人民幣匯率自今年9月中旬以來(lái)持續走強，近日更是連創(chuàng )新高。25日，人民幣對美元即期匯率以6.2417漲停報收，這是人民幣匯改7年來(lái)對美元即期匯率首觸1%“漲停板”。26日，人民幣兌美元即期匯率開(kāi)盤(pán)即封漲停，再創(chuàng )新高。
市場(chǎng)拋售美元意愿較強
央行自今年4月16日起將人民幣即期匯率對人民幣中間價(jià)的波幅擴大至1%，是原先0.5%的兩倍，達到1%波幅限制即為“漲�！�。
這“漲�！钡囊荒辉�25日第一次上演。來(lái)自WIND的數據顯示，25日人民幣兌美元即期匯價(jià)高開(kāi)于6.2450后迅速上行，午后開(kāi)盤(pán)不久，該匯價(jià)便觸及6.2417這一相對于當日中間價(jià)上漲1%的“漲�！蔽恢�，而在下午約15時(shí)50分后一直牢牢封死“漲停板”。26日，人民幣兌美元匯價(jià)再度走高，開(kāi)盤(pán)就封在6.2380這一最新的漲停價(jià)位水平。
從交易情況看，市場(chǎng)拋售美元情緒較強烈。有銀行交易員稱(chēng)，客戶(hù)唯恐美元繼續下跌，開(kāi)始大量賣(mài)出積累的美元，銀行頭寸居高不下。不愿意留美元令人民幣當日以漲停收盤(pán)。
對人民幣匯率飆升的原因，很多人與“熱錢(qián)”聯(lián)系在一起。分析人士認為，美聯(lián)儲推出QE3以來(lái)，全球熱錢(qián)開(kāi)始流入亞洲地區，香港最近表現明顯：股市、房市上漲，港元匯率上升。國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明指出，熱錢(qián)涌入香港推高港元持續走強，雖然與人民幣匯率并不直接相關(guān)，但在外匯市場(chǎng)上，港元持續升值勢必加強人民幣升值的預期，從而給市場(chǎng)上的交易行為帶來(lái)影響。
投資收益抬高升值預期
資本為逐利而游走。當前人民幣匯率升高與國際資本的流向有很大關(guān)系。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，不管熱錢(qián)是否流入，至少市場(chǎng)上出現這樣一種現象：對人民幣買(mǎi)盤(pán)大，導致人民幣升值。
“短期內出現大量購買(mǎi)人民幣的需求，其背后有深刻原因”，連平認為，國際上目前正在推行量化寬松貨幣政策，美國已明確表態(tài)該政策在2015年前不會(huì )改變，這加大了貨幣的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是，國際市場(chǎng)上通常有一個(gè)規律，就是當歐美國家經(jīng)濟狀況趨向平穩、未來(lái)經(jīng)濟風(fēng)險不算大時(shí)，資金會(huì )流向發(fā)展中國家，而經(jīng)濟情況不好時(shí)，資金為避險會(huì )從發(fā)展中國家回流到發(fā)達國家。如今歐債危機趨向平穩，美國出現經(jīng)濟復蘇跡象，資金又開(kāi)始向發(fā)展中國家流動(dòng)。
連平指出，“投資收益差、利差、匯差”這三差決定了資本為逐利來(lái)到中國。他解釋說(shuō)，一是目前中國經(jīng)濟開(kāi)始企穩，經(jīng)濟增速在4季度將回升，明年經(jīng)濟會(huì )平穩增長(cháng)，預計明年GDP是8%—8.5%，好于今年。未來(lái)在中國投資收益會(huì )擴大，所以國際資本現在要來(lái)投資。二是中國明年物價(jià)將上行，預計明年CPI是3.5%，估計央行將實(shí)行中性的貨幣政策�，F在一年期存款利息是3%，若明年利率不變，就是負利率，明年下半年不排除調高利率的可能，所以未來(lái)利差會(huì )擴大。未來(lái)投資收益差、利差的擴大將吸引國際資本，并對人民幣匯率產(chǎn)生升值預期。
未來(lái)匯率彈性會(huì )加大
未來(lái)人民幣匯率走勢如何？專(zhuān)家們普遍認為其波動(dòng)性和彈性將加大，但升值幅度不會(huì )很大。
“人民幣匯率短期波動(dòng)很正常。短期漲跌很難看出未來(lái)趨勢”，中國社會(huì )科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛對本報記者說(shuō)，前一陣兒過(guò)度看空人民幣，現在人民幣升值是個(gè)修復，有漲有跌表明人民幣匯率機制向更具彈性的市場(chǎng)方向轉變。
曾剛認為，與世界其他國家相比，中國經(jīng)濟基本面還不算太差，無(wú)論是貨幣還是財政政策都更具回旋空間，目前經(jīng)濟基本面對人民幣匯率上升有一定的支撐，但未來(lái)大幅升值的動(dòng)力和空間都不大，而過(guò)度貶值的可能性也不大。未來(lái)將表現為看空看多力量均衡，人民幣不會(huì )單邊持續升或跌，將進(jìn)入相對均衡穩定的區域。
連平表示，雖然有投資收益差和利差吸引國際資本流入中國內地，但利差不會(huì )太大，經(jīng)濟增速也不會(huì )太高，未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)性、彈性會(huì )加大，預計會(huì )小幅升值。
申銀萬(wàn)國證券研究所首席分析師桂浩明認為，總的來(lái)看，人民幣的匯率市場(chǎng)化趨勢會(huì )不斷出現，但是不太可能再現非常長(cháng)時(shí)間的升值，畢竟現在中國的經(jīng)濟格局以及匯率水平不同以前。