上周，美聯(lián)儲推出了第三輪量化寬松政策，但是這似乎沒(méi)有給當下低迷的世界經(jīng)濟帶來(lái)更多的信心。24號，紐交所的原油期貨價(jià)格下跌了1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下了8月份以來(lái)的新低；包括黃金在內，多種貴金屬的價(jià)格也出現了大幅的下跌。那么在中國、美國、歐洲等多個(gè)主要經(jīng)濟體接連推出刺激經(jīng)濟計劃的背景之下，為什么這些大宗商品的價(jià)格反而出現了下跌？油價(jià)、金價(jià)的走勢又將預示著(zhù)怎樣的經(jīng)濟走勢？央視財經(jīng)頻道主持人王小丫和特邀評論員國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng)張燕生、著(zhù)名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。
漲跌互現，大宗商品價(jià)格再現變數，看漲看跌，石油、黃金價(jià)格走勢如何？第三輪量化寬松政策之后，各國輪番推出刺激政策，全球經(jīng)濟能否借此回暖？
由于全球經(jīng)濟趨軟、美元開(kāi)始走強，國際油價(jià)9月24號再次出現下跌。紐約市場(chǎng)11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌96美分，收于每桶91.93美元，跌幅為1.03％。黃金方面，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)12月交割黃金期價(jià)收于每盎司1764.6美元，跌幅為0.75％。此外，由于美國、歐洲公布的疲弱的制造業(yè)數據顯示經(jīng)濟形勢還沒(méi)有好轉，引起了投資者對需求的憂(yōu)慮。24號倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格全面走低。當天收盤(pán)的時(shí)候，倫敦金屬交易所3個(gè)月期銅的非官方結算價(jià)格為每噸8207.05美元，比前一個(gè)交易日下跌110美元，跌幅為1.3％。
實(shí)際上，從9月14號美聯(lián)儲宣布推出第三輪量化寬松政策以來(lái),除了紐約商品交易所黃金期貨從每盎司1755美元左右,跳漲到最高1773美元以外，原油、期銅等大宗商品都在持續回落。紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格已從每桶99美元，回落到每桶91美元左右，倫敦期銅從9月14號的每噸8400美元左右，下跌到每噸8200美元左右。
由于之前美聯(lián)儲、歐洲央行和日本央行相繼推出了寬松的貨幣政策，為基本金屬期貨價(jià)格提供了一定的支撐，高盛集團最新發(fā)布的報告預測，未來(lái)12個(gè)月內，對大宗商品進(jìn)行投資將可實(shí)現高達18.2％的投資回報率，其中能源和工業(yè)金屬投資領(lǐng)先，特別是美聯(lián)儲推出的第三輪量化寬松政策將在2013年上半年推動(dòng)銅價(jià)上漲。另一家投資銀行摩根士丹利也認為，盡管市場(chǎng)充斥著(zhù)不確定性，但2013年大部分時(shí)間內，特別是下半年，全球供需平衡有偏向趨緊的風(fēng)險，原油價(jià)格將維持在每桶95到130美元的區間。
姚廣（銀河期貨公司總經(jīng)理）：對于整個(gè)未來(lái)的市場(chǎng)，由于它不斷地在投入，貨幣者在不斷地涌入市場(chǎng)，我們大概可以看到，像這種大宗商品里面，尤其有金融屬性的這種品種，黃金、白銀，包括原來(lái)我們看到的銅等等，可能整體還是會(huì )有一個(gè)向上的趨勢。
張燕生：人們會(huì )在量化寬松鈔票多的時(shí)候選擇投機
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首先，全球最新的制造業(yè)的采購經(jīng)理指數PMI，包括歐洲、美國以及新興經(jīng)濟體的PMI，都是在50以下。則也就意味著(zhù)世界主要國家和全球的經(jīng)濟都有收縮，那么在收縮的情況下，用量化寬松QE3的方式來(lái)打強心針，而且一針一針的打，那么實(shí)際上來(lái)講，也就是大宗商品供求關(guān)系的基本面并不好。
另外，我們會(huì )發(fā)現美國、歐洲和世界主要的國家用量化寬松的方式印鈔票，發(fā)貨幣，在這種情況就會(huì )出現大宗商品的供求基本面不好，但錢(qián)多了，那么就會(huì )出現美元的貶值，就會(huì )出現美國資金的利率下降來(lái)刺激需求。還有，就是由于美元結算的大宗商品的結算貨幣的原因，就會(huì )產(chǎn)生大宗商品價(jià)格的飆升和投機的分析。在這種情況下，它并沒(méi)有消除全球的實(shí)體經(jīng)濟不景氣的基本的面。因此人們會(huì )在量化寬松鈔票多的時(shí)候投機，但人們總擔心自己會(huì )成為最后一個(gè)接到繡球的人，因此他隨時(shí)準備逃，因此強心針只能夠一時(shí)建立起人們的信心，但基本面還是決定了大宗商品價(jià)格的一個(gè)基本的走勢。從投行的角度來(lái)講，他們預測是比較樂(lè )觀(guān)的，因為他們相信鈔票多了，人們總會(huì )去炒作，投機炒作大宗商品價(jià)格，因此他們還是看好全球的油價(jià)，全球的基礎的金屬和黃金的價(jià)格。
劉戈：在這段時(shí)間里 一些大宗商品會(huì )在相對下跌的空間里
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按照QE1和QE2，就是4年前和2年前的經(jīng)驗來(lái)看，都好像是這么一個(gè)過(guò)程。比如在2008年11月第一輪量化寬松推出以后，當時(shí)也沒(méi)有什么太大的影響，但是在2009年6月份以后，大宗商品的價(jià)格就都起來(lái)了，那么2010年仍然是這樣。按照過(guò)去的經(jīng)驗，強心針一打，不會(huì )是在一兩個(gè)月之內，可能是在五六個(gè)月，七八個(gè)月之后，它的效果就出來(lái)了，然后大宗商品的價(jià)格就起來(lái)了。
另外，最近兩三周，在9月初的時(shí)候，中國那么推出了，發(fā)改委批準了25個(gè)城市的軌道交通這樣一個(gè)規劃方案。在那之后，在9月的上半個(gè)月，很多包括一些以銅為代表的金屬，它的價(jià)格都在上漲。而這時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)上，都在等著(zhù)那只靴子掉下來(lái)，也就是QE3是不是來(lái)，所以有了這樣的一個(gè)明顯的預期以后，所以其他的包括原油，包括鐵礦石等等都有上漲的趨勢。到了9月中旬，9月14號以后，QE3已經(jīng)推出來(lái)，這只靴子已經(jīng)落地了，很多廠(chǎng)家已經(jīng)落道為安了，所以在這段時(shí)間，一些大宗商品就會(huì )處于一個(gè)相對下跌的空間里面。
丁一凡：真正推動(dòng)大宗商品價(jià)格往上漲的是貨幣供給
�。▏鴦�(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員副所長(cháng)
《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
現在整個(gè)世界經(jīng)濟都不太振興，實(shí)際上沒(méi)有什么特別大的需求，中國是唯一在世界經(jīng)濟不景氣的情況下，仍然增長(cháng)還比較好的經(jīng)濟體，因此中國的需求，稍微有一些方面性的政策性的導向，說(shuō)我們的需求會(huì )有所增長(cháng)的話(huà)，馬上就會(huì )帶動(dòng)大宗商品期貨的價(jià)格上漲。但從某種程度上講，它也是一種借口，因為真正推動(dòng)大宗商品價(jià)格往上漲的還不是需求，還是貨幣供給，主要就是最近美聯(lián)儲搞的這一系列量化寬松政策，每個(gè)月都要放那么多新的貨幣出來(lái)，而現在在世界經(jīng)濟不景氣的情況下，這么多新的流動(dòng)性基本上都流到了商品期貨市場(chǎng)。
劉戈：銅價(jià)的上漲有中國刺激經(jīng)濟舉措的因素
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可能不同的大宗商品在目前的情況下，遇到的情況還不太一樣。銅為什么會(huì )漲？因為銅的使用范圍非常清晰，最多的是在電力行業(yè)，電纜電線(xiàn)使用銅；另外機電行業(yè)，電動(dòng)機、發(fā)電機這些行業(yè)；家電，比如冰箱和制冷系統的銅管大量使用銅；還有汽車(chē)行業(yè)，當然房地產(chǎn)也使用一部分，相對而言它比較清晰。所以當中國宣布有25個(gè)城市可能在未來(lái)幾年，會(huì )有8千億到1萬(wàn)億這樣的一個(gè)投資規劃，那么它和銅就直接相關(guān)。所以它的漲幅就比較明顯，而原油受到的影響因素就更多一些，地緣政治的因素，甚至美國大選的因素，那它都是相對而言，它可能比銅這樣的一些金屬，更復雜一些。所以它體現出來(lái)的這種直接波動(dòng)雖然也有，但不如銅這么劇烈。另外鐵礦石雖然隨著(zhù)QE3的推出，有一定的變動(dòng)，但是相對而言，就不那么清晰。所以在這里面，銅就顯得一枝獨秀，或者說(shuō)顯得特別顯眼，那么它應該是和中國刺激經(jīng)濟這樣一個(gè)方向，或者說(shuō)這樣一個(gè)項目是密切相關(guān)的。
張燕生：中國是以結構性調整為主 刺激經(jīng)濟方案為輔
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世界經(jīng)濟基本的態(tài)勢實(shí)際上是全球減速，美國減速，歐洲減速，日本減速，中國減速，也就是說(shuō)，全球的基本面從大宗商品供求關(guān)系的基本面來(lái)講，有效需求是嚴重的不足。從經(jīng)濟的刺激方案來(lái)講，我們會(huì )發(fā)現，它有兩種不同的方式，一種方式從目前的國家，比如韓國，實(shí)際上出臺的新的一攬子政策只有56億美金，而且大部分都是在降低個(gè)稅，降低老百姓購置房屋、汽車(chē)的購置稅和擴大財政的支出，更多的還是結構性的微調。印度，今年的GDP的增長(cháng)預測也是下調，那么印度目前出臺的新的政策也就是降低準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。也是微調。在這種情況下，我們會(huì )發(fā)現，危機仍然把世界分成兩個(gè)部分，一個(gè)是深陷泥潭里，它希望用量化寬松發(fā)鈔票的方式，能夠刺激需求；另外一個(gè)方面，我們會(huì )發(fā)現像韓國、印度、中國這幾個(gè)國家，實(shí)際上來(lái)講，它更多的還是結構性調整為主，刺激經(jīng)濟的方案為輔。在這種情況下，這種大宗商品的價(jià)格在沒(méi)有基本面支撐的情況下，光是靠發(fā)鈔票，光是靠投機炒作，光是靠地緣政治，這種價(jià)格的波動(dòng)對世界經(jīng)濟的復蘇，帶來(lái)的利弊都是非常明顯的。
張燕生：基礎設施建設的項目很難說(shuō)是經(jīng)濟刺激的方案
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
對中國經(jīng)濟來(lái)講，實(shí)際上我們目前所討論的最多的是，8月份的信貸有了一個(gè)明顯的增加；另外一個(gè)方面，就是國家有關(guān)部門(mén)在審批項目的速度有所加快；還有一個(gè)方面，就是各地政府出臺了很多的一些一攬子的投資項目。實(shí)際上，我總的感覺(jué)就是，在當前的經(jīng)濟形勢下，從國家的角度來(lái)講和地方的角度來(lái)講，實(shí)際上更多的還是在“十二五”，也就是2011年到2015年所確定的一些投資的項目。
另外，從投向來(lái)講，重點(diǎn)還是我們在“十二五”中間，比如說(shuō)城市化，城市之間的軌道交通，和城市內的一些快速軌道交通，也就是我們城市化改善人們的吃穿住行的一些基礎設施的項目，這些項目我個(gè)人覺(jué)得很難說(shuō)，它是經(jīng)濟刺激的方案。更多的還是按照我們既定的“十二五”規劃和整個(gè)的科學(xué)發(fā)展的主線(xiàn)在走。因為我們知道，目前絕大部分的經(jīng)濟學(xué)家的一個(gè)基本的判斷，就是中國的下一步，經(jīng)濟增長(cháng)的潛在水平一般是在7％到8％左右。中國的GDP在7％到8％就是一個(gè)長(cháng)期可持續的比較正常的速度，因此在這種情況下，也就是更多的還是采取微調和結構性調整的措施來(lái)應對當前復雜的全球經(jīng)濟形勢。
劉戈：大宗商品上升的結果由中國來(lái)承受
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》評論員）
如果由于歐美這些國家的貨幣寬松政策，最后導致大宗商品的上升，那么最后的結果是誰(shuí)來(lái)承受呢？是中國，中國是最主要的承受?chē)�，尤其是在金屬領(lǐng)域，包括是鋼鐵這樣的黑色金屬，還有銅鋁等等這些有色金屬，因為我們是一個(gè)制造業(yè)大國，那么最后的這個(gè)結果是由我們來(lái)消化的。所以在2008年的時(shí)候，當我們遇到金融危機的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候應對是出重拳，現在恐怕我們得要來(lái)太極推手，也就是說(shuō)，在今后的幾年里，用穩健的原來(lái)計劃基礎建設設施的步驟來(lái)實(shí)現我們對于經(jīng)濟發(fā)展的推動(dòng)。
劉戈：中國要有定力能夠堅持住
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》評論員）
我覺(jué)得要以不變應萬(wàn)變，要有定力，尤其比如像房地產(chǎn)行業(yè)，現在可能這種聲音又很大，由于鋼鐵行業(yè)的滑坡，那么可能大家就又說(shuō)靠房地產(chǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟，但是我覺(jué)得既然已經(jīng)定了政策，那么就應該有定力能夠堅持住。
張燕生：要減少政府對經(jīng)濟的直接的干預和管制
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
目前確確實(shí)實(shí)我們的中國的企業(yè)面臨的問(wèn)題，第一是缺訂單，不僅僅是訂單少了，而且是成本貴了；一個(gè)方面，缺工人；一個(gè)方面，缺技術(shù)，怎么辦？我覺(jué)得在目前復雜的全球形勢和大宗商品價(jià)格飆升的情況下，我覺(jué)得第一個(gè)還是要采取大規模的減稅，讓企業(yè)輕裝上陣轉型，第二。我覺(jué)得還是要減少政府對經(jīng)濟的直接的干預和管制，讓市場(chǎng)競爭的壓力迫使企業(yè)要跑的比兔子還快。