繼已被證監會(huì )處罰的“變臉王”百隆東方和珈偉股份之后，二次上會(huì )的科恒股份成為創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)急劇變臉的又一例證：上市不到三個(gè)月，營(yíng)業(yè)利潤同比下滑近七成。
　　科恒股份解釋稱(chēng)，業(yè)績(jì)下滑主要是由于下游需求放緩所致。但記者發(fā)現，該公司上游原材料成本已有所降低，而且往年第四季度所創(chuàng )造的業(yè)績(jì)占全年的比例逐年下滑，有投行人士稱(chēng)，業(yè)績(jì)可能很難有所扭轉，或成珈偉股份第二。
　　同時(shí)，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在已披露三季報的四大上市公司業(yè)績(jì)“變臉王”中，科恒股份保薦人國信證券就承攬了其中三家公司。

　　四公司成業(yè)績(jì)“變臉王”

　　昨日(10月23日)，科恒股份公布了三季報，其上市(7月26日)至今不滿(mǎn)三個(gè)月，業(yè)績(jì)就出現大變臉。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，科恒股份三季報顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為4.07億元，同比降52.49%；營(yíng)業(yè)利潤為5862.93萬(wàn)元，同比降69.04%；凈利潤4934萬(wàn)元，同比下降了69.52%。
　　據同花順數據顯示，今年上市公司有154家，其中已披露三季報的約有53家，而其中就有20家營(yíng)業(yè)利潤出現同比下降。
　　科恒股份則是今年以來(lái)上市且已披露三季報的公司中，營(yíng)業(yè)利潤降幅最大的一家；其次是2012年4月25日上市的任子行，營(yíng)業(yè)利潤同比降57.73%；3月21日上市的同有科技營(yíng)業(yè)利潤同比降46.13%；6月13日上市的中穎電子營(yíng)業(yè)利潤同比降45.07%。
　　科恒股份也是上述20個(gè)業(yè)績(jì)變臉公司中變臉最快的上市公司之一。今年以來(lái)在上市三個(gè)月內，營(yíng)業(yè)利潤下滑幅度超過(guò)20%的上市公司有三家，另外兩家是麥迪電氣和東華測試。
　　麥迪電氣與科恒股份同日上市，前三季度營(yíng)業(yè)利潤同比降23.60%。而變臉最快的是9月20日上市的東華測試，上市一個(gè)多月，前三季度營(yíng)業(yè)利潤同比降35.96%。
　　從二級市場(chǎng)來(lái)看，科恒股份在上市當日一沖飛天，發(fā)行價(jià)為48元的科恒股份當日大漲收于73.15元，但只是一日游，接下來(lái)三個(gè)月一路下滑，昨日其收盤(pán)價(jià)為38.30元，已破發(fā)20.20%。

　　投行人士：或成珈偉股份第二記者

　　為何公司前三季度營(yíng)業(yè)利潤大幅下降？該公司在三季報中解釋稱(chēng)，“由于全球經(jīng)濟形勢持續低迷，下游客戶(hù)采購營(yíng)業(yè)總收入需求降低，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售數量相應減少，產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊跌導致公司收入與去年同期相比減少52.49%”。
　　既然公司認為是下游需求降低導致業(yè)績(jì)變臉，那么上游情況又如何呢？
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現，該公司三季報指出，“原材料稀土氧化物價(jià)格較2011年出現較大幅度下降，公司產(chǎn)品價(jià)格亦向下調整”，也就是說(shuō)，若原材料價(jià)格沒(méi)有下降的話(huà)，科恒股份變臉的程度或更加嚴重。
　　那科恒股份能否在第四季度實(shí)現業(yè)績(jì)扭轉呢？
　　從往年來(lái)看，其第四季度營(yíng)業(yè)利潤占全年的營(yíng)業(yè)利潤比例逐年縮減。根據同花順數據，2010年科恒股份第四季度實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤860萬(wàn)元，占全年營(yíng)業(yè)利潤3031萬(wàn)元的28%，而2011年第四季度的營(yíng)業(yè)利潤占比全年利潤之比還不到15%。
　　“若按照這樣的趨勢，科恒股份很難在第四季度扭轉局面”，南方某大型券商一位投行人士表示，“恐怕又觸業(yè)績(jì)紅線(xiàn)，成為珈偉股份第二”。
　　《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條規定：發(fā)行人上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監會(huì )可根據情節輕重，自確認之日起3個(gè)月到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。
　　雖然這個(gè)規定只限定主板上市公司，但創(chuàng )業(yè)板若出現嚴重業(yè)績(jì)變臉的，也會(huì )受到處罰。
　　10月10日，證監會(huì )就下達文件，對業(yè)績(jì)變臉的創(chuàng )業(yè)板公司珈偉股份采取了監管談話(huà)并出具警示函的監管措施就是一個(gè)例子。

　　國信證券保薦三“變臉王”

　　珈偉股份出現業(yè)績(jì)變臉被處罰，而作為其保薦人的國泰君安以及兩位保代分別被采取“出具警示函”、“3個(gè)月內不受理其出具文件”的措施。分析人士認為，若科恒股份觸碰業(yè)績(jì)紅線(xiàn)，那作為科恒股份的保薦人國信證券以及保薦代表人的楊健、陳大漢恐怕也難逃其咎。
　　在今年上市的154家上市公司中，國信證券保薦了22家，保薦項目數為券商之最，但在前述20家業(yè)績(jì)變臉公司中，國信證券就是其中四家的保薦人，而且在營(yíng)業(yè)利潤下滑幅度最大的四家上市公司中，國信證券包攬了三個(gè)項目：科恒股份、任子行和中穎電子。
　　證監會(huì )顯示，科恒股份是在3月8日上會(huì )的，然后在6月27日過(guò)會(huì )。由于科恒股份的招股書(shū)中來(lái)不及披露一季報、半年報等財務(wù)數據，國信證券在科恒股份掛牌一個(gè)月后的8月28日出具了一份《關(guān)于江門(mén)市科恒實(shí)業(yè)股份有限公司2012年上半年持續督導期間跟蹤報告》，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在報告中國信證券對科恒股份業(yè)績(jì)變臉一事只字不提。這與珈偉股份被處罰的理由有相似之處，證監會(huì )出具的處罰珈偉股份被處罰的原因是由于國信證券及保薦代表人隱瞞了重大事項。
　　但與珈偉股份兩名 “剛出茅廬”首次保薦IPO項目的保代不同，科恒股份保薦人楊健和陳大漢都是資深的保薦。證監會(huì )網(wǎng)站顯示，楊健保薦了五個(gè)IPO項目，而唯一被 “不予核準”的項目就是如今通過(guò)二次過(guò)會(huì )上市的科恒股份；陳大漢也保薦了五個(gè)IPO項目，其中“湖南泰嘉新材料”項目被不予核準。