在最近６個(gè)交易日內，人民幣對美元已５度漲停。不過(guò)記者觀(guān)察到，人民幣中間價(jià)已開(kāi)始小幅回穩。短期因素沖擊過(guò)后，即期匯價(jià)有望向中間價(jià)靠攏，人民幣匯率將以雙向波動(dòng)、基本穩定為主，這一輪人民幣升值或已進(jìn)入尾聲。
升值壓力略有減緩
�。保痹拢比�，盡管人民幣對美元在即期市場(chǎng)再度觸及上限，當日人民幣對美元的中間價(jià)則小幅下行１５個(gè)基點(diǎn)。
事實(shí)上，自１０月３０日以來(lái)，人民幣對美元匯率中間價(jià)便重返６．３０上方，不再創(chuàng )出新高。
相較于中間價(jià)的小幅回調，人民幣對美元在即期市場(chǎng)的走勢依然活躍，在最近的６個(gè)交易日中出現５度漲停。據市場(chǎng)人士反映，較此前兩次開(kāi)盤(pán)即封漲停相比，近兩日人民幣升值壓力確實(shí)略有減緩。
中國銀行金融分析師列出三大因素：一來(lái)，如果任由人民幣升值，將不利于穩定外貿出口；加上美國大選很快就將落定，人民幣缺少繼續升值的外部動(dòng)力；另外，美元經(jīng)濟向好，有望在未來(lái)數個(gè)月轉強，屆時(shí)人民幣對美元匯率將轉弱并雙向波動(dòng)。綜上所述，人民幣的升值因素逐漸趨弱，對美元匯率即將見(jiàn)頂。
“同人民幣匯價(jià)預期最相關(guān)的其實(shí)還是中國經(jīng)濟基本面的因素。此前，大部分市場(chǎng)人士都預計中國今年經(jīng)濟增速在８％以上，由此整個(gè)經(jīng)濟下調幅度超預期，”摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“今年剩下的幾個(gè)月內，人民幣對美元會(huì )位于６．３上下附近波動(dòng)�！�
分析人士稱(chēng)，由于美元拋盤(pán)可能已消耗殆盡，一旦央行在力挺中間價(jià)的態(tài)度上有所轉變，購匯盤(pán)可輕易推動(dòng)人民幣走軟。除非央行仍適度保留對市場(chǎng)的干預力度，否則極易出現人民幣走勢的逆轉。
國際“熱錢(qián)”并非主因
�。保霸乱詠�(lái)，人民幣對美元已累計升值近１％，并在即期市場(chǎng)屢現“漲�！�。隨即媒體陸續報道稱(chēng)，ＱＥ３導致“熱錢(qián)”流入境內，從而推升人民幣匯率。
然而，業(yè)內人士指出，上述并非人民幣走高的主因。建設銀行高級研究經(jīng)理趙慶明表示：“我國仍實(shí)行資本管制，短時(shí)間境外資金的大規模流進(jìn)流出操作上難度較大，‘熱錢(qián)大規模沖擊’一說(shuō)難以令人信服�！�
招商銀行高級分析師劉東亮指出：“ＱＥ３與人民幣匯率的關(guān)系不大。由于人民幣外匯市場(chǎng)迄今仍是一個(gè)較為封閉的境內市場(chǎng)，參與機構以中資大行為主，走勢相對獨立，不易受到境外影響�！�
究竟什么支持了在岸人民幣匯率走高？
首先，目前市場(chǎng)還是以結匯為主。并且在中間價(jià)堅挺之下，企業(yè)與銀行都意識到，央行不會(huì )允許人民幣貶值，為了避免潛在的虧損，拋售美元就成為短期的最佳策略。
此外，銀行間市場(chǎng)上人民幣流動(dòng)性的暫時(shí)性緊張也是推高人民幣匯價(jià)的又一因素。中國銀行金融分析師侯麗萍介紹，商業(yè)銀行由于種種原因導致本幣流動(dòng)性變差，急于從各種渠道獲得人民幣，因此可能會(huì )通過(guò)拋售美元的方式來(lái)達到一部分目的。如果美元處于貶值行情中，則這一現象可能更加明顯。
由此可見(jiàn)，在市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下，人民幣匯率市場(chǎng)受境內貨幣市場(chǎng)的影響也逐漸上升，成為投資交易者的考慮因素之一。
出口企業(yè)有回旋空間
值得注意的是，在這一輪人民幣升值的過(guò)程中，出現了一些新特點(diǎn)，讓市場(chǎng)對人民幣匯率的改革萌發(fā)了新期待。
最顯著(zhù)的特點(diǎn)是央行的態(tài)度。與以往不同，中國央行在這一輪升值過(guò)程中表現超然，沒(méi)有明顯干預，也沒(méi)有利用中間價(jià)“維穩”，可謂順勢而為。對此，國際市場(chǎng)也將進(jìn)一步肯定。
專(zhuān)家稱(chēng)，人民幣匯改或將引來(lái)新的突破。星展銀行經(jīng)濟學(xué)家周洪禮預計，明年一季度左右，央行可能將人民幣對美元匯率的浮動(dòng)區間進(jìn)一步擴大，以增強人民幣彈性。
不可忽視的是，在人民幣匯率制度改革的進(jìn)程中，令外貿企業(yè)生存環(huán)境也發(fā)生了變化。一達通副總經(jīng)理肖鋒告訴記者：“中小企業(yè)感到了來(lái)自匯率的壓力，但應對辦法不多。受匯率波動(dòng)影響，許多中小企業(yè)的外貿訂單呈現短期化趨勢�！�
對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰也指出，國內企業(yè)在匯率風(fēng)險管理方面很不成熟。數據顯示，從４月到９月期間，由于人民幣出現階段性貶值，銀行代客遠期售匯（企業(yè)買(mǎi)遠期美元）均大于遠期結匯，導致企業(yè)鎖定了一個(gè)高的價(jià)格買(mǎi)入美元，而未鎖定賣(mài)出美元的價(jià)格。
面對企業(yè)的擔心和顧慮，丁志杰建議，目前人民幣即期升值、遠期貶值其實(shí)給了出口企業(yè)回旋緩沖空間，企業(yè)應通過(guò)遠期結匯鎖定匯率，或在訂單合同中加入價(jià)格調整條款等方法規避匯兌風(fēng)險。