雄心勃勃進(jìn)軍凈水市場(chǎng)的九陽(yáng)股份，恐怕要讓投資者失望了。
繼2011年九陽(yáng)股份旗下的杭州九陽(yáng)凈水凈利潤虧損高達1246萬(wàn)元。今年上半年，杭州九陽(yáng)凈水企業(yè)所有者權益虧損2500多萬(wàn)元，超過(guò)去年全年虧損額近1倍。同時(shí)，九陽(yáng)股份持股40%的九陽(yáng)皮克布朗(北京)凈水公司，今年上半年營(yíng)收僅為37.4萬(wàn)元，凈利潤虧損達到128.6萬(wàn)元。
九陽(yáng)股份證券事務(wù)代表邵際生坦言，“今年九陽(yáng)凈水業(yè)務(wù)應該還會(huì )繼續虧損，何時(shí)能扭虧增盈不好說(shuō)”。
自2011年初進(jìn)軍凈水行業(yè)以來(lái)，九陽(yáng)股份先是斥資2200多萬(wàn)元收購一家名為海狼星(北京)電器有限公司，后宣稱(chēng)投資1億元成立杭州九陽(yáng)凈水，再投資600萬(wàn)元與韓國皮克布朗株式會(huì )社、海狼星電器所有人那勤夫在北京成立九陽(yáng)皮克布朗凈水，卻換來(lái)持續兩年、數千萬(wàn)元虧損，這一局面令投資者大感意外。
更令人不解的是，一直采取“先有市場(chǎng)后有工廠(chǎng)”低風(fēng)險運營(yíng)策略，并于今年又通過(guò)“貼牌生產(chǎn)”進(jìn)軍煙機灶具市場(chǎng)的九陽(yáng)股份，為何會(huì )在凈水行業(yè)采取“先工廠(chǎng)后市場(chǎng)”的高風(fēng)險操作策略？明明通過(guò)收購海狼星電器切入凈水行業(yè)，為何又“舍近求遠”與韓國皮克布朗及那勤夫成立合資凈水公司，九陽(yáng)股份的這一布局是否涉嫌轉移上市公司利潤？為此，《中國企業(yè)報》記者展開(kāi)了調查。
看不懂的布局路徑
那勤夫作為九陽(yáng)布局凈水產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵人物，也成為交易中最大受益者。
作為海狼星電器法人代表，那勤夫于2011年1月18日與九陽(yáng)股份簽署《合作意向書(shū)》。根據九陽(yáng)股份的公告，將以最高不超過(guò)4000萬(wàn)元收購海狼星所擁有的專(zhuān)利、商標等資產(chǎn)。
九陽(yáng)股份2011年報顯示：公司以1550萬(wàn)元購買(mǎi)那勤夫擁有的濾罐器、標貼、連接器、過(guò)濾器四項專(zhuān)利。同時(shí)，還以300萬(wàn)元從海狼星電器公司手中購買(mǎi)“海狼星”和“冰藍”兩個(gè)凈水商標。但未透露對海狼星資產(chǎn)收購的總金額。
在2011年報中，九陽(yáng)股份表示當年未發(fā)生重大收購。但在《董事會(huì )報告》章節又宣稱(chēng)，公司以并購海狼星資產(chǎn)的方式切入凈水領(lǐng)域。
邵際生透露，“對海狼星的收購價(jià)格為2200萬(wàn)元左右”。
就在九陽(yáng)股份宣布收購海狼星的凈水商標和那勤夫個(gè)人持有的凈水專(zhuān)利后，3月22日公司再發(fā)公告，出資600萬(wàn)元與韓國Picogram
Co.,Ltd(中譯名為皮克布朗株式會(huì )社，出資600萬(wàn)元，其中330萬(wàn)元為技術(shù)出資)、凱珀國際有限公司(法人代表那勤夫，出資300萬(wàn)元)成立北京九陽(yáng)皮克布朗凈水公司。
通過(guò)香港特別行政區公司注冊處查詢(xún)發(fā)現，凱珀國際于2011年3月3日成立，注冊資本1萬(wàn)港元，為那勤夫全資所有。
明明已成立控股凈水公司，并購斥資2200多萬(wàn)元完成從技術(shù)專(zhuān)利到品牌商標的收購，九陽(yáng)股份為何又要斥資與被并購對象成立合資公司？這其中到底隱藏著(zhù)哪些玄機？
邵際生解釋稱(chēng)，“因為杭州九陽(yáng)主要是凈水銷(xiāo)售公司，北京九陽(yáng)皮克布朗則是核心部件和產(chǎn)品制造公司，九陽(yáng)皮克布朗就是九陽(yáng)凈水的上游供應商。當初之所以要先收購海狼星，因為它是皮克布朗在中國的唯一授權商。在收購完成之后，盡管擁有了那勤夫個(gè)人持有的凈水專(zhuān)利，也獲得韓國方面的唯一授權。但一些核心部件和設備還需要從韓國進(jìn)口，關(guān)稅較高�！�
邵際生透露，由于海狼星電器就是一個(gè)貿易公司，其擁有的國美、蘇寧等銷(xiāo)售渠道與九陽(yáng)現有渠道也是重合的。因此在收購后，公司一方面通過(guò)渠道擴展兩條腿走路，在3C渠道之外拓展家裝、建材等新渠道，同時(shí)還逐步停用海狼星品牌，全面主打九陽(yáng)和冰藍品牌。
曲線(xiàn)布局的商業(yè)困境
急于布局凈水業(yè)務(wù)的九陽(yáng)股份，很可能遭遇“買(mǎi)櫝還珠”的陷阱。
那勤夫所擁有的海狼星電器只是韓國皮克布朗在中國的貿易商，一心要做大凈水業(yè)務(wù)并不缺錢(qián)的九陽(yáng)股份，為何還要大費周折“借道”那勤夫的海狼星電器，與韓國皮克布朗展開(kāi)三方合作，而不是直接與韓國方面展開(kāi)直接的戰略合作？
有凈水行業(yè)人士向《中國企業(yè)報》記者確認，“在韓國，清湖和熊津兩大企業(yè)已經(jīng)占據家用凈水90%的市場(chǎng)份額。韓國皮克布朗創(chuàng )始人崔奭林1993年在熊津技術(shù)研發(fā)部門(mén)任職，于2000成立這家公司，目前在韓國只生產(chǎn)濾芯、并不生產(chǎn)凈水產(chǎn)品”。
邵際生也透露，“2011年因為合資公司沒(méi)有成立，公司直接從韓國皮克布朗公司進(jìn)口濾芯等核心部件，關(guān)稅太高”。九陽(yáng)股份2011年報顯示，當年公司支付給韓國皮克布朗的原材料預付款為285.3萬(wàn)元，位列預付款項前5名。
既然已經(jīng)購買(mǎi)海狼星的專(zhuān)利和商標，為何九陽(yáng)股份還要從韓國皮克布朗購買(mǎi)濾芯等部件？既然可以直接與韓國方面進(jìn)行采購合作，九陽(yáng)股份在北京成立的合資公司又要拉上那勤夫持股20%，并擔當公司法人代表？
“那勤夫就是九陽(yáng)與韓國皮克布朗合作的一個(gè)關(guān)鍵紐帶”，邵際生透露，“三方對合資公司的利潤有明顯的約定，接下來(lái)隨著(zhù)杭州九陽(yáng)凈水市場(chǎng)業(yè)務(wù)的逐步做大，北京公司的虧損也會(huì )扭轉”。這意味著(zhù)，那勤夫今后將
“坐享其成”。
家電資深觀(guān)察家洪仕斌分析，“以九陽(yáng)的資本實(shí)力和品牌實(shí)力，完全可以與韓國皮克布朗直接合作，甚至收購對方的股份，現在卻被那勤夫牽著(zhù)鼻子走，還連續兩年大額虧損”。
九陽(yáng)股份300萬(wàn)元買(mǎi)的海狼星商標被棄用，1500萬(wàn)元收購的個(gè)人專(zhuān)利技術(shù)卻未能全面切入凈水行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域，最終還要通過(guò)合資的方式從上游供應商手中購買(mǎi)凈水設備所需要的部件，如此大費周折卻仍未躋身國內凈水行業(yè)主流市場(chǎng)。
九陽(yáng)在與那勤夫的一系列交易中，到底還隱藏著(zhù)那些不為人知的秘密？《中國企業(yè)報》記者還將跟蹤報道。