本來(lái)是賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，卻讓海通證券做成了虧錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)。
這就是海通證券投行部以余額包銷(xiāo)方式，操作中天科技、臥龍電氣、威海廣泰公開(kāi)增發(fā)項目所帶來(lái)的結果。
由于投資者認購不積極，身為主承銷(xiāo)商的海通證券只得包銷(xiāo)了一半左右的增發(fā)股份，截至9月23日，海通證券持有上述三只股票，目前已經(jīng)浮虧超過(guò)5億元。
“發(fā)行價(jià)不像定增可以打折，上市當天很容易就破發(fā)，普通投資者又不像券商還能賺點(diǎn)承銷(xiāo)費，怎么會(huì )有人積極認購呢？”一位專(zhuān)門(mén)參與上市公司定增的私募人士告訴本報記者。
公開(kāi)增發(fā)成“只向海通增發(fā)”
盡管早在2010年5月就已完成增發(fā)，但因包銷(xiāo)而入股臥龍電氣的海通證券，至今仍是該公司第二大股東。
數據顯示，以海通證券為主承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)團，總共包銷(xiāo)5331.97萬(wàn)股臥龍電器，占該次增發(fā)的97.53%。其中，海通證券認購5330.90萬(wàn)股，占比99.98%。
增發(fā)完成后，海通證券以12.53%的持股比例，一躍成為臥龍電氣二股東。對應17.74元的增發(fā)價(jià)，海通證券的認購成本達9.46億元。
這一現象，與海通證券承銷(xiāo)的中天科技公開(kāi)增發(fā)項目，如出一轍。在承銷(xiāo)團包銷(xiāo)的中天科技4115.83萬(wàn)股中，海通證券包銷(xiāo)4115.42萬(wàn)股，占比高達99.99%。對應23.80元的增發(fā)價(jià)，海通證券為此掏出了9.79億的真金白銀。
然而，與堅守中天科技不同，海通證券已先后4次減持臥龍電氣。
實(shí)際上，臥龍電氣完成增發(fā)后短短一個(gè)多月內，海通證券就已開(kāi)始減持。臥龍電氣當年中報顯示，海通證券減持其1569.92萬(wàn)股，仍持有3760.98萬(wàn)股。對應19.08元的區間成交均價(jià)，海通證券套現近3億元。
此后，海通證券又先后三次減持臥龍電氣，以每次減持所對應的區間平均成交價(jià)計算，海通累計套現近3.80億元。
至此，海通證券已收回現金6.79億元。
海通成“包銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)戶(hù)” 3項目浮虧逾5億
在去年中期一次10轉增5.98股的分紅方案之后，海通證券持股數增加392.89萬(wàn)股，累計持有臥龍電氣3420.43萬(wàn)股。
9月25日，改股收盤(pán)價(jià)為4.44元，海通證券所持股份對應市值僅為1.52億元。
據上述數據粗略計算，盡管在增發(fā)之后及時(shí)減倉，但海通證券包銷(xiāo)的臥龍電氣增發(fā)股份，目前累計浮虧仍達1.15億元。
中天科技浮虧3.74億元
同樣的事情也發(fā)生在威海廣泰身上。
威海廣泰增發(fā)股份2328.02萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格每股20.06元。與中天科技、臥龍電氣一樣，投資者認購威海廣泰增發(fā)的股份仍然“冷淡”。
公開(kāi)資料顯示，威海廣泰的原股東優(yōu)先認購209.15萬(wàn)股；此外，網(wǎng)下申購只有兩家公司：江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司獲配700萬(wàn)股，福建鑫鑫投資有限公司獲配50萬(wàn)股；網(wǎng)上申購293.18萬(wàn)股。上述三種方式認購股份數僅占該次增發(fā)的53.79%。
剩余的約1075.68萬(wàn)股，則只好由主承銷(xiāo)商海通證券包銷(xiāo)。按照20.06元每股的發(fā)行價(jià)格計算，海通證券的投資成本為2.16億元。
上述公開(kāi)發(fā)行股份上市之后，海通證券便對威海廣泰進(jìn)行了減持。2011年8月26日至9月27日，海通證券通過(guò)二級市場(chǎng)減持30.54萬(wàn)股。
據WIND數據顯示，上述減持階段，威海廣泰的區間成交均價(jià)為19.00元，海通證券僅套現580.35萬(wàn)元。
2011年9月28日，威海廣泰進(jìn)行中期分配，每10股轉增8股。
之后，在2011年9月28日至12月21日期間，海通證券再次通過(guò)二級市場(chǎng)減持344.89萬(wàn)股。對應10.13元的區間成交均價(jià)，海通證券套現3493.77萬(wàn)元。
截至2012年上半年，海通證券仍持有1536.35萬(wàn)股威海廣泰。如果下半年海通沒(méi)有減持，按照9月25日的收盤(pán)價(jià)8.07元計算，海通持有威海廣泰的市值僅有1.24億元。
與海通證券最初的投資成本相比，包銷(xiāo)威海廣泰只是讓海通證券浮虧5100萬(wàn)元。
而中天科技的包銷(xiāo)則沒(méi)那么幸運。9月25日，中天科技收于8.17元，而從未對其進(jìn)行減持的海通證券，在該項目上的浮虧已經(jīng)高達3.74億元。
至此，海通證券包銷(xiāo)上述三只股票所造成的累計浮虧已經(jīng)高達5.40億元。
實(shí)際上，這一浮虧已經(jīng)遠遠超過(guò)了海通證券投行部通過(guò)上述三個(gè)項目所獲得的承銷(xiāo)和保薦收入。
“發(fā)行費用中，券商的承銷(xiāo)費和保薦費是大頭，其余的加一起可能只是很小的一部分，甚至可能只是個(gè)零頭�！币晃蝗掏缎腥耸扛嬖V21世紀網(wǎng)。
公開(kāi)資料顯示，威海廣泰的發(fā)行費用總額為2913.28萬(wàn)元，其中承銷(xiāo)費用2400萬(wàn)元，保薦費用200萬(wàn)元。
此外，中天科技的承銷(xiāo)保薦費用合計6200萬(wàn)元；臥龍電氣增發(fā)A股發(fā)行費用總額合計為4401.84萬(wàn)元(包括承銷(xiāo)費、保薦費、中介結構費、發(fā)行推介費用、信息披露費、登記托管費)。
如果按照威海廣泰的承銷(xiāo)費率計算，則臥龍電氣和中天科技的增發(fā)項目，海通證券分別可獲得3916萬(wàn)元和5518萬(wàn)元的收入。
海通證券保薦和承銷(xiāo)上述三家公司的增發(fā)項目，累計得到1.2億元的營(yíng)收。然而，與自營(yíng)業(yè)務(wù)目前超過(guò)5億元的浮虧相比，該筆承銷(xiāo)費只能是相形見(jiàn)絀。
“市場(chǎng)不好，大家都知道公開(kāi)增發(fā)比較困難，作為我們，對于包銷(xiāo)的形式還是比較謹慎的，不會(huì )盲目的大規模接這類(lèi)項目�！绷硪患抑行腿痰耐缎胁控撠熑藢Υ颂寡�。
25日下午，本報記者就此致電海通證券投行部副總裁任澎，但其以“要趕飛機”為由，婉拒了本報記者的采訪(fǎng)。
“雖然很難說(shuō)有賺錢(qián)效應，但是對券商而言，投行做公開(kāi)增發(fā)項目能夠維護品牌效應，擴大市場(chǎng)份額，以及提升投資金額，所以還是會(huì )做一些，但像這么頻繁就有點(diǎn)得不償失了�！鄙虾Ｄ炒笮腿掏缎胁慷驴偨�(jīng)理告訴記者。