近來(lái)國內外機構紛紛下調對今年中國經(jīng)濟的增速預測，世界銀行從4月份的8.2%下調到7.7%，IMF從7月份的8%下調到7.8%，中國社科院更是從春天的8.7%下調到7.7%。如果預測與實(shí)際情況基本相符，這將是進(jìn)入21世紀以來(lái)，我國經(jīng)濟增長(cháng)速度同比首次回落到8%以下。而且從預測看，明年的情況也不甚樂(lè )觀(guān)，世界銀行預測是8.1%，IMF和中國社科院也都只有8.2%。
　　從預測就可以看出，當前穩增長(cháng)壓力仍存，有必要進(jìn)一步出臺措施。短期政策的著(zhù)力點(diǎn)現在看也很明確，就是擴大投資，畢竟出口取決于世界經(jīng)濟的情況，擴大消費又不是一蹴而就的事情。尤其是加快基礎設施投資，已成為重中之重。5月份以前，由于資金壓力，部分基建項目曾經(jīng)停工，但此后政策面和資金面均有所放松，項目施工得到恢復，投資增速也明顯回升。9月8日胡錦濤主席在A(yíng)PEC會(huì )議提出，要加大基礎設施建設，夯實(shí)經(jīng)濟發(fā)展基礎。要發(fā)揮政府在基礎設施建設中的重要作用，加大對基礎設施建設的財政性資金支持。隨后水利部印發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加快重點(diǎn)水利項目建設進(jìn)度的通知》，要求切實(shí)加快重點(diǎn)水利項目建設。鐵道部也將2012年的鐵路基本建設投資增至4700億元，增幅為16%。在這樣的背景下，眾多機構預測從9月份開(kāi)始，我國固定資產(chǎn)投資的同比累計增速將告別之前的持續回落態(tài)勢，開(kāi)啟新的一輪上行周期。
　　不過(guò)，從機構預測也可以看出，新的一輪投資擴大可能與以往有很大不同，將較為溫和。這是因為當前的投資增長(cháng)面臨多方面制約因素，中長(cháng)期看包括產(chǎn)能持續過(guò)剩、資源環(huán)境壓力增大、資本回報率下降等，短期看最主要的可能是資金問(wèn)題。一個(gè)明顯的例子是，7月份以來(lái)，各地紛紛出臺了規模龐大的投資計劃，簡(jiǎn)單加總，一個(gè)月內出臺的投資計劃就超過(guò)7萬(wàn)億元。但如果仔細分析這些項目，大部分屬于地方“十二五”規劃范疇。新增項目不但很少，而且很大一部分屬于招商引資，需要先找到資金才能啟動(dòng)。
　　財政收入的惡化可能進(jìn)一步加劇對投資的制約。8月份全國財政收入同比增長(cháng)4.2%，扣除不可比因素后增速約6%，低于7月8.2%的增速水平。其中中央本級財政收入增速下降6.7%，扣除不可比因素后下降約1%。受財政收入減速制約，8月份全國財政支出同比增長(cháng)21.8%，增速同樣出現回落。各主要支出領(lǐng)域累計增速普遍回落，其中交通運輸支出累計同比增速為21%，遠低于年初80%以上的增速水平。
　　9月份，國家發(fā)改委集中公布了此前幾個(gè)月批復的一批項目，包括25個(gè)城軌規劃、13個(gè)公路建設、10個(gè)市政類(lèi)項目和7個(gè)港口、航道項目，總投資規模超過(guò)1萬(wàn)億元。然而，項目審批獲得通過(guò)并不是未來(lái)基礎設施投資增長(cháng)的決定性因素，只有得到資金支持，才能真正轉化為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力。從國家發(fā)改委審批的投資項目本身觀(guān)察，資金的25%至50%靠地方政府自籌，其它則主要依靠銀行信貸、企業(yè)債、公司債、委托貸款、信托貸款等社會(huì )融資形式。以地方城市軌道交通和地鐵項目為例，據國家發(fā)改委公開(kāi)披露的信息，4月份以來(lái)共計26個(gè)地方城市軌道交通和地鐵項目獲批，其中地方政府擬投資額占比不到40%，近5000億元需依賴(lài)其它融資渠道。因此，投資回升快慢還將取決于融資渠道的落實(shí)情況。