這個(gè)時(shí)候在臺上的總統奧巴馬希望連任，他希望有比較好的經(jīng)濟環(huán)境能有助于他連選。在這種情況下，可能美聯(lián)儲會(huì )助在任的總統一把，所以在這個(gè)時(shí)候有可能要再推出新一輪量化寬松。
　　如果你看看第一輪、第二輪量化寬松的結果，可能從另一個(gè)方面證明，實(shí)際上第一輪量化寬松是美聯(lián)儲出手，而當時(shí)的美國金融機構里面壞賬，所以在擺平債務(wù)，給市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性，讓美國的金融機構能夠重新讓市場(chǎng)活起來(lái)，在這方面起了很大的作用，才使得美國經(jīng)濟陷入衰退，沒(méi)有陷入大蕭條，所以第一輪量化寬松比較有效。但是第二輪量化寬松，它其實(shí)效果就已經(jīng)大大減弱了。當時(shí)美聯(lián)儲出手購了很多國庫券，主要是為了在某種程度上壓低美國國庫券長(cháng)期的利息，也就是減少美國政府的財政開(kāi)支。在這種情況下，它并沒(méi)有起到刺激經(jīng)濟回升，甚至解決就業(yè)的效果。
　　在今天的這種情況下，第三輪量化寬松是不是能夠比第二輪量化寬松更好？這實(shí)際上是一個(gè)很大的疑問(wèn)。如果我們按照效益遞減的邏輯來(lái)想象，它有可能比第二輪量化寬松的效果還差�？赡芤彩且驗檫@樣，美聯(lián)儲一直到現在都沒(méi)有推出第三輪量化寬松。從長(cháng)期角度上講，它某種程度上釋放更大更多的流動(dòng)性，但是它更多是要減少美國政府的債務(wù)負擔。從這個(gè)角度上講，它想刺激美國的經(jīng)濟金融，推進(jìn)美國的投資，從而創(chuàng )造更多的就業(yè)機會(huì )，但能不能起到這個(gè)作用，現在還看不太清楚。如果下一步再繼續推這么多貨幣的話(huà)，造成美元的貶值，是不是符合美國的利益？現在市場(chǎng)實(shí)際上是不太穩定的，因為人們對于歐元區的前景仍然不是那么清楚。所以在這種情況下，實(shí)際上是資本從歐洲流向美國的一個(gè)過(guò)程，這種情況下，是不是因為美聯(lián)儲的第三輪量化寬松就突然改變資本的流向，我個(gè)人認為不太容易。

　　張鴻：美國很有可能推出第三輪量化寬松政策

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》評論員）

　　前兩輪政策的效用，伯南克已經(jīng)在上個(gè)月底開(kāi)始辯護了，說(shuō)是有效的，所以這也是為什么大家會(huì )判斷說(shuō)第三輪會(huì )出來(lái)。同時(shí)，他對現在的經(jīng)濟狀況表達了不滿(mǎn)，經(jīng)濟狀況還不是特別好，所以他上個(gè)月底，其實(shí)美聯(lián)儲已經(jīng)傳遞出信息就是，如果說(shuō)出現了明顯且持續的經(jīng)濟提振，我們就不推了，那潛臺詞就是說(shuō)，現在就業(yè)持續不振，所以怎么辦，那就只好可能明天推出來(lái)。而且很多的機構，已經(jīng)在之前預測了�？赡芩麜�(huì )尋找一個(gè)更好的時(shí)機，但是當美聯(lián)儲和伯南克的這種信號出來(lái)以后，金融市場(chǎng)做出了反應，然后很多研究機構也開(kāi)始，基本上判斷說(shuō)，明天可能會(huì )繼續推出。

　　丁一凡：無(wú)限量購買(mǎi)國債是對市場(chǎng)發(fā)出威脅信號

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）

　　這個(gè)無(wú)限量購買(mǎi)國債，實(shí)際上是對市場(chǎng)發(fā)出一種威脅的信號，也就是說(shuō)，到現在為止，歐洲央行購買(mǎi)的西班牙和葡萄牙，甚至于希臘國債的量是非常小的，它并沒(méi)有大量的去購買(mǎi)。但它給市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)信號，是因為前一陣子這些債務(wù)國出事的時(shí)候，他們這些國家在市場(chǎng)上籌資已經(jīng)沒(méi)有辦法了，因為這些國家發(fā)的短期，就是所謂拆東墻補西墻，就是借新債還舊債的這種辦法，無(wú)法繼續下去，因為他們借新債的那個(gè)利息，已經(jīng)上升到非常高了，高到高利貸的水平，就是年利息逼近10％了。
　　在這種情況下實(shí)際上說(shuō)明什么？說(shuō)明市場(chǎng)上有一種投機力量在作空這些債務(wù)。在這種情況下，歐洲央行向市場(chǎng)發(fā)出一種警告，也就是說(shuō)，在這種情況下，我就無(wú)限量的買(mǎi)入這些危機債券。這樣的話(huà)，他實(shí)際上是對市場(chǎng)發(fā)出一種警告，他說(shuō)了以后，他其實(shí)并沒(méi)有這么做，但市場(chǎng)馬上就安定下來(lái)。所以它跟美聯(lián)儲開(kāi)始搞的第一輪、第二輪量化寬松是不一樣的。那是直接的把這些壞賬包起來(lái)，把這些國債包起來(lái)，然后同時(shí)放入大量的流動(dòng)性，實(shí)際上就是說(shuō)，美聯(lián)儲已經(jīng)向市場(chǎng)投入了新增的貨幣量已經(jīng)是好幾萬(wàn)億。所以從這個(gè)角度講，到現在為止，我們沒(méi)有權利說(shuō)，歐洲央行采取的決定也是一種促進(jìn)全球通貨膨脹的一種政策，其實(shí)它并沒(méi)有影響。

　　張鴻：美國的量化寬松政策會(huì )推高全球的通脹水平

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）

　　丁所長(cháng)剛才已經(jīng)為歐洲的穩定機制辯護了，說(shuō)他出臺不意味著(zhù)說(shuō)要推高全球的通貨膨脹，因為不是說(shuō)我立馬就掏錢(qián)。但是美聯(lián)儲這個(gè)就是可能會(huì )推高全球的通脹水平，其實(shí)它印鈔是降低自己的壓力，但是因為美元在國際上的地位，所以等于是轉嫁了這個(gè)危機風(fēng)險，等于是我們全球在為他擔這個(gè)風(fēng)險。

　　呂隨啟：量化寬松會(huì )導致流動(dòng)性泛濫　惡性通脹壓力加劇

　�。ū本┐髮W(xué)金融系副主任 《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　如果美聯(lián)儲推出QE3，對于全球經(jīng)濟的復蘇，有一定正面的刺激作用，但是恐怕也要承受流動(dòng)性泛濫，惡性通脹壓力加劇，這樣一種負面的代價(jià)，所以量化寬松在整個(gè)世界經(jīng)濟已經(jīng)基本觸底的情況下，還是不推為宜。歐洲的問(wèn)題從經(jīng)濟上來(lái)講，已經(jīng)告一段落，從現在來(lái)看，政治因素也已經(jīng)告一段落，因此歐債危機可以判斷，基本上屬于一個(gè)“利空出盡”，即使不確定因素還對市場(chǎng)，包括對世界經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生影響，但是這個(gè)影響是相對較小的。

　　屈宏斌：我們不用過(guò)于夸大量化寬松的風(fēng)險性

　�。▍R豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家《央視財經(jīng)評論》特約評論員）

　　美國政府第三輪量化寬松政策，主要的目標是針對美國經(jīng)濟，針對美國金融市場(chǎng)，但是客觀(guān)上可能會(huì )對全球流動(dòng)性，會(huì )造成流動(dòng)性的增加，一定程度上因為對大宗商品價(jià)格會(huì )有支持，但是我認為對風(fēng)險，我們并不用太過(guò)于夸大，因為全球經(jīng)濟目前處于一種需求不足的狀況，所以說(shuō)即便有美元流動(dòng)性的增加，那么它對推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上升（作用）是有限的。

　　丁一凡：惡性的全球性通貨膨脹可能發(fā)生

　�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）

　　如果這些發(fā)達經(jīng)濟體走出了債務(wù)經(jīng)濟的陰影，然后它們的經(jīng)濟開(kāi)始恢復正常的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候就非常危險了，這么大的貨幣流通量，就可能產(chǎn)生一場(chǎng)比較大的、惡性的、全球性的通貨膨脹，那個(gè)時(shí)候我們可能就很難避免。