“歐洲穩定機制”（ESM）將于10月8日正式生效。歐洲媒體9月24日報道稱(chēng)，為了應急備用，歐元區國家計劃允許ESM像臨時(shí)性救助基金歐洲金融穩定基金（EFSF）那樣動(dòng)用自身資本杠桿，將其放貸能力從此前的5000億歐元擴大至2萬(wàn)億歐元。

　　擴充救助規模

　　9月23日，德國副財長(cháng)Steffen Kampeter向媒體表示，歐洲國家目前正在就ESM杠桿化問(wèn)題進(jìn)行討論，是否擴容最終將由德國議會(huì )決定。根據原計劃，10月8日ESM生效后，歐元區各國將按比例出資，總計7000億歐元，放貸能力為5000億歐元。歐洲穩定機制開(kāi)始運轉后，將取代計劃運行到2013年中期的EFSF。9月12日，德國聯(lián)邦憲法法院有條件批準了ESM救助機制，為10月8日該機制啟動(dòng)掃清了最后障礙。但德國憲法法院附加的一個(gè)條件是，要求有關(guān)ESM的決議必須知會(huì )德國議會(huì )，在沒(méi)有議會(huì )下院審批的情況下，德國政府必須確保德國對ESM的出資不超過(guò)1900億歐元。
　　經(jīng)歷過(guò)數月討論，歐元區為ESM設計了兩套杠桿化方案：第一套方案是由EFSF向歐元區成員國發(fā)行的債券提供相當于債券面值20%至30%的擔保，向債權人提供保護；第二套方案是成立一個(gè)特殊目的工具，以吸引公共和私營(yíng)部門(mén)的投資者，通過(guò)在一級市場(chǎng)買(mǎi)入債券的方式向成員國直接提供融資，并承諾根據損失份額約定率先承擔損失。

　　芬蘭堅決反對

　　有分析稱(chēng)，之所以擴充ESM的貸款能力是為了應對西班牙和意大利等核心經(jīng)濟體即將出現的債務(wù)風(fēng)險。一些歐洲經(jīng)濟學(xué)家預測，西班牙或于歐盟秋季峰會(huì )前申請全面救助。
　　擴大ESM救助規模的提議獲得了德國財長(cháng)朔伊布勒的大力支持，分析人士稱(chēng)，德國是ESM杠桿化的最大受益者，理由在于，如果ESM得到和EFSF同樣的杠桿能力，貸款規模擴大至2萬(wàn)億歐元，這樣就無(wú)需出資國再追加任何注資。
　　但不少歐元區國家不同意杠桿化方案。比如，芬蘭擔心根據第二套杠桿化方案，如果未來(lái)歐元區某個(gè)成員國出現債務(wù)重組或違約，其他成員國政府須通過(guò)在ESM的投資份額率先承擔損失。芬蘭的出資金額占ESM總資本的1.8%，該國在其對歐元區援助基金的風(fēng)險敞口一直持謹慎態(tài)度。