北京時(shí)間１４日凌晨，美聯(lián)儲第三輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ３）正式出臺，引起了全球的廣泛關(guān)注。
美聯(lián)儲“印鈔機”再次加足馬力，將對我國經(jīng)濟帶來(lái)什么影響？我國宏觀(guān)調控政策將何去何從？記者采訪(fǎng)了相關(guān)專(zhuān)家。
輸入性通脹壓力增加 出口能否受益有待觀(guān)察
“全球能源與大宗商品價(jià)格可能進(jìn)一步上升，中國經(jīng)濟面臨的輸入性通脹壓力增加�！敝袊缈圃菏澜缃�(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示。
專(zhuān)家指出，ＱＥ３的推出，將使得全球美元流動(dòng)性更加充裕，隨之可能帶來(lái)美元貶值和更多投機資金進(jìn)入大宗商品炒作，推高大宗商品價(jià)格。像中國這樣大宗商品高度依賴(lài)進(jìn)口的國家，無(wú)疑將首當其沖。
國家統計局的數據顯示，８月份我國消費者價(jià)格指數（ＣＰＩ）同比上漲了２．０％，漲幅重新回到“２時(shí)代”。目前各界普遍預計，受農產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素的影響，未來(lái)幾個(gè)月，ＣＰＩ還有很強的上揚壓力。而ＱＥ３帶來(lái)的輸入性通脹壓力使得國內通脹隱憂(yōu)更加強烈。
“值得警惕的是，此前的ＱＥ１和ＱＥ２已經(jīng)證明，美聯(lián)儲投放的大量貨幣，有很大一部分流入了新興經(jīng)濟體，導致新興經(jīng)濟體熱錢(qián)泛濫，并引發(fā)通脹和資產(chǎn)泡沫�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則提出。
郭田勇表示，對我國帶來(lái)的通脹壓力令人擔憂(yōu)，但ＱＥ３能否有效刺激美國經(jīng)濟復蘇，從而拉動(dòng)對我國出口需求則依然有待觀(guān)察。
“如果ＱＥ３能改善美國增長(cháng)前景，會(huì )有助于我國出口環(huán)境向好轉變。但在ＱＥ２效果已經(jīng)明顯遞減的情況下，新舉措效應必然大打折扣�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示。
人民幣貶值預期減弱 應進(jìn)一步擴大匯率彈性
“ＱＥ３的推出，將增加美元貶值壓力，從而減輕目前的人民幣貶值壓力，甚至改變市場(chǎng)預期，重回升值態(tài)勢�！边B平表示。
今年二季度以來(lái)，受?chē)鴥冉?jīng)濟增速放緩等因素影響，人民幣貶值預期此起彼伏，二季度人民幣對美元貶值０．８８％的貶幅更是創(chuàng )下１９９４年以來(lái)最大值。在人民幣貶值預期的影響下，二季度我國資本和金融項目再現７１４億美元逆差，引發(fā)了各界對大量國際資本外流的擔憂(yōu)。
“隨著(zhù)人民幣貶值預期的減弱，以及大量美元流動(dòng)性的注入，我國的短期資本流出可能即將逆轉�！睆埫鞅硎�。
專(zhuān)家同時(shí)指出，不管ＱＥ３推出后的實(shí)際效果如何，中長(cháng)期來(lái)看，都將對人民幣匯率問(wèn)題造成不小的困擾。因此，應該趁此機會(huì )進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機制改革，特別是進(jìn)一步擴大人民幣匯率彈性。
根據ＱＥ３方案，美聯(lián)儲每月將在二級市場(chǎng)購買(mǎi)４００億美元機構抵押貸款支持證券，直到美國失業(yè)率降至７％以下。
專(zhuān)家指出，若ＱＥ３未能有效刺激美國經(jīng)濟復蘇、實(shí)現失業(yè)率目標，意味著(zhù)美聯(lián)儲將無(wú)限量、無(wú)終止地投入美元流動(dòng)性，如此一來(lái)，未來(lái)人民幣升值壓力將不斷加大；而若ＱＥ３效果明顯，則將再次導致美元升值，人民幣相應出現貶值預期，并進(jìn)而再導致國際資本流出我國。
“要擺脫人民幣匯率問(wèn)題給我們帶來(lái)的困擾，應該抓緊時(shí)機，繼續推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，特別是進(jìn)一步擴大人民幣匯率彈性�！惫镉卤硎�。
貨幣政策調整難度加大 放松將更加謹慎
各項經(jīng)濟數據表明，目前我國經(jīng)濟增長(cháng)仍未能實(shí)現筑底回升，各界對貨幣政策進(jìn)一步放松寄予厚望。專(zhuān)家表示，ＱＥ３的推出，無(wú)疑加大了我國貨幣政策的調整難度，央行對進(jìn)一步放松貨幣政策將更加謹慎。
“ＱＥ３的推出，給我國的貨幣政策出了新的難題�！惫镉卤硎�，目前我國經(jīng)濟需要寬松的政策環(huán)境，甚至需要進(jìn)一步放松政策以穩定經(jīng)濟增長(cháng)，沒(méi)有辦法采取緊縮性的政策來(lái)對沖ＱＥ３可能帶來(lái)的通脹壓力影響。
專(zhuān)家指出，央行本來(lái)就擔心貨幣政策的進(jìn)一步放松會(huì )引發(fā)通脹壓力，而ＱＥ３加劇了這種擔憂(yōu)。
早在８月初，央行就已經(jīng)對物價(jià)反彈壓力提出警示，對市場(chǎng)普遍預期的存準率再次下調，央行也遲遲沒(méi)有采取行動(dòng)。
“ＱＥ３可能導致的大宗商品價(jià)格的上漲進(jìn)一步壓縮了我國貨幣政策放松的空間�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，未來(lái)通脹調控壓力將加大，這就要求我國的貨幣政策要更加小心謹慎，不能盲目跟進(jìn)。
張明則提出，隨著(zhù)人民幣貶值預期的減弱和短期資本流動(dòng)的逆轉，我國月度外匯占款規模也將重新上升，進(jìn)而降低央行進(jìn)一步下調法定存款準備金率的空間與頻繁使用逆回購的必要性。
但專(zhuān)家同時(shí)指出，若我國經(jīng)濟增長(cháng)依然疲軟，貨幣政策進(jìn)一步適度放松依然是今后幾個(gè)月的主要方向，但放松的節奏和力度無(wú)疑將日趨謹慎。