受益于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的觸底回升，美國銀行業(yè)和住宅建筑商今年第三季度的盈利水平顯著(zhù)上升，成為低迷的財報季中為數不多的亮點(diǎn)。其中，普爾特集團和KB家居公司等知名地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商今年以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)100%。
分析人士認為，樓市復蘇有望持續，這將令住宅建筑商繼續獲益。不過(guò)銀行業(yè)仍面臨凈息差持續收窄、監管加強、市場(chǎng)波動(dòng)等挑戰，盈利前景有待觀(guān)察。
抵押貸款收入普升
盡管美國經(jīng)濟表現疲弱，銀行面臨的法律訴訟和監管問(wèn)題頻現，華爾街第三季度仍然交上了不錯的答卷，這一方面源于去年同期基數較低，另一方面則得益于抵押貸款增長(cháng)和固定收益市場(chǎng)走強帶來(lái)的交易收入上升，美國大型銀行盈利表現均好于預期。
截至上周，華爾街六大銀行均已公布財報，其中摩根大通第三財季盈利同比增長(cháng)34%，富國銀行盈利同比增長(cháng)22%，高盛集團扭虧為盈。受債券估值調整和出售資產(chǎn)等一次性項目影響，花旗集團盈利同比下滑88%，美國銀行盈虧相抵，摩根士丹利出現10億美元虧損。
銀行業(yè)績(jì)較去年同期顯著(zhù)好轉主要受到交易收入特別是固定收益、貨幣和商品交易收入上升的提振。去年第三季度，由于標準普爾下調美國主權信用評級以及歐債危機發(fā)酵，市場(chǎng)陷入大幅波動(dòng)。今年第三季度，盡管股票市場(chǎng)交易量仍然較低且股票交易收入仍然下降，但各大銀行來(lái)自債券、貨幣和商品的交易收入普遍上升。
更為重要的是抵押貸款業(yè)務(wù)的活躍給銀行業(yè)帶來(lái)福音。在金融危機最嚴重的時(shí)期，抵押貸款業(yè)務(wù)曾經(jīng)是各家銀行的最大拖累，但目前該業(yè)務(wù)已轉而成為銀行業(yè)績(jì)中的亮點(diǎn)。在美聯(lián)儲9月份宣布購買(mǎi)抵押貸款證券后，抵押貸款利率水平進(jìn)一步下降，貸款申請上升。低息環(huán)境加上政府的再融資項目，激勵更多購房人為抵押貸款融資，推動(dòng)大多數銀行抵押貸款收入增長(cháng)。當季摩根大通抵押貸款收入同比增長(cháng)57%，富國銀行增長(cháng)50%，美國銀行增長(cháng)13%。
財報顯示，美國最大的抵押貸款商富國銀行在第三季度發(fā)放了1390億美元抵押貸款，較去年同期增長(cháng)500億美元。而在摩根大通首席執行官杰米·戴蒙看來(lái)，在抵押貸款業(yè)務(wù)方面，信貸繼續維持適度改善的趨勢，“住房市場(chǎng)已經(jīng)觸底反彈”，抵押貸款再融資趨勢在未來(lái)幾個(gè)季度可能持續，但他謹慎表示這不會(huì )持續太久。
今年以來(lái)涵蓋24家美國主要銀行的KBW銀行股指數上漲28%，好于同期標普500指數12%的漲幅。彭博資訊顯示，截至10月17日，標普500十大行業(yè)板塊中，金融板塊已有24%的公司發(fā)布財報，平均每股收益4.8美元，與IT板塊共同位居十大行業(yè)板塊每股收益榜的頭名。
行業(yè)分析師預計，今年美國六大銀行的財務(wù)業(yè)績(jì)將出現好轉。彭博調查所得的分析師預估均值顯示，這些銀行今年的總利潤料達到590億美元，較2011年增長(cháng)5.5%。
房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商股價(jià)飆升
美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的觸底回升，不但推升了銀行業(yè)業(yè)績(jì)，也令美國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商一掃此前五年的陰霾，股價(jià)實(shí)現飆漲。
在美國主要房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商中，普爾特集團股價(jià)年初至今的漲幅已經(jīng)達到174%，萊納公司股價(jià)漲幅達到94%，D.R.Horton股價(jià)漲幅達到64%，托爾兄弟公司股價(jià)漲幅達到62%，KB家居公司股價(jià)漲幅達到152%，標準太平洋房屋公司股價(jià)漲幅達到142%。
大型房企上一財季業(yè)績(jì)持續改善。已經(jīng)披露的財報顯示，受益于住宅新訂單數目的上升以及稅項利益，萊納公司第三季度凈利潤較去年同期增長(cháng)了三倍，達到8700萬(wàn)美元，合每股盈利0.4美元，當季營(yíng)收從去年同期的8.2億美元增至11億美元。
更重要的是，萊納公司當季積壓訂單顯著(zhù)上升，顯示出未來(lái)其房地產(chǎn)項目收入還將進(jìn)一步上升。該公司首席執行官斯圖爾特·米勒表示，美國房地產(chǎn)復蘇正在進(jìn)行。
KB家居公司第三季度收入同比增長(cháng)16%至4.25億美元，剔除稅項優(yōu)惠后的損失收窄50%，至每股虧損0.1美元。當季新訂單數量同比增長(cháng)3%，新訂單價(jià)值增長(cháng)16%至4.9億美元。房屋平均出售價(jià)格增長(cháng)8%至每套24.51萬(wàn)美元。
凈息差收窄為擔憂(yōu)因素
盡管銀行業(yè)表現搶眼，但有業(yè)內人士指出，華爾街面臨的挑戰并沒(méi)有緩解的跡象，特別是來(lái)自低息環(huán)境和貸款競爭加劇帶來(lái)的利潤率壓力仍然較大。美聯(lián)儲的最新貨幣政策同時(shí)提振了資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而推升了銀行業(yè)績(jì)，但同時(shí)這也令利息繼續處于歷史低點(diǎn)，影響銀行凈息差。
得益于抵押貸款的大幅增長(cháng)，摩根大通和富國銀行過(guò)去三個(gè)季度都實(shí)現了創(chuàng )紀錄的盈利。不過(guò)分析師擔心這兩家銀行利潤率都出現下滑，當前的盈利水平可能無(wú)法持續。數據顯示，摩根大通第三季度凈息差為2.43%，較第二季度收窄4個(gè)基點(diǎn)，較去年同期收窄23個(gè)基點(diǎn)；富國銀行凈息差為3.66%，較第二季度收窄25個(gè)基點(diǎn)，降幅大于分析師普遍預期。
KBW分析師弗雷德里克·卡農認為，抵押貸款業(yè)務(wù)的強勁是個(gè)好消息，但是凈息差的下降應該更被重視。聯(lián)邦儲蓄保險公司（FDIC）對全美7000家銀行和儲貸機構的報告顯示，美國銀行業(yè)第二季度整體凈息差為3.46%，低于第一季度的3.52%，也低于去年同期的3.61%。
卡農稱(chēng)，未來(lái)幾個(gè)季度包括“財政懸崖”、房地產(chǎn)市場(chǎng)能否持續復蘇、沃爾克法則如何實(shí)施等因素將對銀行業(yè)績(jì)產(chǎn)生影響。此外還需要警惕法律訴訟，及類(lèi)似于摩根大通“倫敦鯨”事件等帶來(lái)的影響。
史蒂夫·尼古拉斯證券預計第三季度美國大型銀行盈利將增長(cháng)18%，而小型銀行盈利可能僅增長(cháng)7%。理由是小型銀行主要通過(guò)抵押貸款和商業(yè)貸款來(lái)源，在此方面面臨大型銀行的更激烈競爭。
麥肯錫本月初發(fā)布的一份報告稱(chēng)，全球銀行業(yè)在金融危機期間所受到的傷害仍未恢復，需要若干年才能發(fā)展出可持續盈利的新業(yè)務(wù)模式。盡管在滿(mǎn)足加強資本金監管要求方面取得進(jìn)展，但全球銀行的營(yíng)收增長(cháng)緩慢、成本上升，新的競爭對手利用數字技術(shù)的趨勢正在浮現。