專(zhuān)家稱(chēng)，經(jīng)濟復蘇仍是弱勢反彈，信貸有效需求依然不足
央行12日公布的金融數據顯示，10月份人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元，創(chuàng )下13個(gè)月以來(lái)新低。不過(guò)，投資增速回升對中長(cháng)期貸款的拉動(dòng)作用繼續體現，10月，對公中長(cháng)期貸款在當月企業(yè)新增貸款額的占比達到了46.9%，同時(shí)占總新增貸款的比重從上月20%進(jìn)一步上升到33%。
“第四季度流動(dòng)性狀況會(huì )趨于寬松，且融資需求將維持在較高的水平�！苯邮堋督�(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家判斷，然而，盡管銀行信貸投放結構在優(yōu)化，但小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的狀況并未改善，尤其是江浙地區銀行新增不良貸款持續攀升，企業(yè)基于利率等多重因素的考慮，對信貸的有效需求依然不足。
結構 對公企業(yè)中長(cháng)期貸款占比升至33%
10月份，人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元，這一數據略低于市場(chǎng)普遍的預期。
一般而言，銀行在第四季度放貸量都不會(huì )太大，也有銀行業(yè)內人士認為，5000多億的規模還是在意料之中�！靶略鲑J款的下降體現了央行在刺激經(jīng)濟的態(tài)度上是比較謹慎的，從另一方面講，也體現了一種態(tài)度的轉變，即央行更加注重經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結構的轉變�！敝袊y行國際金融研究所分析師李建軍分析稱(chēng)。
同時(shí)，他還認為，貸款的下降表明銀行在目前經(jīng)濟環(huán)境下的一種策略，不一定是“惜貸”，但在風(fēng)險管理上態(tài)度肯定會(huì )更謹慎。此外，現在銀行不能回避的事實(shí)是存款繼續流失，尤其是在9月末大規模沖存款之后這種流失狀況體現得更為明顯，因此，銀行在投放貸款時(shí)也會(huì )考慮到存貸比等各項監管指標。
分部門(mén)看，10月住戶(hù)貸款增加1456億元，其中，短期貸款增305億元，中長(cháng)期貸款增1151億元；非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增3586億元，其中，短期貸款增2467億元，中長(cháng)期貸款增1685億元，票據融資減少732億元。這表明，對非金融企業(yè)而言，其中長(cháng)期貸款增加額度較上年同期減少了685億元，但較上個(gè)月增加了408億元。
此外，從9月份開(kāi)始，非金融企業(yè)的新增貸款占比也開(kāi)始有回升跡象，10月份，對公中長(cháng)期貸款在當月企業(yè)新增貸款額的占比達到了46.9%，并且，占總新增貸款的比重從上月20%進(jìn)一步上升到33%，這也意味著(zhù)，投資增速回升對中長(cháng)期貸款的拉動(dòng)作用繼續體現。同時(shí)，新增對公短期貸款2467億元，較上月減少1078億元，信貸投放結構進(jìn)一步優(yōu)化。
“對中長(cháng)期貸款的拉動(dòng)一方面是基于在建的大項目，銀行對其后續資金的投入，而這一部分也有原來(lái)銀行就給予了授信的企業(yè)，另一方面也有新項目建設的貸款，其中包含發(fā)改委審批的一些項目。而對于新項目和在建項目，銀行的信貸投放比例是比較平衡的，這也表明，年末乃至明年，還將依靠投資來(lái)拉動(dòng)信貸增長(cháng)和促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟‘穩增長(cháng)’�！敝袊y行戰略規劃部副總宗良對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
實(shí)際上，針對國家調控政策的要求，監管部門(mén)在今年也已對銀行提出加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節的信貸支持，在確保國家重大在建、續建項目資金需求方面，對項目現金流較好、還款有保障的重點(diǎn)基礎設施，特別是在建工程的資金需求，應給予有效滿(mǎn)足，盡可能避免因資金不到位出現“半拉子”工程。
記者也了解到，目前，銀行對于房地產(chǎn)、地方融資平臺、制造業(yè)等貸款的投放并未停滯�！疤貏e是國有大型銀行，過(guò)去幾年中在以鋼貿、船舶為代表的制造業(yè)，及房地產(chǎn)等行業(yè)中放貸較多，體量較大，因此，在基于保證風(fēng)險能夠控制的前提下，適當為這些行業(yè)提供資金支持，以緩解其資金流動(dòng)性問(wèn)題，然后根據調結構政策的要求，銀行在針對不同行業(yè)進(jìn)行調整和壓縮�！弊诹挤治龇Q(chēng)。
態(tài)勢 債券融資“替代”銀行信貸明顯
在新增人民幣貸款創(chuàng )近13個(gè)月新低的同時(shí)，10月企業(yè)債券凈融資達2992億元，同比多增1353億元。據分析，企業(yè)融資結構繼續向債券融資傾斜，債券融資成為替代銀行信貸的重要手段。記者查閱數據得知，今年以來(lái)，新增人民幣貸款額和企業(yè)債券凈融資額確實(shí)顯現出比較明顯的“此消彼長(cháng)”的態(tài)勢。今年年初，人民幣貸款占社會(huì )融資總量的比重為75%以上，目前該比重已下降至40%以下；而企業(yè)債券凈融資占比則從年初的4%快速上漲到現在的23%。
自2011年3月開(kāi)始，央行首次公布了社會(huì )融資總量的數據�！澳壳皝�(lái)看，貸款的指標意義正在弱化，而社會(huì )融資總規模的參考意義將越來(lái)越強，也更加接近實(shí)體經(jīng)濟的真實(shí)情況�！苯ㄔO銀行高級研究員趙慶明說(shuō)。
中債資信評估有限責任公司研究開(kāi)發(fā)部分析師許南星在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從企業(yè)債券(包括短融、超短融、中票以及企業(yè)債、公司債等)的凈融資總量來(lái)看，今年以來(lái)有明顯提升，今年截至10月底企業(yè)債券的凈融資額已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去任何一年全年的凈融資額。他指出，債券融資額的上升，主要基于兩方面原因，一是政府對債券市場(chǎng)的支持，二是投融資主體自身對債券的需求。
“今年6月底以來(lái)各類(lèi)企業(yè)債券收益率均出現較為明顯的上升，但是與此同時(shí)7至10月企業(yè)債券的凈融資額卻處于年內高位，融資成本和融資量的同時(shí)走高在一定程度上反映出企業(yè)債券融資的需求較強�！痹S南星表示。
不過(guò)，趙慶明也指出，就他了解，目前也有不少企業(yè)用債券融資的方式融到資金并非用于新的項目，而是為了償還過(guò)去的銀行貸款�！氨M管在過(guò)去一年內有兩次降息，但很多企業(yè)早期的貸款成本仍然很高，而債券融資的資金成本相對更低，用債券融資來(lái)替代過(guò)去的銀行貸款對企業(yè)來(lái)說(shuō)是很可觀(guān)的�！�
預期 四季度流動(dòng)性趨于寬松
市場(chǎng)判斷，第四季度的融資需求將會(huì )維持在較高的水平，但是，小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的狀況并未改善，同時(shí)還有江浙地區銀行新增不良貸款持續攀升，企業(yè)基于利率等多重因素的考慮，對信貸的有效需求依然不足。
趙慶明指出，“盡管三季度宏觀(guān)數據是全面性的很好，但是經(jīng)濟復蘇還是比較脆弱，復蘇仍是弱市上的反彈，銀行信貸的有效需求仍不足。另外，監管部門(mén)也希望銀行能夠均衡投放信貸，從目前來(lái)看，銀行都比較好的遵守了這一點(diǎn)�！绷硗�，年末，在額度控制較嚴的情況下，銀行也可能繼續通過(guò)壓縮票據來(lái)保證一般貸款的增長(cháng)。
對于銀行信貸投放結構，據觀(guān)察，基建投資項目在今年6月開(kāi)始發(fā)力，已經(jīng)連續5個(gè)月同比增速維持在兩位數，對此，銀行業(yè)內人士預計，未來(lái)一兩個(gè)季度，基建投資將保持較強的刺激力度，因此，導致部分銀行只能“適度壓縮”個(gè)人業(yè)務(wù)，擠出部分信貸額度支持已獲審批的基建類(lèi)項目信貸投放，而對民營(yíng)企業(yè)在信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上的擠出效應可能會(huì )較為明顯。
在流動(dòng)性方面，機構普遍判斷，今年最后兩個(gè)月，資金面狀況將趨于寬松，流動(dòng)性供給也會(huì )好于第三季度。首先，11月、12月央票到期量分別為1020億元和1180億元，遠高于2012年月均650億的到期量；其次，隨著(zhù)QE3推出和年末結匯因素，資本流動(dòng)出現改善，新增外匯占款將帶來(lái)正面的流動(dòng)性改善；最后，11月、12月，財政資金將季節性投放，去年同期財政存款下降了1.6萬(wàn)億元。
不過(guò)，還有業(yè)內專(zhuān)家指出，盡管10月經(jīng)濟數據進(jìn)一步改善，但基于融資需求回暖和融資結構性矛盾依然存在，并且國內外潛在的不利因素也不容忽視。