經(jīng)歷持續寬幅震蕩的A股,即將迎來(lái)又一個(gè)金秋十月。而大盤(pán)在節前出現的一波絕地反彈,無(wú)疑給節后行情提供了更大的想象空間。
低迷已久的A股,何時(shí)能擺脫基本面、政策面不確定帶來(lái)的困擾?“十月行情”之外,投資者能否期待更多?
節前反彈引發(fā)節后猜想
基本面現“暖色”
節后A股將何去何從,在很大程度上受到節前市場(chǎng)走勢的影響。9月份的最后幾個(gè)交易日市場(chǎng)上演“過(guò)山車(chē)”行情——上證綜指盤(pán)中跌破2000點(diǎn)后,迅即迎來(lái)持續兩個(gè)交易日的大幅上揚。
外圍市場(chǎng)似乎難以給節后A股提供指引。長(cháng)假期間,美股、港股漲跌不一。在道瓊斯指數連創(chuàng )新高的同時(shí),標普500指數接連下跌。恒生指數則在最近3個(gè)交易日出現震蕩。
國內經(jīng)濟本身,應該可以帶給市場(chǎng)些許“亮色”。高速公路免費通行帶來(lái)的惠民效應,不僅讓各大旅游景點(diǎn)人滿(mǎn)為患,更直接推動(dòng)了假日旅游經(jīng)濟“爆棚”。
另外,中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心1日發(fā)布的數據顯示,9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%,較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn),為今年5月份以來(lái)首現回升。這與此前公布的9月匯豐中國制造業(yè)PMI數據相互印證。盡管較50%的枯榮線(xiàn)尚有一定距離,PMI的小幅回升仍體現出經(jīng)濟運行較為明顯的筑底趨穩態(tài)勢。
此外,長(cháng)假結束之后,季末效應引起的流動(dòng)性緊張局面將自然獲得緩解,這也會(huì )從資金面角度對市場(chǎng)起到一定支撐。
“超跌反彈”抑或“筑底回升”
市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)現分歧
值得注意的是,對于9月末的行情究竟是“超跌反彈”還是“筑底回升”,機構的看法并不一致,這也使得各方對于節后市場(chǎng)的研判出現了一定的分歧。
來(lái)自申銀萬(wàn)國證券研究所的觀(guān)點(diǎn)認為,目前市場(chǎng)看不出“將要走牛的跡象”。一方面,基本面或許有向好的變化,但尚未出現明顯的一致向好預期,市場(chǎng)未來(lái)運行過(guò)程中將有較多反復;另一方面,兩市單日成交額持續維持在約千億元的水平,也較難有效突破重重阻力。
來(lái)自廣發(fā)證券的觀(guān)點(diǎn)認為,股市與債市、國內市場(chǎng)與海外市場(chǎng)預期不一致,顯示當前A股對基本面的悲觀(guān)反應“可能已經(jīng)過(guò)度”。從這個(gè)角度而言,未來(lái)市場(chǎng)的上行動(dòng)力將仍然來(lái)自對市場(chǎng)悲觀(guān)預期的修復。
與之相比,好買(mǎi)基金研究中心的看法相對樂(lè )觀(guān)。從市場(chǎng)運行環(huán)境看,貨幣和政策層面都出現了較大改善,逆回購降低資金成本,各類(lèi)投資規劃也陸續出臺。綜合各方面因素來(lái)看,A股市場(chǎng)已呈現一定的底部特征,而政策面發(fā)力刺激了投資者信心的恢復,給股市回暖打下了基礎。
機構眾說(shuō)紛紜的背后,是基本面、資金面、政策面的諸多不確定性及其給A股帶來(lái)的考驗。
按照國家統計局的安排,未來(lái)的11天里,固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售、CPI、PPI、GDP等一系列月度和季度重要數據將相繼亮相。數據勾勒出的國民經(jīng)濟運行態(tài)勢,無(wú)疑將為投資者判斷A股市場(chǎng)基本面提供最直接的依據。
制度變革呼之欲出
能否為A股迎來(lái)新的生機?
在期待股指筑底反轉的同時(shí),市場(chǎng)對于證券市場(chǎng)的改革預期愈發(fā)強烈。投資者期待著(zhù),一系列改革措施能從根本上消除中國股市與生俱來(lái)或后天積累的一些頑疾,從而引領(lǐng)其擺脫功能失調、價(jià)值失衡的狀態(tài)。
9月公布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規劃》明確了未來(lái)3年中國金融改革的目標:金融服務(wù)業(yè)增加值占國內生產(chǎn)總值比重保持在5%左右,社會(huì )融資規模保持適度增長(cháng),非金融企業(yè)直接融資占社會(huì )融資規模比重提高至15%以上,銀行、證券、保險等主要金融行業(yè)的行業(yè)結構和組織體系更為合理。就證券市場(chǎng)而言,這一既定目標較為合理而非遙不可及。
事實(shí)上,與單純的規模和漲幅相比,證券市場(chǎng)的改革力度顯然更受關(guān)注。其中,即將展開(kāi)的新一輪新股發(fā)行制度改革無(wú)疑吸引了更多的目光。據稱(chēng),此次改革最早將于10月末啟動(dòng),而以注冊制取代現行的審核制將成為其核心。
在審核制下,本應高度市場(chǎng)化的股票發(fā)行被添上了濃重的行政色彩和人為因素,不僅引發(fā)了高價(jià)發(fā)行、高市盈率和超高募集資金的“三高”現象,更在很大程度上導致了股市定價(jià)機制的扭曲。
天相投資顧問(wèn)有限公司首席分析師仇彥英表示,除了基本面之外,供求關(guān)系的失衡是導致近年來(lái)股市持續不振的主要原因之一。從這個(gè)角度而言,新一輪新股發(fā)行制度改革的啟動(dòng)將對提振投資者信心、改變市場(chǎng)弱格局起到關(guān)鍵的作用。
對于A(yíng)股而言,制度變革更值得關(guān)注和期待。