盡管近年來(lái)低調示人并甚少“放炮”，但面對三一重工現金流遭到外界持續猜忌，三一重工總裁向文波的確有點(diǎn)著(zhù)急上火。
9月23日，三一重工總裁向文波突然現身微博大倒苦水。此番，向文波在指責競爭對手的同時(shí)，還進(jìn)一步重申三一重工的經(jīng)營(yíng)與現金流狀況無(wú)憂(yōu)。
“我重上微博沒(méi)什么猛料要爆，只想把一個(gè)真實(shí)的三一與行業(yè)告訴大家”，向文波說(shuō)�！ �
50億真金白銀并購分紅
今年以來(lái)，A股整體持續下挫，三一重工也因“流言”不堪其擾。
9月初公布的三一重工2012年中報顯示，上半年三一重工現金流為負，應收賬款229.2億元。在經(jīng)濟增速放緩的大背景下，這是否意味著(zhù)相對依賴(lài)融資租賃銷(xiāo)售的三一，會(huì )因為“三角債”的爆發(fā)而導致資金鏈斷裂呢？
“這樣的擔憂(yōu)完全是杞人憂(yōu)天”，三一重工財務(wù)總部副總經(jīng)理劉華接受《證券日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，所謂的三一資金斷鏈完全是偽問(wèn)題�！笆紫�，上半年公司一方面進(jìn)行了大規模并購和合資，支出的都是真金白銀；另一方面，作為中國上市公司股票回報率的前五名，三一還進(jìn)行了高現金派發(fā)”。
劉華所稱(chēng)的大規模并購是指，今年4月17日，三一重工以3.24億歐元并購全球混凝土第一品牌——德國普茨邁斯特公司90%股權，開(kāi)啟了三一國際化進(jìn)程的新階段。此前，三一無(wú)論在印度、美國、巴西還是德國，其國際化路徑主要是綠地投資，因此，這次并購“大象”也被向文波視為戰略并購而非簡(jiǎn)單的財務(wù)并購。
不僅如此，三一國際化動(dòng)作頻頻。今年2月，奧地利帕爾菲格集團首席執行官赫伯特·奧特納來(lái)到長(cháng)沙，與三一集團總裁唐修國、三一起重機公司總經(jīng)理戚建等高層領(lǐng)導舉行會(huì )談并簽署協(xié)議，成立兩家合資公司且各持有50％的股份。公開(kāi)資料顯示，帕爾菲格集團在液壓折臂起重機市場(chǎng)上處于領(lǐng)頭羊地位，也是該技術(shù)的領(lǐng)導者。
除了并購合作之外，8月三一重工2011年度現金分紅每10股派3元現金，總計派送22.78億元。這是自2003年在上交所上市九年來(lái)，三一重工第九次現金分紅。
“如果出現資金鏈斷裂，哪個(gè)公司會(huì )拿出近50億元的現金支出來(lái)并購、分紅？”劉華反問(wèn)。
財務(wù)安全“三重門(mén)”
確實(shí)，至少從外在來(lái)看，三一并不缺錢(qián)。三一作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，一直有著(zhù)業(yè)內最高的毛利率、凈利率和高額授信。據劉華透露，“三一集團和三一重工的銀行授信均超過(guò)1000億元，分別高達2239.8億元、1598.7億元”。
可以說(shuō)，銀行高額授信是三一財務(wù)穩健的第一重守護門(mén)，而這一重門(mén)正是建立在三一多年來(lái)業(yè)內第一的現金流收入基礎上。數據顯示，2007-2011年，三一重工是國內唯一一家財務(wù)收入凈流入超過(guò)100億元的企業(yè)。
基于如此強勁的現金凈流入能力，也就不難理解，為何在上半年經(jīng)濟不景氣時(shí)，三一仍敢于大舉并購。而如果將三一上半年支出的并購及合資現金剔除，其上半年現金凈流入仍將位居業(yè)內第一。
“三一歷史上，上半年現金流一般都是為負，下半年是正。因為上半年是銷(xiāo)售旺季，下半年回款陸續到位，全年現金流肯定為正�！眲⑷A表示。
劉華所稱(chēng)的“沒(méi)問(wèn)題”并非盲目樂(lè )觀(guān)，其信心除來(lái)自于高額銀行授信及公司強大的現金凈流入能力外，三一公司保守、穩健的財務(wù)政策也為三一重工提供了第三重保護門(mén)。
眾所周知，工程機械行業(yè)一般采取“首付+3年還款”的方式進(jìn)行“期貨式銷(xiāo)售”，這也是國際慣例。而一旦客戶(hù)在經(jīng)濟不景氣時(shí)月供出現問(wèn)題，企業(yè)的現金回收就會(huì )遭遇挑戰，因此，壞賬計提就成為考量一家公司財務(wù)制度是否嚴謹、穩健的關(guān)鍵指標。
數據顯示，三一壞賬計提比例高達4.9%，同樣為同行業(yè)第一。相比之下，工程機械“三巨頭”中，中聯(lián)重科和徐工機械的壞賬計提比例分別僅為2.1%及3.59%。僅壞賬計提一項，三一若按中聯(lián)計提比例，將增加利潤5.8億元。不僅如此，在固定資產(chǎn)折舊上，三一的財務(wù)制度也更穩健。如房屋等資產(chǎn)折舊，三一折舊期限為20年，而中聯(lián)為35年。若三一按照中聯(lián)折舊計提，每年將少折舊14億元。此外，三一沒(méi)有長(cháng)期應收賬款，應付賬款亦少于主要競爭對手。
或許正是基于此，向文波在微博中稱(chēng)，“請所有三一股東放心，也請所有關(guān)心三一的朋友放心，三一很健康，用中歐教授的話(huà)來(lái)講，三一這樣優(yōu)秀的公司，中國找不出五家！當然，我們還應該也可做得更好！三一經(jīng)營(yíng)非常健康！首先有強大的贏(yíng)利能力，排行業(yè)之首，位列中國上市公司26位。二是有強大的現金流，過(guò)去五年三一正現金流130多億，行業(yè)大多沒(méi)什么正現金流�！�