投中集團日前發(fā)布的數據顯示，今年第三季度我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露投資案例22起，相比上季度下降26.7%，達到兩年以來(lái)最低水平。投資金額達22.52億美元，但若除去阿里巴巴集團回購股份涉及的20億美元，投資金額僅有2.52億美元，延續了自去年下半年以來(lái)的下降趨勢，達到自2010年以來(lái)的季度最低水平。
業(yè)內人士認為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為交易持續活躍的熱門(mén)行業(yè)，投資已經(jīng)逐漸趨于飽和，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅速崛起，也在一定程度上分流了互聯(lián)網(wǎng)投資。未來(lái)無(wú)論是用戶(hù)群體還是創(chuàng )業(yè)者，都將更多關(guān)注移動(dòng)領(lǐng)域。以目前資本市場(chǎng)表現情況來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的資本困境短期內仍將持續。
互聯(lián)網(wǎng)投資信心嚴重不足
業(yè)內人士認為，種種跡象表明，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資已降到冰點(diǎn)，投資基金對投資我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)信心不足。
艾媒咨詢(xún)CEO張毅認為，全球經(jīng)濟不景氣導致投資基金增量資金減少，這對私募股權投資基金和風(fēng)險投資基金的投資決策產(chǎn)生了一定影響，使其在投資時(shí)更加謹慎。
據介紹，私募股權投資基金和風(fēng)險投資基金一般由普通合伙人發(fā)起，普通合伙人出資量很小，絕大部分的資金來(lái)自于機構和個(gè)人等有限合伙人。由于全球經(jīng)濟不景氣，導致投資基金獲得的增量投資減少。
中央財經(jīng)大學(xué)民生經(jīng)濟研究中心主任李永壯認為，上市渠道不暢導致投資難以變現，也是投資基金觀(guān)望情緒增大的重要原因。
據介紹，上市是我國私募基金和風(fēng)險投資最主要的變現渠道�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)由于規模、盈利等往往達不到國內上市的要求，絕大部分都是通過(guò)納斯達克交易所和紐交所上市的。近年來(lái)，數十家在美國上市的中國企業(yè)遭到做空機構的狙擊，股價(jià)大幅跳水，嚴重影響了投資基金及海外投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信心。
數據顯示，自2006年起，做空機構香櫞共狙擊了21家中國海外上市公司，其中有16家股價(jià)跌幅超過(guò)80%；另一家專(zhuān)門(mén)狙擊中概股的做空機構渾水則于去年對分眾傳媒等多家中概股發(fā)動(dòng)狙擊，導致對方股價(jià)大幅跳水。在美國資本市場(chǎng)，中概股遭受普遍的信任危機。2011年有43家中國企業(yè)在美退市，2012年上半年退市了14家，還有很多公司收到退市警告。
頻頻遭受狙擊，致使眾多中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“不敢”在美國上市。數據顯示，今年僅有四家中國互聯(lián)網(wǎng)公司在國外上市，三季度則沒(méi)有中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市。即便是實(shí)現上市的公司，環(huán)球市場(chǎng)集團僅僅融到一億人民幣，唯品會(huì )則慘遭拋售，被稱(chēng)為“流血上市”。
李永壯認為，投資者的錢(qián)終歸是要變現的，納斯達克這個(gè)主要大門(mén)的“關(guān)閉”，嚴重影響了投資基金對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信心。
自身缺陷是投資遇冷主因
專(zhuān)家認為，除了外部資本環(huán)境的變化，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的缺陷，才是投資遇冷的主因。
專(zhuān)家認為，由于中國經(jīng)濟快速發(fā)展，美國股票市場(chǎng)一度對“中國概念股”非常追捧，許多中國互聯(lián)網(wǎng)公司包裝個(gè)概念就能上市了。如今海外上市的環(huán)境發(fā)生了變化，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的問(wèn)題也就暴露出來(lái)了。
首先，盈利能力差，互聯(lián)網(wǎng)投資存在泡沫。
張毅認為，團購網(wǎng)站是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資失敗的典型案例。團購網(wǎng)站在美國興起之后，在國內受到資本的狂熱追捧。僅2010年一年，就誕生了2600多家團購網(wǎng)站，呈現出了“千團大戰”的局面。面對激烈的市場(chǎng)競爭，投資基金不停地給團購網(wǎng)站砸錢(qián)，團購的競爭已經(jīng)變成了投資基金“燒錢(qián)”的競爭。競爭的結果是大部分團購網(wǎng)站都死掉了，而團購網(wǎng)站本身又帶不來(lái)盈利。
張毅告訴記者，不僅是團購，電商領(lǐng)域也面臨類(lèi)似的問(wèn)題。京東商城、當當網(wǎng)、卓越、凡客、一號店等電商在輝煌背后都有投資者在“燒錢(qián)”，誰(shuí)在這場(chǎng)“燒錢(qián)”的比賽中堅持到了最后，誰(shuí)才能真正考慮盈利的問(wèn)題。這種惡性競爭帶來(lái)了全行業(yè)難以盈利的現狀。
其次，近兩年我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的確沒(méi)有出現太新穎的商業(yè)模式。
南開(kāi)大學(xué)信息技術(shù)科學(xué)學(xué)院副教授史廣順認為，過(guò)去十余年，中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)出現了很多極具投資價(jià)值的商業(yè)模式，比如門(mén)戶(hù)網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站、微博、SNS、搜索引擎、B2C等，每個(gè)行業(yè)都出現了充分的競爭，并在競爭中產(chǎn)生了各自的市場(chǎng)老大。但在近兩年，除了被大家“捧殺”的團購，沒(méi)有太多新鮮的東西。而在已經(jīng)成熟的領(lǐng)域，投資大多也已接近飽和。
第三，互聯(lián)網(wǎng)巨頭四處出擊不利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng )新商業(yè)模式。
李永壯認為，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)培養出了百度、騰訊、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。巨頭的存在，對投資者的心理產(chǎn)生了很大影響。很多投資者在投資前首先要考慮的是如果騰訊抄襲他們的商業(yè)模式怎么辦。
業(yè)內人士告訴記者，騰訊復制小互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式的行為，曾引起業(yè)界的強烈不滿(mǎn)，這種不滿(mǎn)情緒曾在騰訊與奇虎360的爭端中爆發(fā)。如今騰訊已經(jīng)推出了開(kāi)放戰略，鼓勵小公司與騰訊合作。但是對于瀏覽器、微信這種涉及其核心利益的產(chǎn)品，騰訊仍然是寸土必爭的。
第四，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資趨熱對互聯(lián)網(wǎng)投資產(chǎn)生強烈分流。
張毅告訴記者，隨著(zhù)智能手機的普及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為新的投資熱點(diǎn)。盡管移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的盈利模式相對于傳統互聯(lián)網(wǎng)更加不清晰，但它代表了技術(shù)發(fā)展的方向。風(fēng)險投資由傳統互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉移已經(jīng)成為不可逆轉的趨勢，這對互聯(lián)網(wǎng)投資產(chǎn)生了極大的分流。
資本困境仍將持續
投中集團分析師馮坡認為，以目前資本市場(chǎng)表現情況來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的資本困境短期內仍將持續，進(jìn)而導致一級市場(chǎng)投資活躍度難以大幅提升。
業(yè)內人士認為，經(jīng)歷了這個(gè)階段，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在外界“輸血”減少的條件下優(yōu)勝劣汰，也有利于我國整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更健康地發(fā)展。同時(shí)，中概股接連遭到狙擊，也會(huì )使準備赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更加謹慎。
李永壯告訴記者，中國企業(yè)在美國遭遇誠信危機的狀況，在短期內仍難以改善。由于資本市場(chǎng)對中概股信心不足，只要做空機構發(fā)布做空報告，不管是否屬實(shí)，都會(huì )引來(lái)投資人的拋售。許多正常的中國企業(yè)，也被這種市場(chǎng)情緒所“誤傷”。改變這種過(guò)于敏感的市場(chǎng)狀態(tài)，仍然需要時(shí)間。
李永壯認為，互聯(lián)網(wǎng)投資下降的過(guò)程，本身也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)消化泡沫、恢復健康的過(guò)程。伴隨著(zhù)許多中概股股價(jià)的下降，很多股票的價(jià)格已經(jīng)低于其投資價(jià)值，這實(shí)際上產(chǎn)生了新的投資機會(huì )，也為未來(lái)股票市場(chǎng)狀況回暖創(chuàng )造了積極條件。而以李開(kāi)復為代表的中國投資人對做空機構的反擊，也會(huì )使中概股的投資環(huán)境有一定程度的改善。