美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )在24日結束政策例會(huì )后宣布維持現有寬松政策不變。這一表態(tài)符合市場(chǎng)預期。然而，在本輪量化寬松政策效用尚待更多時(shí)間檢驗之時(shí)，外界已開(kāi)始猜想美聯(lián)儲的下一步行動(dòng)。
　　這種期待越來(lái)越像一種條件反射——既有的措施還未退出，新的政策仿佛就要呼之欲出。美國對美聯(lián)儲寬松政策的“依賴(lài)癥”何日到頭？這不得不令世人憂(yōu)心。
　　眾所周知，在金融危機的非常時(shí)期，美聯(lián)儲一直把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低水平，至今已近四年。在利率降無(wú)可降之后，美聯(lián)儲便開(kāi)始在非常規措施這片未知水域試水，先后推出“量化寬松”和“扭轉操作”，以期提振借貸和消費，刺激經(jīng)濟和就業(yè)。
　　曾有一段時(shí)間，隨著(zhù)經(jīng)濟形勢好轉，后危機時(shí)代的退出策略被擺上臺面，但如今這一問(wèn)題已被一個(gè)又一個(gè)對于下一步刺激措施的問(wèn)號所取代。這其中縱有經(jīng)濟形勢陰晴不定的原因，也反映出美聯(lián)儲在貨幣政策上的“鴿派”作風(fēng)。 
　　作為研究上世紀30年代大蕭條的著(zhù)名學(xué)者，現任美聯(lián)儲主席伯南克在以寬松促經(jīng)濟的問(wèn)題上絲毫不敢懈怠，唯恐重蹈前人覆轍。面對國內外的批評聲浪，伯南克一次次地捍衛美聯(lián)儲的政策決定。在他看來(lái)，金融危機以來(lái)美聯(lián)儲采取的政策有效阻止了美國經(jīng)濟滑向更深的衰退，在刺激經(jīng)濟和就業(yè)方面成果重大。針對新興經(jīng)濟體“美國危機，全球買(mǎi)單”的抗議，伯南克辯駁說(shuō)美聯(lián)儲刺激美國經(jīng)濟復蘇的同時(shí)，也有利于全球經(jīng)濟增長(cháng)，溢出效應正大于負。
　　美聯(lián)儲新一輪量化寬松推出一個(gè)多月來(lái)，美國抵押貸款利率持續走低，這對于購房和再融資活動(dòng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大利好。但信貸條件依然緊縮和問(wèn)題房產(chǎn)依然存在意味著(zhù)美國樓市要走出低迷仍將任重道遠。近來(lái)美國一些經(jīng)濟數據顯示，在量化寬松政策推出的9月份，消費信心增強，工業(yè)生產(chǎn)回升，商品零售上漲，這其中或許多少有量化寬松的功勞，但也無(wú)法驅散“財政懸崖”步步緊逼的陰影。
　　伯南克把對財政政策的擔憂(yōu)形象地稱(chēng)為“財政懸崖”。后人效仿他，把對美聯(lián)儲貨幣政策過(guò)于寬松的擔憂(yōu)融進(jìn)了“貨幣懸崖”一詞。三輪量化寬松釋放出的流動(dòng)性如果一發(fā)而不可收，將給未來(lái)通脹埋下巨大隱患。此外，不少批評人士指責美聯(lián)儲把經(jīng)濟增長(cháng)中的結構性問(wèn)題當周期性問(wèn)題來(lái)“醫”，是“藥“不對癥，難以“藥”到病除。
　　連伯南克自己也多次公開(kāi)表示，貨幣政策不是萬(wàn)能藥，解決不了所有問(wèn)題，無(wú)法消除財政政策捉摸不定帶來(lái)的負面影響。但目前美國兩黨在稅收、減赤和調整政府開(kāi)支等問(wèn)題上分歧依舊，不知美聯(lián)儲一再放寬貨幣政策為國內進(jìn)行必要改革爭取時(shí)間的“良苦用心”能否換來(lái)令人滿(mǎn)意的結果。
　　縱觀(guān)全球主要發(fā)達經(jīng)濟體，金融危機以來(lái)，央行資產(chǎn)負債表都因刺激政策而不斷膨脹，實(shí)體經(jīng)濟對貨幣政策非常規措施的依賴(lài)也日漸加深。保增長(cháng)固然重要，但如何讓貨幣政策常規化，讓經(jīng)濟增長(cháng)恢復自生動(dòng)力終究是個(gè)繞不開(kāi)的問(wèn)題。