信誓旦旦意欲IPO的奇瑞汽車(chē)股份有限公司（下稱(chēng)奇瑞汽車(chē)），卻因為今年上半年的首次虧損而陷入迷途，此消息一經(jīng)披露隨即在業(yè)內引起強烈反響，而此前投身其中的PE們如今也逐一揭開(kāi)神秘面紗。
究竟是什么樣的資本衷情于奇瑞汽車(chē)，它們投入的金額又有多少？在奇瑞汽車(chē)IPO遙遙無(wú)期之際，又有哪些PE們選擇了離開(kāi)？
眾多疑問(wèn)的答案，隨著(zhù)記者調查的深入正在被一一揭開(kāi)。
三輪增資擴股
在安徽蕪湖的大街小巷都充斥著(zhù)奇瑞汽車(chē)的身影，當地的出租車(chē)一律是奇瑞的品牌，正是基于地方政府的支持以及汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展前景，奇瑞汽車(chē)在2009年一經(jīng)宣布增資擴股，隨即吸引了全國幾乎所有知名的PE大鱷。
一位當年參與過(guò)競爭的PE人士向記者回憶其當年在蕪湖的境遇時(shí)，還不禁感慨當年的盛況，“我們當時(shí)想見(jiàn)一下奇瑞汽車(chē)的高層，都很難實(shí)現，最終獲得增資資格的都是有背景的PE，我們只能選擇退出�！�
事實(shí)上，早在2007年12月，奇瑞汽車(chē)就已開(kāi)始首輪外部融資。
奇瑞汽車(chē)2010年第一期中期票據募集說(shuō)明書(shū)顯示，由管理層持股的蕪湖瑞創(chuàng )2007年以貨幣資金增資9.92億元，其中增加注冊資本5.84億元，余額4.08億元作為資本公積。
同時(shí)，上海同華投資旗下兩家公司——上海同華動(dòng)力創(chuàng )業(yè)投資中心（有限合伙）（上海同華動(dòng)力）和上海湖山投資中心（有限合伙）（上海湖山）按奇瑞汽車(chē)2006年底凈資產(chǎn)溢價(jià)18%的價(jià)格，分別增資1.13億元，其中增加注冊資本6147.3684萬(wàn)元，余額作為資本公積。
增資完成后，奇瑞汽車(chē)注冊資本增至24.59億元。
2008年3月，奇瑞汽車(chē)完成股份制改造，隨即向中國證監會(huì )提交上市材料。
上述蕪湖地方官員告訴記者，當時(shí)奇瑞發(fā)展勢頭不錯，2007年凈利潤超過(guò)10億，“問(wèn)題在于當時(shí)有部分稅收優(yōu)惠沒(méi)有相關(guān)文件支持，加之金融危機爆發(fā)，2008年度奇瑞營(yíng)業(yè)利潤為-1.94億元，在獲得4.7億政府補貼后才得以盈利，因此耽擱了IPO，在資本支出的壓力下不得不開(kāi)展第二輪融資”。
奇瑞汽車(chē)在2009年3月開(kāi)始了第二輪融資，新增了4.8億元注冊資本，
新增注冊資本由中國華融資產(chǎn)管理公司（華融資產(chǎn)）、天津鼎暉股權投資一期基金（有限合伙）（鼎暉一期）、天津鼎暉元博股權投資基金（有限合伙）（鼎暉元博）、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（渤�；穑┑缺姸鄼C構認繳。
北京市中科房山創(chuàng )業(yè)投資基金有限責任公司（中科房山）、上�？茖毠蓹嗤顿Y有限公司（上�？茖殻�、張家港中科匯鑫創(chuàng )業(yè)投資有限責任公司（中科匯鑫）、江西中嘉投資有限公司（江西中嘉）和融德資產(chǎn)管理有限公司（融德資產(chǎn)）也參與其中，公司變更后注冊資本為36.8億元。
同時(shí)，原股東蕪湖瑞創(chuàng )將其持有的奇瑞汽車(chē)8667萬(wàn)股轉讓給上述新增股東。自此，奇瑞汽車(chē)此輪融資達29億元，股東變成16家。
其股權變更為蕪湖建投10.24億股、蕪湖瑞創(chuàng )10.15億股、安徽信用擔保集團5.46億股、安徽投資2.84億股、渤�；�1.67億股、鼎暉一期1.04億股、蕪湖開(kāi)發(fā)區建設公司8506.56萬(wàn)股。
此外，華融資產(chǎn)持有8350萬(wàn)股、上海同華動(dòng)力8000萬(wàn)股、上海湖山8000萬(wàn)股、中科房山6667.2萬(wàn)股、上�？茖�3333.6萬(wàn)股、中科匯鑫3333.6萬(wàn)股、江西中嘉3333.6萬(wàn)股、鼎暉元博2933萬(wàn)股、融德資產(chǎn)1650萬(wàn)股。
2009年5月6日，蕪湖瑞創(chuàng )將其持有的奇瑞汽車(chē)1億股按每股3元轉讓給蕪湖縣建設投資有限公司（蕪湖縣建投）；同年5月12日，新天域資本進(jìn)入奇瑞汽車(chē)，蕪湖瑞創(chuàng )將其2750萬(wàn)股奇瑞汽車(chē)按每股3元轉讓給新天域成長(cháng)（天津）股權投資企業(yè)（有限合伙）（新天域成長(cháng)）。
就在市場(chǎng)以為奇瑞汽車(chē)上市在即的時(shí)候，問(wèn)題再次出現，在準備上市申報材料過(guò)程中發(fā)現上海湖山投資的最終持有人數量眾多，使得公司股東人數遠遠超過(guò)200人的規定，其上市計劃再度中止。
2009年6月，上海湖山將其持有的8000萬(wàn)股奇瑞汽車(chē)按3元的價(jià)格轉讓給蕪湖瑞創(chuàng )，成為首家被迫退出奇瑞汽車(chē)的PE。
之后，奇瑞汽車(chē)再度進(jìn)行第三輪融資，但時(shí)間跨度之長(cháng)，沒(méi)有引起市場(chǎng)注意，而融資金額卻遠遠大于前兩輪融資。
2009年9月，大連汽車(chē)工業(yè)投資有限公司13億元投入奇瑞汽車(chē)，獲得1億股；同年12月，開(kāi)封新區基礎設施建設投資有限公司也投入13億元，獲得1億股奇瑞汽車(chē)股權。
2011年6月，常熟港口開(kāi)發(fā)建設有限公司實(shí)際繳納投資款20億元，獲得1億股。此次增資后，奇瑞汽車(chē)的注冊資本變更為39.8億元。
在多次沖擊IPO未果之際，投資奇瑞汽車(chē)的PE們開(kāi)始沉不住氣了。
2011年8月8日，北京金融資產(chǎn)交易所掛牌公告顯示，“某公司”擬轉讓奇瑞汽車(chē)股權3333.6萬(wàn)股，占奇瑞汽車(chē)總股本的0.838%，掛牌價(jià)格為1.87億元，合計每股5.6元，并且要求一次性付清。
據記者了解，與拋售的0.838%股權最為接近的有上�？茖�、中科匯鑫和江西中嘉三家股東，其持股比例均為0.859%。
這并非結束，在去年的12月1日，北京金融資產(chǎn)交易所再次出現兩家機構擬以合計4.65億元的價(jià)格，出售所持奇瑞汽車(chē)合計1億股股權。
其中，華融資產(chǎn)擬轉讓奇瑞汽車(chē)8350萬(wàn)股，轉讓價(jià)格為3.88億元；融德資產(chǎn)擬轉讓1650萬(wàn)股，掛牌價(jià)格為7672.5萬(wàn)元。一旦轉讓完成，兩機構將徹底退出奇瑞汽車(chē)。
前述PE人士告訴記者，之所以被屢屢拋棄，主要還是奇瑞汽車(chē)IPO遙遙無(wú)期，“且尹同躍數次在公開(kāi)場(chǎng)合表示暫不考慮上市，這無(wú)疑對PE的打擊很大，選擇退出也是迫不得已，但據我所知上述機構都沒(méi)有轉讓成功�！�
事實(shí)亦是如此，奇瑞汽車(chē)2012年第一期中期票據募集說(shuō)明書(shū)顯示，截至2012年3月末，上�？茖�、中科匯鑫、江西中嘉、華融資產(chǎn)和融德資產(chǎn)仍持有奇瑞股權，并無(wú)減持跡象。
但是，減持的PE卻依舊存在。
和2009年末的股權結構相比，奇瑞汽車(chē)2012年3月末的股權結構中多出了遠景成長(cháng)（天津）股權投資有限公司（有限合伙）（遠景成長(cháng)）和貴陽(yáng)經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區同盛優(yōu)勢股權投資管理中心（貴陽(yáng)同盛），分別持有奇瑞汽車(chē)1820萬(wàn)股和930萬(wàn)股，合計2750萬(wàn)股。
而之前持有2750萬(wàn)股的新天域成長(cháng)則從中消失，上述PE人士說(shuō)，遠景成長(cháng)實(shí)際上就是新天域旗下基金，“改個(gè)名字而已，但是貴陽(yáng)同盛就不知道是何方神圣了，從股權結構來(lái)看，新天域應該是轉讓了930萬(wàn)股給貴陽(yáng)同盛�！�
由于上市時(shí)間數度推遲，奇瑞汽車(chē)對資金的渴求度與日俱增。最近三年奇瑞汽車(chē)三度通過(guò)中期票據融資，合計融資金額達54億元。
奇瑞汽車(chē)在2012年票據募集書(shū)中表示，未來(lái)三年的資本支出均將保持在40億元左右，主要投資項目有整車(chē)項目、發(fā)動(dòng)機項目、變速箱項目、新車(chē)型研發(fā)項目等。
2012年18億元的中期票據融資僅是杯水車(chē)薪，更嚴重的是奇瑞汽車(chē)今年上半年出現首度虧損，IPO再度蒙上陰影，對于潛伏多年的PE們來(lái)說(shuō)這不是一個(gè)好消息。
不過(guò)，奇瑞汽車(chē)近日與捷豹路虎合資組建新公司項目的消息，似乎能振奮一下PE們糾結的心情。
但是，在上述PE人士看來(lái)，相關(guān)合作的效益兌現短期內還不現實(shí)，“奇瑞未來(lái)想保住IPO資格，短期盈利還是要靠政府補貼。IPO何時(shí)能夠成行，尚無(wú)定數”。
堅持，還是減持，“深陷”奇瑞汽車(chē)的PE大鱷們如今只能是一籌莫展。