今年以來(lái)市場(chǎng)持續低迷，券商業(yè)績(jì)難看，繼中報一片凄涼景象之后，上市券商8月份交出的成績(jì)單更加不容樂(lè )觀(guān)。
普遍頹勢之下，上市半年不到的西部證券業(yè)績(jì)持續滑坡也就不那么引人注意。
細心者發(fā)現，在中報和8月份雙雙爆出虧損之外，不僅是各項財務(wù)指標絕對數字在下降，西部證券自上市之后，數項關(guān)乎盈利能力的核心指標，在109家券商當中的排名，下滑的位次也都以?xún)晌粩涤嫛?BR> 這或許就不僅是行業(yè)低迷的問(wèn)題了。據本報記者了解，西部證券在上市之后人員迅速擴張，隊伍質(zhì)量參差不齊，公司管理松懈、運營(yíng)效率低為業(yè)內所詬病。
“大股東對西部證券一直是掠奪式的分紅，而西部證券員工的待遇則在券商里面可以進(jìn)入倒數幾名的行列了�！币晃皇煜ぷC券行業(yè)的券商人士告訴本報記者。
除了內部問(wèn)題叢生之外，西部證券上市以來(lái)，股價(jià)高企的重要支撐是對外宣傳的新三板龍頭券商概念，而隨著(zhù)新三板試點(diǎn)的逐步推進(jìn)，這一市場(chǎng)的徹底改革和生機顯現還有待時(shí)日，中小券商借新三板發(fā)力的時(shí)機還遠未到來(lái)。
上市之殤
在上市僅數月之后于8月初公布的首份中報當中，西部證券即爆出業(yè)績(jì)大幅下滑。
半年報顯示，西部證券上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.23億元，同比下降34.65%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比下降54.88%；每股收益0.09元；期末每股凈資產(chǎn)4.15元。
分業(yè)務(wù)線(xiàn)來(lái)看，在行情低迷的情況下，主要依賴(lài)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的西部證券，上半年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比大幅下滑30.07%，自營(yíng)、資管業(yè)務(wù)亦均出現不同程度下滑，至于投行業(yè)務(wù)，上半年收入僅81萬(wàn)元幾乎可以忽略不計。
9月7日，西部證券公告顯示，8月份，西部證券實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3039萬(wàn)元，凈利潤-377萬(wàn)元，成為19家上市券商當中，僅有的在8月份虧損的3家券商之一。
這是其在上市以來(lái)第3次披露月度財務(wù)信息，即告虧損。6、7月份，西部證券均實(shí)現月度盈利。
如果延續這一虧損趨勢，西部證券上市首年的財報甚至需要考慮到業(yè)績(jì)下滑50%的監管紅線(xiàn)了。
西部證券同時(shí)在半年報中披露，根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )對全國111家證券公司的統計，截至2012年6月底，公司累計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入排名第47位，利潤總額排名第45位，凈利潤排名第49位，比2011年底排名第37位、第33位和第33位分別下降10位、12位和16位。
西部證券怎么了？
“行情不景氣，在券商普遍裁員的背景下，西部證券還沒(méi)有裁員的動(dòng)作，不僅如此，上市以來(lái)，西部證券的人員還有大幅擴張�！鄙鲜鍪煜の鞑孔C券的券商人士告訴本報記者，“上市之后知名度高了不少，擴張一方面是需要人才，另一方面也有不少關(guān)系戶(hù)進(jìn)來(lái)，隊伍參差不齊�！�
優(yōu)秀券商存在較大差距，基礎設施及人才隊伍建設方面欠賬較多，現有人才隊伍和薪酬體系、激勵機制難以滿(mǎn)足公司快速發(fā)展的需要�！蔽鞑孔C券半年報中有如此表述。
不僅如此，本報記者了解到，西部證券普通員工的待遇甚至不如同在陜西當地的經(jīng)紀類(lèi)小券商開(kāi)源證券，而大股東陜西省電力建設投資開(kāi)發(fā)公司在利益分配上頗為強勢，一直以來(lái)對西部證券實(shí)行“掠奪式”的分紅政策，西部證券內部對此頗有微詞。
在這種氛圍下，西部證券控股的期貨公司及基金公司也均表現平平。其中，公司持股87.50%的西部期貨上半年僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1317.27萬(wàn)元，凈利潤-36.08萬(wàn)元；而持股51%的紐銀梅隆西部基金同樣僅實(shí)現營(yíng)業(yè)收入655.64萬(wàn)元，凈利潤為-1298.92萬(wàn)元。
新三板短期“爆發(fā)”無(wú)望
在一眾券商研究員看來(lái)，西部證券的機會(huì )在于新三板，這也是其上市至今股價(jià)高企的重要支撐點(diǎn)。
目前，西部證券主辦的新三板公司有10余家，名列申萬(wàn)、國信之后，位居第3。
西部證券代辦股份轉讓業(yè)務(wù)部總經(jīng)理程曉明剛從美國考察歸來(lái)，在他看來(lái)，按照成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗，未來(lái)新三板的做市商業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤將占到券商的三分之一，也因此，程曉明一直將新三板業(yè)務(wù)視為中國中小券商最大的機會(huì )。
不過(guò)，機會(huì )與現實(shí)還有相當一段距離。
目前，一單新三板項目券商報價(jià)在100到120萬(wàn)之間，基本還處于賠本賺吆喝的階段，而新三板市場(chǎng)活躍所必須的相關(guān)交易制度改革包括做市商制度的推出，尚不明朗。
券商未來(lái)在新三板領(lǐng)域的盈利也正依賴(lài)于做市的價(jià)差收入，對于做市商制度的推出，各家券商均是翹首以待，但程曉明也在微博坦言，他的預計是2014年方能推出做市商制度，由此觀(guān)之，蛋糕做大占到券商凈利潤三分之一乃至于改變行業(yè)生態(tài)，中小券商以西部證券為代表的崛起，必是相當久遠且不確定的事情。
預期不明朗，現實(shí)很殘酷。據本報記者了解，由于各家券商前來(lái)挖人，西部證券代辦股份轉讓業(yè)務(wù)部人員流失頗為嚴重。