為了提高資本金，同時(shí)達到中國版巴塞爾協(xié)議三的資本監管要求，市場(chǎng)傳出消息稱(chēng)，上市商業(yè)銀行有望獲準通過(guò)降低分紅比例增加利潤留存，促使資本補充轉向“內生性”增長(cháng)。同時(shí)，有媒體報道，部分商業(yè)銀行近期將展開(kāi)存款保險制度試點(diǎn)，目前正在根據自身情況自行展開(kāi)預測。
縱觀(guān)中國銀行業(yè)，盈利增速放緩、利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，以及資產(chǎn)質(zhì)量壓力增加，都是懸在頭上的達摩克利斯之劍。正因如此，股市對銀行股的反饋便是“跌跌不休”。上周銀行股下跌4.54%。從個(gè)股來(lái)看，16家上市銀行股價(jià)跌幅均超過(guò)2%。并且，目前工、農、中、建、交五大行A股股價(jià)均在5倍市盈率下掙扎。
分析人士指出，即便是商業(yè)銀行降低分紅率，依然不會(huì )對銀行股價(jià)產(chǎn)生較大影響，當前投資者最關(guān)心的還是商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量、不良貸款和壞賬的預期等。
銀行股降低分紅率引市場(chǎng)分歧
銀行股降低分紅率之后，股價(jià)會(huì )不會(huì )比“白菜價(jià)”更低？市場(chǎng)輿論分歧較大。事實(shí)上，在分紅方面，銀行股被認為應該是A股市場(chǎng)的分紅大戶(hù)，但是占據滬深A股市場(chǎng)公司凈利潤50%以上比重的銀行類(lèi)上市公司均未有中期分紅，這與國際金融業(yè)上市公司中期、年度甚至季度分紅形成強烈反差。通過(guò)2012年半年報可見(jiàn)，在16家上市銀行中，僅平安銀行和民生銀行進(jìn)行了現金分紅。其中平安銀行每股派發(fā)現金人民0.10元(含稅)，實(shí)際用于分配的利潤共5.12億元。民生銀行則每10股現金分紅人民幣1.5元(含稅)，共計約42.55億元。
另外，光大銀行于8月宣布的分紅預案大幅下調了分紅比例，將年分紅率“從凈利潤30%至40%的股息分配”轉為“現金分紅不低于10%”。
今年2月3日，匯金公司再次提出降低工、中、建三行現金分紅率5個(gè)百分點(diǎn)，這也是連續第三年將分紅率下調5個(gè)百分點(diǎn)。但由于2011年四大行利潤增長(cháng)顯著(zhù)，現金分紅總額不減反增。四大行合計分紅達到2159.42億元，比2010年的2076.44億元總分紅數額增加了近83億元，其中工商銀行以708.64億元現金分紅仍列首位。
興業(yè)銀行研究團隊在一份報告中指出，“在過(guò)半數銀行股破凈的情況下，向市場(chǎng)大規模再融資之門(mén)已經(jīng)基本關(guān)閉。而2013年即將開(kāi)始正式實(shí)施的巴塞爾協(xié)議三卻漸行漸近。在銀行業(yè)外源性資本獲得的可能性已經(jīng)基本喪失，但資本充足率指標卻仍在監管標準附近徘徊的情況下，內生性資本補充能力成為影響銀行持續發(fā)展的重要因素�！�
不過(guò)也有不少券商分析人士認為，銀行如果降低分紅比例，將給市場(chǎng)帶來(lái)負面影響，該消息對銀行股而言也是利空。
資產(chǎn)質(zhì)量下降制約放貸能力
“由于中國經(jīng)濟進(jìn)入低谷，產(chǎn)能過(guò)剩也加劇了銀行地方融資平臺壞賬的預期，投資者擔憂(yōu)利率市場(chǎng)化，擔憂(yōu)金融脫媒，擔憂(yōu)房地產(chǎn)泡沫破滅給銀行信貸帶來(lái)的影響，進(jìn)而導致銀行股自2009年以后單邊下跌�！币晃蛔C券行業(yè)分析師表示，“從估值水平來(lái)看，自2009年以來(lái)，14只銀行股的平均跌幅為50%以上，而有統計表明目前14只銀行股市盈率僅5倍左右，已低于2008年11月最低點(diǎn)的8.25倍；市凈率僅1.1倍，已低于2008年11月最低點(diǎn)的1.63倍�！�
銀行股估值依然處于歷史低位的情況下，外資機構也紛紛來(lái)唱空中資銀行股�；ㄆ煦y行9月25日發(fā)布報告稱(chēng)，“中國銀行業(yè)不良貸款問(wèn)題仍主要集中在地方而非全國，近來(lái)存款壓力似乎已部分緩和，但鑒于凈利息收益率(NIM)、政策、不良貸款、資本金和脫媒因素，相較亞洲銀行業(yè)，該行建議減持中國銀行業(yè)股票�！�
同時(shí)報告還表示，該行研究團隊走訪(fǎng)了珠江三角洲和長(cháng)江三角洲的銀行和中小企業(yè)，發(fā)現很難找到積極因素——貸款需求仍然疲弱、貸款利率有所下降、銀行體系的脫媒速度正比預期要快。
申銀萬(wàn)國銀行業(yè)分析師指出，我國商業(yè)銀行不良率將繼續上升，不過(guò)上升的速度已在減緩�！疤綄ゃy行真正的不良率情況，我們發(fā)現除了中行、建行和農行以外，加回核銷(xiāo)的各家銀行不良率均出現小幅上升，其中平安、南京和寧波上升較快。從信用成本計提的角度，2010年延續至今的高撥備計提趨勢開(kāi)始出現緩解�！�
與此同時(shí)，市場(chǎng)所說(shuō)的撥備“反哺”利潤的跡象開(kāi)始出現。從監管壓力來(lái)看，目前顯著(zhù)低于2.5%撥貸比的銀行中，中信(1.67%)、興業(yè)(1.82%)、平安(1.73%)和寧波(1.71%)的壓力相對較大，而就撥備計提力度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)機構認為中信和寧波在下半年需要進(jìn)一步提高撥備的計提力度。
此外，凈息差收入一直是我國商業(yè)銀行最主要的利潤來(lái)源，但是，從今年的情況來(lái)看，大部分上市銀行凈息差開(kāi)始見(jiàn)頂環(huán)比下降。有機構預計今年第三季度凈息差比第二季度環(huán)比要繼續下降9個(gè)基點(diǎn)，至2.57%。由此判斷，第三季度大銀行利潤同比增13%，股份行同比增26%。
凈資本補充壓力猶存
大多數業(yè)內分析人士認為，從2003年到2011年，中國銀行業(yè)以規模取勝，托庇于政策紅利，以利差為主要贏(yíng)利，與此同時(shí)，中國經(jīng)濟發(fā)展投資擴大、不斷增加的廣義貨幣，也為銀行提供了充足的彈藥。
根據銀監會(huì )的統計數據，截至2012年6月末，我國銀行業(yè)金融機構總資產(chǎn)(境內)達124.5萬(wàn)億元，而2002年末銀行業(yè)總資產(chǎn)(境內)僅23.7萬(wàn)億元，總資產(chǎn)上升4倍以上，除了2004年增長(cháng)14%之外，其他每年增速都在17%以上。
在資本充足率方面，我國銀行業(yè)資本充足率從2003年末僅有8家銀行達標，增加至390家商業(yè)銀行的資本充足率水平全部超過(guò)8%，商業(yè)銀行整體加權平均資本充足率為12.71%。全行業(yè)利潤總額在2011年底達到10412億元人民幣，而在2003年底僅為322.8億元，增長(cháng)超過(guò)32倍。
但是，經(jīng)濟下行時(shí)期，存款托媒現象加劇，銀行業(yè)也面臨著(zhù)信貸結構轉型，再加上《商業(yè)銀行新資本管理辦法》即將實(shí)施，未來(lái)，銀行的凈資本補充依然存在壓力。與今年第一季度相比，不少銀行在第二季度中出現了核心資本充足率上升的趨勢。申銀萬(wàn)國研究團隊認為，這與銀行業(yè)今年上半年進(jìn)行的資產(chǎn)同業(yè)化有明顯關(guān)系�！皩⒏吆馁Y的信貸資產(chǎn)置換為低耗資的同業(yè)資產(chǎn)造成了加權風(fēng)險資產(chǎn)實(shí)際增速放緩，從而減慢了對于資產(chǎn)的整體需求，未來(lái)凈資本還是銀行最寶貴的財富�！鄙赉y萬(wàn)國銀行業(yè)分析師指出。
就在今年8月，交行566億元A+H股定向增發(fā)塵埃落定后，公開(kāi)數據顯示，今年上市銀行的股權融資總規模也達到了約2200億元，僅次于2010年的約4600億元。瑞銀證券中資銀行研究主管勵雅敏分析稱(chēng)，以現有的資本狀況來(lái)看，2012年16家上市銀行核心資本金缺口約為1464億元，總資本缺口為3323億元。因此，就算降低分紅率也難以緩解銀行再融資壓力。
經(jīng)濟下行期挖掘盈利增長(cháng)點(diǎn)
不可否認的是，經(jīng)濟狀況倒逼今年商業(yè)銀行自身盈利模式調整和信貸結構轉型加速，由此犧牲了一定的利潤增速，但各家銀行業(yè)在紛紛探索新的盈利渠道。
比如，今年可以看到的是，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)呈現爆發(fā)式增長(cháng)，這便是銀行在資本壓力和成本壓力下主動(dòng)調整資產(chǎn)結構的結果�！吧习肽甏蟛糠帚y行的同業(yè)資產(chǎn)都取得了較大幅度的增長(cháng)，負面效應是攤薄了息差，但是對于整體凈資產(chǎn)收益率的影響不大。貨幣政策的緊縮造成了銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的局面，推升了同業(yè)資產(chǎn)收益率。展望未來(lái)，寄希望于同業(yè)業(yè)務(wù)大幅度增長(cháng)的其他銀行并不一定會(huì )取得持續穩定的收益，除了大行和興業(yè)超過(guò)萬(wàn)億同業(yè)規模，其他銀行的同業(yè)資產(chǎn)規模尚不能證明已經(jīng)實(shí)現了規模效應；同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)面臨著(zhù)日趨嚴格的監管制度，收益率有進(jìn)一步下降的空間�！鄙赉y萬(wàn)國銀行業(yè)分析師指出。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，“下半年銀行貸款需求可能回穩并略有上升。一是穩定投資的政策將提升基建類(lèi)貸款需求�；A設施建設投資是中央對沖經(jīng)濟下滑的最有效手段，未來(lái)對于交通設施、清潔能源、節能環(huán)保等領(lǐng)域的投資將加大力度，從而有效促進(jìn)相關(guān)貸款需求的增加。二是房地產(chǎn)市場(chǎng)出現階段性活躍的跡象。雖然商業(yè)銀行對開(kāi)發(fā)貸款仍相對謹慎，但個(gè)人按揭貸款將隨著(zhù)房產(chǎn)成交量的提升而增速加快�！�
另外，在金融危機發(fā)生之前，中資行大規模的海外拓展，已經(jīng)打響了國際化的第一槍。標準普爾報告稱(chēng)，過(guò)去3年中資銀行海外資產(chǎn)擴張約176%，但中資銀行海外業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)的比重低于10%，這意味著(zhù)海外業(yè)務(wù)拓展空間巨大。
不久前央行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規劃》指出，要鼓勵民間資本參與銀行等金融機構改制和增資擴股；支持境內銀行業(yè)金融機構開(kāi)展境外項目人民幣貸款業(yè)務(wù)；通過(guò)放開(kāi)替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化等內容。同時(shí)，也提出要“引導金融機構采取行之有效的海外發(fā)展戰略”。
“事實(shí)上，與歐美銀行業(yè)相比，我國銀行業(yè)發(fā)展空間還很大，隨著(zhù)金融市場(chǎng)的改革與開(kāi)放，我國銀行業(yè)將迎來(lái)新的盈利機會(huì )�！苯煌ㄣy行研究部副總經(jīng)理周昆平稱(chēng)。