港元連續升值“逼”得香港金管局不得不連續出手，又一場(chǎng)匯率保衛戰已經(jīng)吹響號角。11月1日一天之內，香港金管局連續兩次出手干預港元匯率，向市場(chǎng)拋售共計46.5億港元。這次出手不僅是自10月19日以來(lái)的第八次，也是其連續三個(gè)交易日進(jìn)行干預，因港元兌美元觸及強方兌換保證水平。這八次干預，也使得金管局總共向市場(chǎng)注入的資金量達約244億港元。
　　“并非自由浮動(dòng)的香港匯率制度決定，一旦國際資金有突然的流入或是流出，香港金管局就將進(jìn)行入市干預，以維持穩定的匯率�！敝袊�建設銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　根據香港貨幣發(fā)行局設計，港元兌美元即期匯率觸及強方或弱方兌換保證時(shí)，金管局將入市進(jìn)行干預。兌換保證承諾一旦匯率觸及上下限，金管局將以一個(gè)固定的匯率買(mǎi)賣(mài)港元或美元。在強方兌換保證方面，金管局承諾在7.75的水平向持牌銀行買(mǎi)入美元，而弱方兌換保證方面，金管局承諾在7.85賣(mài)出美元。
　　連續的入市干預仿佛將我們帶回三年前。金融危機爆發(fā)后，從2008年10月至2009年12月間，金管局也頻頻出手干預以維持港元匯率，不僅曾出現過(guò)連續多日入市注資的情況，一日內連續注資多次的情況也有發(fā)生。據相關(guān)統計，在當時(shí)一年多的時(shí)間內，香港金管局多次向市場(chǎng)注資總共達4847億港元。而在那時(shí)連續干預行為的背后，正是國際資金大舉入港的事實(shí)。據香港金管局總裁陳德霖在2009年底的表態(tài)，自2008年10月，有超過(guò)6400億港元的海外資金流入香港，香港的資產(chǎn)價(jià)格面臨全面上行壓力。
　　歷史是否會(huì )重演？答案需要時(shí)間來(lái)驗證，不過(guò)，在美聯(lián)儲QE3釋放流動(dòng)性的背景下，干預舉動(dòng)正向市場(chǎng)釋放一個(gè)重要信號——短期內，熱錢(qián)確實(shí)在加速涌入香港。熱錢(qián)持續涌入香港的股市和樓市，并推高資產(chǎn)價(jià)格。股市方面，恒生指數從9月5日的低位19145點(diǎn)反彈至11月1日的年內新高21821.87點(diǎn)，在整個(gè)10月間，恒生指數累計上漲3.8%。樓市方面，反映香港房?jì)r(jià)走勢的中原城市領(lǐng)先指數CCL最新一期(2012年10月21日至25日)報112.25，連續5個(gè)星期創(chuàng )出新高，而在QE3推出前的一期(9月10日至16日)，該指數為108.17點(diǎn)。
　　“增量資金在全球范圍內尋找安全出口，新興市場(chǎng)，尤其是亞太的新興市場(chǎng)因為相對穩定而成為它們的目標�！敝行陪y行總行國際金融市場(chǎng)專(zhuān)家劉維明表示。他還指出，此次熱錢(qián)大量涌入香港的一重背景是QE3，另一重背景是中國因素，即外界對中國經(jīng)濟的“軟著(zhù)陸”預期以及市場(chǎng)上人民幣升值預期的轉向。
　　與前期市場(chǎng)上對人民幣一邊倒的貶值預期不同，最近，風(fēng)向一變，升值預期迅速主導市場(chǎng)情緒。11月1日，人民幣兌美元詢(xún)價(jià)盤(pán)中再度觸及1%的波幅上限6.2387元，這已是人民幣匯率在6個(gè)交易日內第5次觸及“漲�！�。而在前一個(gè)交易日，人民幣兌美元收于6.2372元，創(chuàng )下匯改以來(lái)新高。農行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，預期有一個(gè)自我實(shí)現的過(guò)程，而這可能形成一個(gè)更大的人民幣單邊升值的預期。除非是其他力量出現了顯著(zhù)變化，那么升值預期在一定階段內會(huì )形成趨勢。
　　熱錢(qián)襲港源于中國因素，似乎也意在中國內地�！睹鲌蟆�、《東方日報》和《信報》等香港媒體分別發(fā)表多篇文章認為，熱錢(qián)來(lái)港的意圖是流入香港的股市和樓市，但這只是第一步，其最終目的是押注人民幣升值，通過(guò)香港人民幣市場(chǎng)進(jìn)入中國內地。廣東省社科院《境外資金在中國大陸異常流動(dòng)研究》課題組的跟蹤研究和對100多個(gè)地下錢(qián)莊的監控結果顯示，從9月下旬開(kāi)始，境外熱錢(qián)加大了流入內地的趨勢，并預計10月份國際熱錢(qián)流入香港和內地的總量超過(guò)9月，熱錢(qián)加速流入的勢頭至少延續到今年年底。
　　劉維明指出，盡管中國金融體系沒(méi)有完全開(kāi)放，熱錢(qián)的沖擊不會(huì )形成系統性風(fēng)險，但是資金從香港進(jìn)入內地的渠道并不能完全堵住，不能排除熱錢(qián)偽裝成各種合法渠道流進(jìn)來(lái)。他還特別強調，由于人民幣已經(jīng)接近均衡匯率水平，此次的人民幣升值并不是新一輪長(cháng)時(shí)間升值的開(kāi)始，而是此前一輪升值的尾聲。在未來(lái)一段時(shí)間內，美國“財政懸崖”問(wèn)題等風(fēng)險可能爆發(fā)，而一旦市場(chǎng)預期出現變化，不排除熱錢(qián)在這輪快速流入之后，再次快速流出�！斑@種風(fēng)險，值得監管部門(mén)高度警惕�！眲⒕S明說(shuō)。