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    今年以來(lái)，跌跌不休的股市不僅讓中小散戶(hù)叫苦不迭，眾多機構投資者也難以擺脫被套困境。Wind數據顯示，廣發(fā)證券旗下集合理財產(chǎn)品大面積虧損，其中三只產(chǎn)品虧損超10%。而就券商集合理財整體業(yè)績(jì)而言，前三季度近半數產(chǎn)品業(yè)績(jì)出現虧損，并出現分化行情。
　　業(yè)內人士表示，除二級市場(chǎng)低迷原因外，集合理財產(chǎn)品重權益輕固收，在客戶(hù)和投資標的上限制也成為影響業(yè)績(jì)重要因素，呼吁未來(lái)進(jìn)一步放開(kāi)投資限制。

　　廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品業(yè)績(jì)淪陷

　　Wind信息顯示，廣發(fā)證券旗下共有8只集合理財產(chǎn)品處于存續期，除近期剛成立的廣發(fā)金管家弘利債券和廣發(fā)金管家法寶量化兩只產(chǎn)品外，其余包括廣發(fā)金管家策略2號、廣發(fā)理財5號、廣發(fā)理財6號、廣發(fā)增強優(yōu)選4號、廣發(fā)理財3號和廣發(fā)金管家策略1號在內的六只產(chǎn)品今年以來(lái)收益率均告負。其中，金管家策略2號、廣發(fā)理財5號和增強優(yōu)選4號今年以來(lái)虧損均超過(guò)10%，廣發(fā)理財5號以-16.90%收益在這幾只產(chǎn)品中墊底。
　　信息顯示，廣發(fā)理財5號成立于2011年4月28日，是一只非限定性混合型基金，其業(yè)績(jì)自去年7月至今基本呈震蕩下行態(tài)勢，截止到今年6月30日，其產(chǎn)品份額總額為39.01億份，相比上一季度減少2.16億份。
　　一位金融行業(yè)分析師告訴記者，今年以來(lái)，無(wú)論是公募、私募，還是券商集合理財，業(yè)績(jì)表現一般，還沒(méi)有一個(gè)很好的賺錢(qián)效應，受市場(chǎng)影響十分明顯。對于廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品大面積虧損，有業(yè)內人士稱(chēng)，或與其用人策略和投資風(fēng)格有關(guān)。
　　從券商集合理財整體業(yè)績(jì)來(lái)看，Wind數據顯示，截至三季度末，處于存續期的集合理財產(chǎn)品有344只，有151只集合產(chǎn)品前三季度出現虧損，占比43.89%。其中，出現虧損的權益類(lèi)集合理財產(chǎn)品占虧損集合產(chǎn)品總數超過(guò)八成。
　　同時(shí)，券商集合理財業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)還出現一定分化行情，數據顯示，目前共有11只產(chǎn)品今年以來(lái)收益率超過(guò)10%，而收益率跌破10%的卻有15只產(chǎn)品，其中廣發(fā)理財5號、東海精選2號和東莞旗峰2號三只產(chǎn)品墊底，收益率分別為-16.90%、-17.90%和-18.40%。

　　產(chǎn)品設計重權益輕固收

　　對于券商集合理財面臨業(yè)績(jì)困境，國內某資產(chǎn)管理公司市場(chǎng)人士告訴記者，集合理財的收益和產(chǎn)品設計、風(fēng)險收益有直接關(guān)系，而目前負收益產(chǎn)品基本都是權益類(lèi)產(chǎn)品，容易受二級市場(chǎng)影響波動(dòng)較大，實(shí)現正收益產(chǎn)品基本是貨幣型、部分債券型和量化套利型產(chǎn)品。
　　“這反映出券商資管重權益輕固收現狀，權益類(lèi)管理費高，業(yè)績(jì)提成多，而固定收益類(lèi)相形見(jiàn)絀，對追求業(yè)績(jì)的公司自然沒(méi)有吸引力�！痹谠撊耸靠磥�(lái)，券商資管今后應關(guān)注客戶(hù)需求，不能一味偏重權益類(lèi)產(chǎn)品，通過(guò)全產(chǎn)品線(xiàn)資產(chǎn)配置全方位滿(mǎn)足客戶(hù)需求將是未來(lái)券商資管業(yè)務(wù)的核心競爭力。
　　同時(shí)，有業(yè)內人士認為，審批制下券商發(fā)行集合產(chǎn)品耗時(shí)耗力，在考慮成本收入因素后，自然更愿意將有限的產(chǎn)品資源投向毛利較高的股票型產(chǎn)品，進(jìn)而導致券商資管產(chǎn)品線(xiàn)單一，資管規模與股票市場(chǎng)密切相關(guān)。在審批變備案后，券商資管未來(lái)在集合產(chǎn)品的發(fā)行上將更有的放矢，通過(guò)發(fā)行投資貨幣、債券等低風(fēng)險資產(chǎn)的產(chǎn)品，券商資管產(chǎn)品線(xiàn)和規模都將迎來(lái)快速提升。而且在與股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度明顯降低后，集合產(chǎn)品規模的穩定性也將大幅提升�！�
　　中部某券商資產(chǎn)管理部負責人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，集合理財類(lèi)產(chǎn)品表現不好除市場(chǎng)單邊下跌原因外，與基金公司相比，券商資管業(yè)務(wù)在人才儲備、產(chǎn)品線(xiàn)和投資策略等方面有待加強，同時(shí)，客戶(hù)范圍和投資標的上的嚴格限制也是影響其業(yè)績(jì)的重要因素�！昂芏嗳�商資管部門(mén)只有一二十個(gè)人，很難培養自身研究員，同時(shí)和研究所、證券投資部相對隔離，很難舉公司之力發(fā)展資管業(yè)務(wù)�！痹撠撠熑藷o(wú)奈地表示。

　　業(yè)內呼吁放開(kāi)客戶(hù)和投資標的限制

　　盡管市場(chǎng)行情未現明顯好轉，但券商集合理財在政策面卻頻傳利好。近日有消息稱(chēng)，監管部門(mén)于國慶節前召集多家券商人士召開(kāi)會(huì )議。監管部門(mén)有關(guān)負責人在會(huì )上表示，券商創(chuàng )新大會(huì )后，監管部門(mén)一直在積極準備推出相關(guān)實(shí)質(zhì)舉措，目前數十項具體政策和文件已準備完畢，將從節后開(kāi)始密集推出，其中便包括券商新設網(wǎng)點(diǎn)全面開(kāi)放、券商集合理財備案制等政策。有業(yè)內人士稱(chēng)，一系列新動(dòng)作將進(jìn)一步弱化行政管制，簡(jiǎn)化創(chuàng )新產(chǎn)品的審批流程，縮短創(chuàng )新產(chǎn)品審批時(shí)間。
　　對此，上述金融行業(yè)分析師表示，未來(lái)審批方式放松，投資范圍拓寬對集合理財業(yè)務(wù)構成利好，在大的資產(chǎn)管理范疇內，有利于券商集合理財以更加公平和市場(chǎng)化方式和其他產(chǎn)品競爭。
　　不過(guò)，他還稱(chēng)，個(gè)別公司今后或因市場(chǎng)行情好轉業(yè)績(jì)有所起色，但券商集合理財整體業(yè)績(jì)短期內很難實(shí)現逆轉。
　　中部某券商資管部負責人則認為，如果未來(lái)監管政策能逐步放開(kāi)，拓展券商集合理財客戶(hù)范圍，增加產(chǎn)品投資標的，券商資管將會(huì )實(shí)現快速發(fā)展。同時(shí)，也有業(yè)內人士認為，有效提升券商資管業(yè)務(wù)收入，也將利好券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)(因資管產(chǎn)品交易傭金歸屬經(jīng)紀部門(mén))。而更為深遠的影響在于，作為基礎賣(mài)方業(yè)務(wù)，券商有望通過(guò)資管業(yè)務(wù)擴大其客戶(hù)規模。在掌握客戶(hù)核心資產(chǎn)后，后續其他業(yè)務(wù)的發(fā)展自然水到渠成�！�
　　值得注意的是，保監會(huì )近日發(fā)布公告稱(chēng)，批準了華夏基金等17家機構的管理保險資金資格，除11家基金公司外，中信證券等6家券商也同時(shí)入選。至此，共有8家券商獲準管理險資。
　　對于第四季度券商集合理財投資策略，國金證券認為，當前，投資、消費以及出口等需求端的改善仍未見(jiàn)起色，經(jīng)濟繼續下行或將延續至明年二季度。而原本期盼的四季度經(jīng)濟波動(dòng)，恐怕也因為近期的經(jīng)濟低迷而難以出現。目前市場(chǎng)的估值已經(jīng)較低，四季度A股市場(chǎng)能否有所修復，還需要觀(guān)察政策面和資金面的相互配合。因此，未來(lái)一個(gè)季度的投資密切關(guān)注“正能量”的累積，并注意規避因大非減持給成長(cháng)股帶來(lái)的估值壓力。