今年十一，全國高速公路首次免費通行。
據交通部科學(xué)研究院專(zhuān)家估算，如果全年重大節日免費，全國高速公路少收費200億；而業(yè)內人士估計，此舉意味著(zhù)高速公路上市公司業(yè)績(jì)降低2%。
多家高速公路上市公司以及地方高速公路城投公司給本報記者的回復幾乎一致：此次高速公路免費通行將嚴格執行國家政策，而去年交通部等五部委推行的清理高速公路收費工作開(kāi)展以來(lái)，已經(jīng)將清理意見(jiàn)上報國家部委。
“外界對高速公路暴利有誤讀，那只是毛利率，如果從投資回報率來(lái)看，我們只是微利�！鄙罡咚賰炔抗芾砣耸肯虮緢笥浾弑硎�。
9月27日，北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授趙堅向本報記者表示，20年來(lái)中國“大躍進(jìn)”式修建8萬(wàn)公里高速公路，已將中國高速公路負債額推高到至少2.3萬(wàn)億，各高速公路公司債臺高筑。在短期來(lái)講，高速公路免費通行是空中樓閣。
根據Wind資訊統計，2012年中報，19家高速公路行業(yè)上市公司的平均毛利率為61.76%，超過(guò)暴利產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)40%的毛利率。
不過(guò)，“暴利”之說(shuō)，似乎并不被高速公路公司認可。9月27日，深高速內部管理人士接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，“年報反映的利潤率，沒(méi)有反映出高速公路長(cháng)期還債的情況�！鄙鲜龉芾砣耸勘硎�，
建設1公里高速，耗資將近1億元。而按照銀行貸款的一年期貸款利率6.56%來(lái)計算，一年的利息為656萬(wàn)元/公里。高速公路建設投資額巨大，一般背負著(zhù)銀行的高額債務(wù)，每年背負著(zhù)還本付息的巨大壓力，“沒(méi)有二三十年無(wú)法回收成本”。
上述管理人士認為，按凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，高速公路也不高，高速公路公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)都會(huì )比較大。高速公路投資數額巨大，投資周期長(cháng)，投資回報率低，目前國內的19家上市高速公路公司投資回報率均低于社會(huì )平均投資回報率。
而據東興證券2011年發(fā)布的研報，高速公路板塊中，凈資產(chǎn)收益率最高的現代投資（000900.SZ）為18.8%，最低的龍江交通（601188.SH）僅為3.8%。
而重慶路橋公司董秘張漫曾直言，他們不是暴利行業(yè)，現在只是微利，如果不是因為銀行下調利率，他們一年忙到頭是在為銀行打工。
1984年，中國第一條高速公路——滬嘉高速建成運營(yíng)。趙堅介紹，從滬嘉高速公路開(kāi)始，中國有了“貸款修路，統一還貸”的獨特模式，此后這一模式在全國遍地開(kāi)花。
《收費公路管理條例》（下稱(chēng)“《條例》”）規定：“政府還貸公路的收費期限，按照用收費償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長(cháng)不得超過(guò)15年”，“政府還貸公路在批準的收費期限屆滿(mǎn)前已經(jīng)還清貸款、還清有償集資款的，必須終止收費”。
“高速公路大舉建設，最大的問(wèn)題是融資難題�！焙鲜「咚俟饭芾砭忠晃还賳T曾對本報記者表示，湖南高速近年來(lái)建設提速，當地財政無(wú)法跟上步伐，和河南、陜西等許多省份一樣，成立投融資平臺公司，吸納包括銀行、社會(huì )企業(yè)等多元渠道資本。上述依靠社會(huì )資本建設的公路，稱(chēng)為“經(jīng)營(yíng)性公路”。
對于“經(jīng)營(yíng)性公路”收費，《條例》有明確規定：“經(jīng)營(yíng)性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長(cháng)不得超過(guò)25年；在國家規定的中西部地區，最長(cháng)也不得超過(guò)30年。
”
“趙堅表示，中國高速公路公司大多為地方政府運營(yíng)，一方面需要為已經(jīng)建設好的高速公司償還貸款，另外一方面還要為在建、新建、未來(lái)建設的高速公路籌融資資金，這導致部分高速公路的收費已經(jīng)償清了銀行貸款、回收了建設成本仍在收費，用以彌補那些不賺錢(qián)的高速公路虧損額。
于是，國內部分高速公司悄然改變性質(zhì)，“超期收費”。趙堅介紹，有一部分“政府還貸型”公路已經(jīng)變身為“經(jīng)營(yíng)性公路”，收費周期從15年延長(cháng)至25年或30年。
“十一高速免費，肯定對公路收益有所影響，但我們完全按照國家政策實(shí)行�！鼻笆龊鲜「咚俟饭芾砭指吖芟虮緢笥浾弑硎�。
去年，交通運輸部等五部委展開(kāi)了一場(chǎng)聲勢浩大的“公路收費專(zhuān)項清理”行動(dòng)，其主要工作內容為清理公路的超期收費、通行費標準過(guò)高以及不合理收費。
“高速公路收費如果到期，我們一定會(huì )按照法規免費�！鄙鲜龈吖鼙硎�，不過(guò)這一周期較長(cháng)，免費的高速公路需要符合條件，也需要逐步進(jìn)行。
趙堅表示，從近期來(lái)看，高速公路逐漸實(shí)現免費難度很大，因為負責公路融資的全國地方城投公司均已經(jīng)負債累累。
2012年，國家交通部新聞發(fā)言人何建中公布了一組數據：中國收費公路累計投資總額為3.65萬(wàn)億元，債務(wù)余額為2.32萬(wàn)億元，資產(chǎn)負債率為64%，“2.32萬(wàn)億債務(wù)，必須連本帶息歸還投資方，收取通行費就是為了還這筆錢(qián)”。
交通部科學(xué)研究院交通財政與金融研究所常務(wù)副所長(cháng)胡方俊直言，目前國內多條高速公路的管理者的目標僅是希望能夠按時(shí)“還本付息”。
“全國眾多地方城投公司未來(lái)償債能力堪憂(yōu)，免收高速公路費是空中樓閣�！壁w堅表示，早在去年4月，云南省公路開(kāi)發(fā)投資有限公司因為負債壓力過(guò)大，向債券銀行表示“支付息不還本”。
而今年3月，何建中分析，國家批準的86000公里的國家高速公路網(wǎng)，目前只完成了5.87萬(wàn)公里，還有將近40%的路段沒(méi)有建成；從發(fā)展需求來(lái)看，至少還需要10年左右的集中建設時(shí)期。
“按照國家公路網(wǎng)的規劃，高速公路建設潮還沒(méi)有停止�！壁w堅表示，這意味著(zhù)未來(lái)中國地方政府繼續承擔著(zhù)融資的能力，而地方政府城投公司已經(jīng)負債累累，或再難以從銀行輕松貸款，在這樣的背景下，高速公路“銀行借款-建設大躍進(jìn)-收費還貸-再大舉建設”的模式還將繼續。
在趙堅看來(lái)，中國大躍進(jìn)式的高速建設模式，需要巨額的投資，無(wú)法借鑒國外經(jīng)驗，“除非將速度慢下來(lái)”。