看到中國人民銀行昨日公布的9月份金融機構外匯占款數據，市場(chǎng)應該可以找到央行遲遲不降準的原因——前度“活水”今又來(lái)！
　　據央行昨日公布的數據，9月份金融機構外匯占款增加了1306.8億元，結束了連續兩個(gè)月的下滑，也是今年以來(lái)月度增加額的第二高。
　　外匯占款是央行吞吐基礎貨幣的重要渠道，所以外匯占款增減對于銀行體系流動(dòng)性會(huì )產(chǎn)生很大影響，9月份外匯占款結束下滑態(tài)勢并重新突破千億元，對于緩解流動(dòng)性緊張有積極作用，這也解釋了央行為何遲遲不肯降低存款準備金率。
　　從去年四季度開(kāi)始，在人民幣升值預期減弱的背景之下，金融機構外匯占款結束了長(cháng)期高速增長(cháng)的局面，這一趨勢今年得以延續。1月份，外匯占款增加1409億元，2月份回落至251億元，3月份恢復至1246億元，4月份外匯占款減少了606億元，隨后的5月和6月小幅增加了234億元和491億元，7月和8月則連續兩個(gè)月減少，分別減少了38億元和174億元。
　　央行今年主要通過(guò)逆回購操作釋放流動(dòng)性，以對抗外匯占款減少對流動(dòng)性的緊縮作用。近期，隨著(zhù)流動(dòng)性狀況緩解，央行減小了逆回購操作的力度。本周四，央行分別進(jìn)行了200億元的7天逆回購和100億元的14天逆回購，創(chuàng )下8月份以來(lái)逆回購單日操作量的新低。
　　資金流入主要是受到近期人民幣升值預期增強影響，后續人民幣匯率走勢可能會(huì )對資金流向產(chǎn)生重要影響。瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤昨日稱(chēng)，人民幣匯率政策實(shí)際沒(méi)有發(fā)生改變，人民幣已經(jīng)沒(méi)有低估，人民幣對美元匯率會(huì )在6.3附近上下浮動(dòng)，趨勢和方向沒(méi)有改變。
　　外匯占款增加了流動(dòng)性，降低了央行繼續放松貨幣政策的可能性。高盛發(fā)布的研究報告稱(chēng)，鑒于中國國內流動(dòng)性放松和出口強勁增長(cháng)推動(dòng)9月實(shí)體經(jīng)濟數據出現真實(shí)反彈，政策進(jìn)一步放松的緊迫性有所降低。