一起本來(lái)就不被看好的“蛇吞象”收購案，終究沒(méi)能成為現實(shí)。
記者昨天（10月21日）從美國飛機制造商豪客比奇公司（Hawker Beechcraft
Inc）獲悉，該公司與中國民營(yíng)企業(yè)北京卓越航空工業(yè)有限公司（下稱(chēng)“卓越航空”）之間的并購談判宣告破裂，原因是雙方在擔保合約的某些條款上未能達成一致。
這一起價(jià)值17.9億美元的并購案，原本可以成為中美之間的第二大并購案，卻無(wú)疾而終，卓越航空還要為此付出5000萬(wàn)美元的不可退還保證金。
而多位行業(yè)內人士昨天對記者指出，通用航空市場(chǎng)需求隨全球經(jīng)濟的不景氣而有所萎縮，目前收購美國等成熟的飛機制造企業(yè)，從收購成本上來(lái)說(shuō)算是一個(gè)比較好的時(shí)機，但相關(guān)風(fēng)險也應提前關(guān)注。
收購談判破裂
豪客比奇公司是一家世界領(lǐng)先的公務(wù)、特殊任務(wù)、輕型攻擊和教練機制造商，總部設在美國堪薩斯州威奇托市，在美國阿肯色州小石城、英國切斯特及墨西哥奇瓦瓦均設有主要工廠(chǎng)。
由于深陷債務(wù)危機，豪客比奇今年6月申請了破產(chǎn)保護。7月，該公司宣布正與卓越航空進(jìn)行排他性談判，后者計劃以17.9億美元（約合人民幣114億元）收購豪客比奇，但其防務(wù)公司將保持獨立。
在收購豪客比奇的消息宣布后，業(yè)界一度驚訝，因為卓越航空是一個(gè)2010年才成立的國內民營(yíng)直升機和發(fā)動(dòng)機制造企業(yè)。
公開(kāi)資料顯示，卓越航空的注冊資本僅2億元人民幣，其中民營(yíng)資本占60%股份，其余40%股份由北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司擁有，而后者是北京市政府主導的融資平臺，注冊資本43.90億元人民幣。
對于2億元的注冊資本如何撬動(dòng)上百億元的收購，參與此次收購項目咨詢(xún)的一位知情人士告訴本報記者，卓越航空計劃通過(guò)自有資金和尋求金融杠桿的支持，事實(shí)上，一些銀行也已經(jīng)在對這一收購項目進(jìn)行評估。此外，預計作為股東之一的政府也會(huì )給予一定的支持。
而三個(gè)月后，這一收購談判最終以破裂告終，對此，一位行業(yè)內人士對記者分析，由于卓越航空的資金實(shí)力并不雄厚，如果要收購豪客比奇，勢必需要運用基金、信托等多種融資方式，也許在融資期間，需要用豪客比奇的相關(guān)資產(chǎn)做擔保，而相關(guān)條款或者各發(fā)起人的權利義務(wù)等未能達成一致，最終導致交易終止。
不過(guò)，也有業(yè)內人士認為，卓越航空的部分政府背景，也會(huì )為收購美國的飛機制造巨頭的審批帶來(lái)一定的障礙，尤其是目前正處美國大選期間，不排除政治因素的影響。
收購暗藏風(fēng)險
然而，盡管交易最終未能達成，但豪客比奇卻依然獲得了卓越航空支付的5000萬(wàn)美元的不可退還保證金，并已將其列為公司財產(chǎn)。
公司還宣布將走美國破產(chǎn)保護法11章的保護程序，成為一家獨立公司，并將開(kāi)展一系列新的商業(yè)計劃，集中發(fā)展公司盈利最豐厚的產(chǎn)品：渦輪旋槳飛機、活塞式飛機、執行特殊任務(wù)的飛機以及教練機/攻擊機，包括高端配件制造、維護、修理以及翻新等有巨大發(fā)展潛力的業(yè)務(wù)。
“由于通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)達，美國有多家大大小小的飛機制造企業(yè)，而隨著(zhù)經(jīng)濟不景氣，美國的飛機需求也出現萎縮，除了豪客比奇，很多中小飛機制造企業(yè)也處境困難，甚至面臨倒閉�！北本┖娇蘸教齑髮W(xué)通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政策研究中心主任高遠洋昨天告訴記者，比如2007年時(shí)，全球通航飛機的交貨量還在4000架左右，去年就縮水到1800多架，如此大的下滑對飛機制造業(yè)來(lái)說(shuō)自然打擊很大。
高遠洋還稱(chēng)，相比之下，目前中國的通用航空產(chǎn)業(yè)剛剛開(kāi)始發(fā)展，未來(lái)需求潛力大，此時(shí)如果通過(guò)收購國外成熟的飛機制造企業(yè)，在收購成本方面看可以算是好的時(shí)機，但也要注意相關(guān)風(fēng)險，比如在飛機制造企業(yè)所生產(chǎn)的機型選擇上，應該傾向選擇成熟的、有一定產(chǎn)量規模的企業(yè)，而很多投資方對這一行業(yè)并不了解，接觸的收購對象可能生產(chǎn)的機型連適航證都還沒(méi)有拿到。
而上述行業(yè)內人士也向記者分析稱(chēng)，目前還有很多國內企業(yè)，包括上市公司都有意收購飛機制造企業(yè)，不過(guò)，飛機制造行業(yè)是一個(gè)投入大、回報時(shí)間長(cháng)的行業(yè)，一般企業(yè)進(jìn)入風(fēng)險很大，而且目前中國的通用航空產(chǎn)業(yè)還處于市場(chǎng)培育階段，尚未進(jìn)入高速成長(cháng)階段，對飛機的需求爆發(fā)式增長(cháng)可能至少還需要五年。