上周四晚間美聯(lián)儲宣布進(jìn)行QE3，10年國債應聲大跌，周五早盤(pán)收益從3.45%直逼3.6%，后有所回落，利率債整體跟隨回調。
事實(shí)上，上周債券市場(chǎng)已經(jīng)陷入調整狀態(tài)，以長(cháng)端利率債跌幅最大�！按饲肮嫉�8月經(jīng)濟數據顯示出一些亮點(diǎn)，經(jīng)濟走勢好于市場(chǎng)預期。而上周四晚美聯(lián)儲宣布進(jìn)行QE3，成為壓垮債市最后一根稻草�！碧熘位鹜堆腥耸空J為，信用債市場(chǎng)調整幅度有限，主要是市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，而信用債目前收益已經(jīng)達到較高水平，具有一定支撐。
“上周四晚間，美聯(lián)儲宣布開(kāi)始QE3計劃，對債市影響較大，改變了此前市場(chǎng)預期，使得投資者重新開(kāi)始對國內通脹上行有所擔憂(yōu)，受此影響，周五現券市場(chǎng)長(cháng)端出現較大跌幅�！碧熘位鹫J為，QE3的推出對市場(chǎng)更多的影響來(lái)自于對未來(lái)通脹的預期，而實(shí)質(zhì)影響有限，主要是因為QE3的寬松幅度其實(shí)有限。但QE3之后，中國央行的貨幣政策變得更為復雜，市場(chǎng)應該進(jìn)一步降低對貨幣政策的預期。
不過(guò)，大成基金(微博)認為，QE3引發(fā)的通脹預期會(huì )弱于前兩輪，原因是QE3很難起到此前壓低美元的效果，因為無(wú)論從經(jīng)濟基本面還是息差角度，美元很難相對于歐元有較明顯的貶值，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟的動(dòng)力也大不如前，美元相對于新興市場(chǎng)貨幣的吸引力實(shí)際在上升�？傮w來(lái)看，大成基金仍然認為債券收益率沒(méi)有進(jìn)入回升的拐點(diǎn)，而只是在下降通道中的階段性反復。
根據美林投資時(shí)鐘，安信目標收益擬任基金經(jīng)理、安信基金固定收益部總經(jīng)理李勇(微博)(微博)表示，在經(jīng)濟衰退期應采取“債券為王”的投資策略。今年以來(lái)，監管層多次表示要改善金融市場(chǎng)
結構、大力發(fā)展債券市場(chǎng)。日漸寬松的貨幣環(huán)境為下半年債市走牛創(chuàng )造了條件。而降息通道開(kāi)啟，將有助于債券價(jià)格走高，從而吸引更多資金涌入債市。
此外，上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)繼續進(jìn)行逆回購操作，并在10年之后重啟28天逆回購操作。上周實(shí)現凈回籠80億元，主要是上周進(jìn)行的逆回購操作量略少于上周到期量。央行重啟28天逆回購，顯示對三季末維持市場(chǎng)流動(dòng)性的意愿，同時(shí)也進(jìn)一步降低了央行在近期降準的可能性。從市場(chǎng)流動(dòng)性的反應來(lái)看，央行上周的操作使得市場(chǎng)資金面保持了充裕態(tài)勢，7天回購利率保持在3.5%以下的水平。