隨著(zhù)美鋁打響頭炮，最新一季的美國上市公司財報期周二正式啟幕。就在投資人翹盼從公司三季報中找尋后市投資方向之際，一份頗具分量的調查報告卻為這個(gè)財報季蒙上了陰影。
　　美國埃默里大學(xué)和杜克大學(xué)的教授們發(fā)布的一份最新報告，揭示了美國這個(gè)最成熟市場(chǎng)的上市公司財報也并不那么可信。
　　根據該報告，去年對美國若干上市公司CFO進(jìn)行的匿名調查顯示，至少有20%的受訪(fǎng)公司稱(chēng)，有過(guò)“操控”盈利或是利用激進(jìn)的會(huì )計處理手法來(lái)“合法改變”財報結果的經(jīng)歷。
　　令人稱(chēng)奇的是，這些受訪(fǎng)CFO們用來(lái)“操控”盈利數字的會(huì )計處理手法，從程序上看是完全合法的。
　　作為該調查報告的作者之一，杜克大學(xué)的格雷厄姆教授指出，在20%承認操控盈利數據的上市公司中，讓人匪夷所思的是，有多達40%的“造假”公司是把盈利數據做低，而非做高。
　　調查者們發(fā)現，之所以有如此多的上市公司愿意主動(dòng)做低業(yè)績(jì)，主要是為了在未來(lái)造成業(yè)績(jì)大幅提升的假象。
　　從最近幾個(gè)季度的經(jīng)驗看，在季報期開(kāi)始前，上市公司往往傾向于降低市場(chǎng)的業(yè)績(jì)預期，進(jìn)而為最終發(fā)布的業(yè)績(jì)創(chuàng )造“超預期”的可能。
　　以今年第二季度為例，根據機構統計，二季度季報發(fā)布前，盡管外界普遍看淡業(yè)績(jì)表現，但最終，美國上市的公司二季報有高達65%超預期�！斑@樣的結果不能不讓人反思，作為投資人，當上市公司季報發(fā)布后，我們究竟應該如何對這些盈利數據做出解讀�！备窭锥蚰氛f(shuō)。在此次調查的基礎上，格雷厄姆指出，投資人應該看淡單個(gè)季報期的企業(yè)業(yè)績(jì)數字，轉而更多地從較長(cháng)時(shí)期來(lái)關(guān)注上市公司的業(yè)績(jì)表現。相比盈利數據，格雷厄姆認為，現金流是衡量企業(yè)表現的最好指標。