美聯(lián)儲在13日聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)上終于推出了遲遲沒(méi)有拿出的QE3這一第三輪的量化寬松貨幣政策。曾經(jīng)一度海內外學(xué)者普遍認為，美聯(lián)儲今后主要是通過(guò)扭曲操作的方式，來(lái)彌補零利率政策可能引發(fā)的流動(dòng)性陷阱問(wèn)題，但沒(méi)想到美聯(lián)儲還是最終推出了大家擔心的后遺癥較大的QE3政策！這進(jìn)一步驗證了當前經(jīng)濟局勢更趨復雜，市場(chǎng)信心嚴重不足的低迷狀況。
　　首先，繼2008年美國次貸危機爆發(fā)后世界經(jīng)濟的引擎——美國首先陷入了周期下行困境，緊接著(zhù)2010年歐洲經(jīng)濟也伴隨著(zhù)主權債務(wù)危機的深化，開(kāi)始出現像德國這樣經(jīng)濟基本面強勢的國家也遭遇到了和大多數歐洲國家同樣經(jīng)濟衰退的局面。盡管新興市場(chǎng)國家政府主導的穩增長(cháng)發(fā)展后勁，曾一度讓歐美國家再工業(yè)化戰略找到了突破危機的新市場(chǎng)，但最終我們還是看到以中國為代表的新興市場(chǎng)國家，今年也陸續放慢了經(jīng)濟增長(cháng)的步伐。所以，美國已經(jīng)不能幻想在赤字財政空間沒(méi)有的情況下，再靠外援來(lái)減少美聯(lián)儲資金救市的成本。當然，至少在短期內，市場(chǎng)對這個(gè)盼望已久的政策出臺還是歡欣鼓舞的，全球各大股市當日都出現了久違的、程度不同的反彈。
　　其次，大選最終投票的關(guān)鍵時(shí)刻日趨臨近，但高失業(yè)率的增長(cháng)復蘇現狀又無(wú)法讓選民輕易接受，所以，伯南克站在新凱恩斯主義的立場(chǎng)，試圖通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)“創(chuàng )造”就業(yè)機會(huì )，爭取選民對現任政府的支持。同時(shí)，資本市場(chǎng)價(jià)格的復蘇又會(huì )帶來(lái)美國居民財富效應的增強，它也有利于社會(huì )消費水平的提高，從而確保企業(yè)利潤的增長(cháng)和居民收入水平的提高，以此推動(dòng)疲軟的經(jīng)濟找到良性循環(huán)發(fā)展的節奏。但是，我認為在經(jīng)濟全球化和金融高度自由化的環(huán)境中，量化寬松的貨幣政策不僅不會(huì )帶來(lái)伯南克所預期的效果，反而更加會(huì )增添全球金融資本投機(套息交易)的力度。
　　第三，美國金融機構和家庭負資產(chǎn)的格局短時(shí)間無(wú)法得到實(shí)質(zhì)性改觀(guān)，再靠杠桿投資與負債消費的方式拉動(dòng)經(jīng)濟已經(jīng)不太可能，所以，為了實(shí)現用“再工業(yè)化”戰略讓美國經(jīng)濟得到新生，QE3的推出也在向市場(chǎng)釋放美國政府的強烈信號：美國不希望再搞“強勢美元”的政策來(lái)推動(dòng)消費和金融的繁榮(尤其民主黨更沒(méi)有這樣的意圖)，相反卻想以“弱勢美元”的環(huán)境來(lái)確保未來(lái)美國出口產(chǎn)品在國際舞臺上的競爭力。
　　第四，QE3的出爐，標志著(zhù)美國想利用自己國際貨幣的主導地位，來(lái)爭取在最近由各個(gè)經(jīng)濟發(fā)達國家相繼推動(dòng)的“貶值競爭”的貨幣大戰中，謀求自己貨幣的主動(dòng)權和主導權，以避免自己承擔更多的“經(jīng)濟責任”。當然，我們不排除這樣的可能性——QE3在推動(dòng)美國“產(chǎn)品和服務(wù)”走出去和吸引本土企業(yè)重返美國創(chuàng )造就業(yè)和稅收，以及增加金融機構海外投資。
　　所以，中國應未雨綢繆，通過(guò)大力發(fā)展金融體系和城市化與社會(huì )福利制度等重大實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的改革來(lái)吸收未來(lái)歐美日發(fā)達國家流動(dòng)性泛濫給我們造成的沖擊，而不能被動(dòng)得只通過(guò)我們自己?jiǎn)我坏木o縮貨幣政策方式來(lái)解決人家帶來(lái)的流動(dòng)性泛濫和輸入型通脹等政策后遺癥；而且，不能夠不講究時(shí)機和尺度來(lái)推進(jìn)要素市場(chǎng)的改革。