本月，多家央行議息都維持利率不變。不過(guò)，歐洲央行和美聯(lián)儲雖然也都保持利率水平不變，但相繼推出了新一輪資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，以穩定市場(chǎng)、刺激經(jīng)濟增長(cháng)。在這種情況下，經(jīng)濟狀況看來(lái)并不如人意的日本推出新的貨幣寬松政策的預期也開(kāi)始升溫。
本周日本央行將舉行議息會(huì )議。市場(chǎng)預計，日本央行有可能維持利率不變，而推出更多的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，來(lái)支撐經(jīng)濟和穩定日元。
經(jīng)濟增長(cháng)出現放緩跡象
日本內閣9月10日公布的經(jīng)濟數據修正值顯示，今年第二季度日本的實(shí)際國內生產(chǎn)總值按年率計算僅增長(cháng)0.7%，僅是此前公布的初值1.4%的一半，遠遠低于第一季度的5.3%。如果按名義GDP計算，更是出現了1%的負增長(cháng)，而第一季度則有5.5%的增長(cháng)。
此前，日本政府發(fā)表的8月份月度經(jīng)濟報告10個(gè)月來(lái)首次將景氣基調判斷進(jìn)行了下調。在構成景氣判斷的經(jīng)濟要素中，報告下調了生產(chǎn)、出口、個(gè)人消費、住宅投資等主要項目的景氣基調，其中被上調的只有就業(yè)形勢。
消費方面的數據也在下滑。按支出法計算，今年第二季度日本私人消費按年率增長(cháng)0.5%，政府消費增長(cháng)0.6%，出口增長(cháng)5%，均比第一季度的5%、4.4%和14.3%有較大幅度的回落。
日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省8月31日公布的速報值顯示，經(jīng)季節調整，7月份工礦業(yè)生產(chǎn)指數為91.5，環(huán)比下降了1.2%，而此前市場(chǎng)預測則為環(huán)比上升1.7%。經(jīng)產(chǎn)省將7月份工礦業(yè)生產(chǎn)基調判斷維持在“處于盤(pán)整傾向”。
與此同時(shí)，受歐債危機影響，外圍需求明顯疲弱，財務(wù)省公布的數據稱(chēng)，7月份國際收支經(jīng)常項目順差同比下滑40.6%，至6254億日元(約合80億美元)。7月份商品貿易收支出現了3768億日元的逆差，其中出口同比減少了7.4%，而進(jìn)口則因液化天然氣等燃料進(jìn)口的增加而增長(cháng)1.9%。
對于今年下半年的經(jīng)濟形勢，不少日本經(jīng)濟學(xué)家持悲觀(guān)預期。
花旗集團全球市場(chǎng)日本公司首席經(jīng)濟學(xué)家村島喜一表示，日本經(jīng)濟本季度已經(jīng)逐漸喪失增長(cháng)動(dòng)力，因出口增速在放緩，國內消費和資本支出在惡化，日本經(jīng)濟在第三季度陷入萎縮的可能性在增加。
野村證券研究團隊10日將日本今明兩年的經(jīng)濟增速預期下調，并且認為日本央行可能會(huì )在10月份議息會(huì )議中考慮推出更多的貨幣寬松計劃。
日元不愿遭受升值壓力
在全球經(jīng)濟前景不明朗、國內經(jīng)濟放緩的情況下，日本央行行長(cháng)白川方明9月6日再次表示，該行需要更加密切地關(guān)注強勢美元對日本經(jīng)濟的負面影響。
白川方明認為，外圍經(jīng)濟增長(cháng)的減速周期比此前預計的要長(cháng)，在某種程度上已經(jīng)導致了日本出口和工業(yè)生產(chǎn)的疲軟，其中強勢日元帶來(lái)的負面效應是主要效應。
本月歐洲央行和美聯(lián)儲都先后宣布購債計劃，準備開(kāi)閘放水，其中美聯(lián)儲無(wú)限期地每月都將購買(mǎi)400億美元的抵押支持債券，歐洲央行也重新啟動(dòng)購債計劃，并且也沒(méi)有設置限額，雖然有一系列附加條件，并且受到許多制約，但意在向市場(chǎng)表示其支持經(jīng)濟的決心。
這兩項決定宣布后，日元匯率先升后回，只因市場(chǎng)預期日本央行也將采取類(lèi)似于歐洲央行和美聯(lián)儲的決定，擴大對經(jīng)濟的刺激計劃。如果日本央行“按兵不動(dòng)”，日元匯率則有可能出現較大波動(dòng)，逼迫日本采取干預措施，保證經(jīng)濟不受強勢日元的傷害。
日本央行的兩難選擇
如今，日本央行的貨幣政策手段已經(jīng)沒(méi)有太多回旋余地。在目前的利率水平下，進(jìn)一步降低利率沒(méi)有可能性且效果不明顯。央行也多次表示，超寬松貨幣政策不應持續太久，而且央行的主要任務(wù)是控制通貨膨脹。從央行的意愿來(lái)講，貨幣政策不再進(jìn)一步寬松應該是最好的。
不過(guò)日本央行面臨的壓力無(wú)法否認。財務(wù)大臣安住淳一再警告，市場(chǎng)將日元匯率推得太高，這并不反映日本經(jīng)濟的真實(shí)情況，當局將在必要的時(shí)候對市場(chǎng)進(jìn)行干預。希望央行對經(jīng)濟形勢做出適當反應，不排除對外匯市場(chǎng)采取措施。
日本汽車(chē)業(yè)界領(lǐng)袖14日也呼吁政府和央行采取大膽的干預措施阻止日元上漲。
對于這些呼吁，白川方明近日并未做出明確表態(tài)。不過(guò)，市場(chǎng)分析表明，在美歐央行采取進(jìn)一步寬松貨幣政策后，日本央行采取類(lèi)似舉措的可能性顯然增加了。
之前分析表明，日本央行有可能會(huì )在10月份采取措施，而目前，這一時(shí)間有可能提前到9月份。央行最可能采取的措施則是擴大其資產(chǎn)購買(mǎi)和貸款計劃，規模在5萬(wàn)億日元至10萬(wàn)億日元之間，增加的資金大部分將用于購買(mǎi)政府債券。即便央行本周不采取進(jìn)一步寬松措施，也會(huì )修改其對經(jīng)濟的判斷，并可能在晚些時(shí)候采取行動(dòng)，尤其當日元匯率不穩時(shí)。