低發(fā)行價(jià)、低發(fā)行市盈率、低募資規模的“三低怪胎”浙江世寶，再次引爆了市場(chǎng)炒作新股的熱情。這又給了新股發(fā)行改革一記重重的耳光。而真正受到傷害的卻是那些被套牢的股民……
在“瘦身”發(fā)行下，浙江世寶在上市第一天創(chuàng )下滬深兩市多項紀錄發(fā)行日機構搶籌超額認購714倍、開(kāi)盤(pán)4秒鐘便遭遇停牌……昨日，浙江世寶爆炒之戰終于偃旗息鼓，并于尾盤(pán)跌停。但浙江世寶實(shí)際配股資金不足計劃的50%、實(shí)際募集資金僅2870萬(wàn)元的公司為何還能夠成功上市？背后新股定價(jià)所反映的諸多問(wèn)題值得市場(chǎng)反思。
“三低怪胎”創(chuàng )多項紀錄
11月2日，浙江世寶在深交所掛牌上市，由于該股是發(fā)行價(jià)格最低、流通盤(pán)最小的小盤(pán)股，所以上市首日引起了投資者的極大關(guān)注。深交所的風(fēng)險警示沒(méi)有澆滅投資者的炒新熱情，11月2日一開(kāi)盤(pán)，浙江世寶高開(kāi)505.43%，報15.62元。早盤(pán)僅交易4秒鐘，就因換手率超過(guò)50%而被停牌，午后復牌后又因股價(jià)漲幅超過(guò)10%，而第三度被臨時(shí)停牌，全天整整的交易時(shí)間不足15分鐘，但收盤(pán)時(shí)浙江世寶卻報收18.75元，大漲626.7%，換手率高達87.10%，創(chuàng )下新股上市首日最大漲幅等多項記錄！
昨日是浙江世寶上市的第二個(gè)交易日，盡管早盤(pán)浙江世寶股價(jià)還略有掙扎，但臨近收盤(pán)時(shí)，9428手的大賣(mài)單將浙江世寶死死打在跌停板上。龍虎榜數據顯示，買(mǎi)賣(mài)浙江世寶的資金依舊是游資，前五大買(mǎi)入席位中，國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營(yíng)業(yè)部赫然在列，大筆買(mǎi)入1458萬(wàn)元，而在賣(mài)出席位上，中原證券股份有限公司駐馬店解放路證券營(yíng)業(yè)部、中銀國際證券有限責任公司武漢武珞路證券營(yíng)業(yè)部則是第一、二大賣(mài)出營(yíng)業(yè)部。
申銀萬(wàn)國分析師錢(qián)紅兵在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“市場(chǎng)對浙江世寶的投機行為是A股與H股的巨大差距造成的，再加上該股流通小，因此特別容易吸引資金的關(guān)注�！�
在錢(qián)紅兵看來(lái)，未來(lái)浙江世寶股價(jià)的跌幅將十分慘烈�！耙皇菣C構投資者肯定是會(huì )參與的，游資爆炒的結果是估值的回歸；二是目前浙江世寶的估值水平已經(jīng)高出很多倍，這意味著(zhù)現在有新資金買(mǎi)入、參與炒作的可能性很小�！�
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“從理論上講，浙江世寶對比H股定價(jià)沒(méi)有大問(wèn)題，但A、H股其實(shí)是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，H股是以機構為主導、國際化、市場(chǎng)化的成熟市場(chǎng)，但A股市場(chǎng)是以散戶(hù)為主導的市場(chǎng)，投機氣氛濃厚�！�
知名財經(jīng)學(xué)者賀宛男認為，浙江世寶的IPO是一起極端失敗的案例，即配股公司的實(shí)際配股資金不足計劃的50%，因此浙江世寶扣除保薦費等費用后此次上市發(fā)行根本不賺錢(qián)。但就是發(fā)行募資僅5%，卻出現了上市爆炒6倍多的怪事，這不得不讓市場(chǎng)反思目前新股發(fā)行定價(jià)的諸多缺失。
新股爆炒為何永無(wú)休止
自2009年新股發(fā)行改革以來(lái)，“市場(chǎng)化”的發(fā)行制度備受市場(chǎng)口誅筆伐，新股的“三高”現象不僅形成資源的浪費，讓投資者飽受新股破發(fā)、業(yè)績(jì)變臉之苦，更重要的是新股“三高”背后所隱藏的制度監管缺失一直沒(méi)有在法律上得到完善。
在A(yíng)股市場(chǎng)低迷的背景下，證監會(huì )對浙江世寶進(jìn)行窗口制度，行政化地干預了浙江世寶的發(fā)行價(jià)，導致浙江世寶成為了一個(gè)發(fā)行價(jià)僅2.58元、發(fā)行市盈率僅7.17倍、募資規模僅2870萬(wàn)元的“三低”怪胎，“三低”怪胎卻得到了資金瘋狂的爆炒。
董登新告訴記者：“浙江世寶被爆炒說(shuō)明退市制度還沒(méi)有發(fā)揮功效，但按照最新的退市制度，滬深兩市退市要等到2015年，這意味著(zhù)在這之前市場(chǎng)中的垃圾股沒(méi)有得到約束，而垃圾股估值的高企扭曲了新股的定價(jià)。只有垃圾股大面積跌至1元甚至更低時(shí)，市場(chǎng)才會(huì )有警惕心，新股的三高現象才會(huì )得到抑制�！�
除了退市制度能夠糾正新股高企的定價(jià)現象外，董登新還認為：“證監會(huì )在發(fā)行新股時(shí)，不要一家一家的發(fā)行，可以采取一個(gè)季度的批量發(fā)行，這樣也可以有效的約束新股的炒作，降低單一個(gè)股被爆炒的概率，平衡新股上市時(shí)的瘋狂�！�
市場(chǎng)資深人士黃湘源在接受記者采訪(fǎng)時(shí)則表示：“浙江世寶此次的低價(jià)發(fā)行是行政干預造成的，事實(shí)證明這類(lèi)行政干預均會(huì )導致不同程度的新股爆炒，因此這不符合市場(chǎng)規律，人為的擴大了一、二級市場(chǎng)的價(jià)格。但是2009年以來(lái)執行的"市場(chǎng)化"發(fā)行也不是真正的市場(chǎng)化，與公司站在一條利益鏈上的保薦商、機構炒高了新股大價(jià)格，助長(cháng)了上市公司圈錢(qián)的行為，幾年下來(lái)，投資者飽受上市公司首日破發(fā)、業(yè)績(jì)變臉、股價(jià)夭折的苦果。因此證監會(huì )作為直接的監管機構，目前亟需做好上市公司信息披露，用法律、法規糾正上市公司的失信行為，只有這樣新股才能真正的市場(chǎng)化�！薄按送�，目前證監會(huì )對上市公司IPO規定了許多條框，特別是必須三年連續盈利的規定，讓諸多公司均存在業(yè)績(jì)造假等風(fēng)險，而公司一上市就業(yè)績(jì)破發(fā)的現象也是屢屢發(fā)生，因此上市前機構對新股的估值定價(jià)顯然并不合理，也是造成目前"市場(chǎng)化"發(fā)行制度下三高現象的原因之一�！秉S湘源表示到，最后，黃湘源呼吁證監會(huì )要把好信息披露關(guān)，讓上市公司的信息披露更透明，投資者能多從渠道了解上市公司，這樣才是保護投資者利益、保護A股健康發(fā)展的關(guān)鍵。