上周五以及昨日 (11月12日)，九芝堂走勢堪稱(chēng)“驚魂跳水”，在毫無(wú)預兆的情況下，上周五直接跌停，昨日跳空再跌，收盤(pán)時(shí)跌幅仍有5.93%，而周五龍虎榜中上，賣(mài)出該股的全為機構席位。九芝堂基本面未有突發(fā)性事件，為何會(huì )遭遇機構集體拋售呢？

　　九芝堂兩日大跌15.94%

　　上周五，有投資者驚呼：“九芝堂怎么跌停了”？當日九芝堂小幅低開(kāi)，隨后緩慢下跌，但尾盤(pán)突然放量殺跌，當日跌幅為10.01%。當日成交量838.09萬(wàn)股，較前幾日明顯放量。
　　從當日龍虎榜數據看，賣(mài)出金額前5名均為機構席位，五家機構合計拋售6695.8萬(wàn)元。而接盤(pán)方主要是游資，其中海通證券天津霞光道營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入了435.77萬(wàn)元，同時(shí)賣(mài)出了232.88萬(wàn)元，買(mǎi)入方中也有一個(gè)機構席位，但買(mǎi)入金額僅為295.83萬(wàn)元。
　　昨日，九芝堂跳空低開(kāi)，隨后持續下挫，尾盤(pán)時(shí)小幅回升，收盤(pán)時(shí)報于12.68元，仍跌5.93%。
　　有分析人士認為，在暴跌前，九芝堂也算是今年小牛股之一，，即使在遭遇上周五及昨日殺跌，年初至昨日，公司股價(jià)仍有30.99%的漲幅。那么小牛股為何突遭機構拋售且無(wú)招架之力呢？昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電九芝堂董秘徐向平，希望了解公司經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，但其手機一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。

　　疑為機構踩踏出貨

　　昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者亦進(jìn)行了多方采訪(fǎng)，了解九芝堂暴跌原因。
　　一位不愿具名的醫藥分析師向記者表示，今年年初，公司管理層作出了重大調整，聘任前東阿阿膠營(yíng)銷(xiāo)負責人程繼忠擔任公司總經(jīng)理。程繼忠有20多年的醫藥銷(xiāo)售和商業(yè)渠道管理經(jīng)驗，此前也取得較好業(yè)績(jì)，因此很多機構或醫藥界人士都對九芝堂營(yíng)銷(xiāo)變革充滿(mǎn)期待。
　　然而對于程繼忠來(lái)說(shuō)，他崇尚的模式是“控制營(yíng)銷(xiāo)”，因此主動(dòng)控制發(fā)貨的方式減少和消化渠道庫存，這種類(lèi)似東阿阿膠前低后高的營(yíng)銷(xiāo)模式，也自然會(huì )影響到銷(xiāo)售收入，今年前三季度，九芝堂凈利潤8605.27萬(wàn)元，同比降19.47%。在此背景下，由于九芝堂今年股價(jià)漲幅較高，估值偏高，而到年底機構都有爭排名的需要，因此使得周五出現了機構踩踏出貨的局面。
　　但中投證券分析師余方升則發(fā)布研報表示，經(jīng)與公司溝通，認為基本面沒(méi)有問(wèn)題，股價(jià)下跌屬于市場(chǎng)過(guò)度反應。公司主要產(chǎn)品雖面臨激烈競爭，但營(yíng)銷(xiāo)基礎已夯實(shí)到位，業(yè)績(jì)會(huì )逐漸體現。