雖然此前的降準預期一直在降溫，但央行在這個(gè)史上最長(cháng)假期沒(méi)有任何舉動(dòng)，還是讓市場(chǎng)有些失望，A股市場(chǎng)也以下跌來(lái)迎接節后的第一個(gè)交易日。
此前，央行在放假前或收假前動(dòng)用存準或利率工具的幾率相對較高。不過(guò)，在黃金周之后，巨大的逆回購到期量、準備金繳款與季節性財政存款上繳等因素疊加或導致資金面緊張，而這也使得10月“降準”的預期再次升溫。
農業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，10月降準可能性很大。
6500億逆回購到期
節前最后一周，同時(shí)也是季末考核時(shí)點(diǎn)，銀行間市場(chǎng)資金面較為緊張。為釋放流動(dòng)性，央行進(jìn)行了罕見(jiàn)的巨量逆回購。9月25日，央行進(jìn)行了高達2900億元的逆回購操作；9月27日，央行又開(kāi)展了1800億元的逆回購操作。9月最后一周，央行實(shí)現資金凈投放3650億元，創(chuàng )下歷史新高。
節前巨量的逆回購操作，把資金的緊張延遲到節后。據統計，10月到期逆回購規模高達6500億元，扣除390億元到期央票所釋放資金后，10月公開(kāi)市場(chǎng)已形成6110億元被動(dòng)回籠的資金規模。
據興業(yè)證券研報顯示，節后兩周內資金將相對寬松。央行節前的大量逆回購在10月將相繼到期，節后2周分別為1700億和1600億，算上央票、正回購，到期凈量分別為1600億和1500億，而節后第三周則有3200億的逆回購到期。如果央行在10月20日之后逆回購的力度不大，則有可能會(huì )面臨著(zhù)資金價(jià)格再度上升。
專(zhuān)家預計10月降準
隨著(zhù)資金面趨緊，市場(chǎng)對降準的預期再度升溫。農業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚認為，10月降準的可能性比較大，原因主要有兩個(gè)：一是前段時(shí)間整個(gè)銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借的利率比較高，Shibor利率已創(chuàng )了3個(gè)月以來(lái)的新高，很多時(shí)間都維持在3.5%～3.6%的水平，反映流動(dòng)性的趨勢一直都有點(diǎn)緊。
向松祚表示：“為什么前段時(shí)間央行一直沒(méi)有降準，還有一個(gè)原因主要是關(guān)于美聯(lián)儲QE3的影響，大家看不太清楚，所以在等QE3的效果，QE3宣布了兩周多，現在看起來(lái)對資金的影響不是那么大，外部資金的流入效果不那么明顯。根據這兩個(gè)判斷，我認為10月應該是有降低存款準備金率的很好的窗口，而且也有強烈的市場(chǎng)需求�！�
對于此前央行為何更青睞逆回購而不是降準？中央財經(jīng)大學(xué)郭田勇教授則表示：“從央行自身的角度來(lái)說(shuō)，逆回購肯定是更有利，僅從自身利益考慮央行是更喜歡逆回購。但我們并不認為，央行是一個(gè)和市場(chǎng)中的商業(yè)主體一樣的機構，央行在調控中，并不是站在其本身的角度�！�
郭田勇認為，央行不斷擴大逆回購的量，是出于政策效應和利率市場(chǎng)化兩方面的考慮。他表示：“逆回購釋放流動(dòng)性，但是對外的震蕩比降準要小，逆回購再多市場(chǎng)也不會(huì )感覺(jué)像降準那樣一下子松了不少，帶來(lái)的效果是不一樣的。逆回購的方式也是更加市場(chǎng)化的手段，把貨幣市場(chǎng)規模做大，是為未來(lái)推動(dòng)利率市場(chǎng)化考慮。在貨幣市場(chǎng)上要形成一個(gè)有影響的均衡的利率水平，逆回購的擴大對此是更有幫助的�！�
美國實(shí)施QE3以后，歐洲央行推行直接貨幣交易計劃(OMT)，日本也開(kāi)啟了10萬(wàn)億日元(1280億美元)的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃(QE8)，英國央行維持利率不變，澳大利亞央行下調利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
向松祚認為，中國央行下調利率的空間也有，年內降息和降準的可能性都有。因為現在整體經(jīng)濟放緩，企業(yè)去庫存的壓力還很大，所以確實(shí)需要降低利率，減輕企業(yè)的財務(wù)負擔，同時(shí)也能夠幫助企業(yè)，獲得更多的融資。他的判斷是10月央行應該有降準的動(dòng)作，降息或在10月或11月。
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央行昨日進(jìn)行三個(gè)期限逆回購詢(xún)量 本周降準或無(wú)望
據接近投標的交易人士透露，央行昨日進(jìn)行了7天、14天和28天等三個(gè)品種逆回購的詢(xún)量。由于幾個(gè)品種詢(xún)量并發(fā)，市場(chǎng)人士預計本周內降準概率很低。
大通證券分析師徐虹預計，“10月的資金面仍會(huì )比較緊張，因為受到財政存款上繳、公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金規模大的影響。因此，央行在10月仍有向市場(chǎng)大幅投放流動(dòng)性的必要。而從目前的操作手法來(lái)看，央行可能更傾向于逆回購操作，但不排除降準的可能性�！�
宏源證券高級債券分析師何一峰認為，10月已有6500億逆回購到期，還有3000億的財政存款上繳，而新增外匯占款也未見(jiàn)好轉。即使央行在節后暫時(shí)回款2000億，也不改資金緊張的局面。
他認為，從7天、14天和28天逆回購并發(fā)的情況看，逆回購要打持久戰。假若央行降準一次，對資金面幾乎沒(méi)有影響。
此前，他曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，滾動(dòng)逆回購可以代替降準，這一點(diǎn)是比較明確的。但逆回購的利率較高，所以銀行間市場(chǎng)的回購利率下不來(lái)。他預計，7天回購利率會(huì )繼續穩定在3%～3.5%之間。
昨日，7天質(zhì)押式回購利率收于3.82%。而上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)利率則幾乎全線(xiàn)上漲，短期利率上漲幅度尤其明顯。隔夜利率上漲43.92個(gè)基點(diǎn)，收于3.71%；7天利率上漲62.58個(gè)基點(diǎn)，收于3.81%；14天利率上漲64.34個(gè)基點(diǎn)，收于3.99%。而其他期限利率漲跌幅度均在1個(gè)基點(diǎn)以?xún)取?/P>